美国通胀大幅下降？可衰退却成为投资者2023年最担心的问题

对于饱受一整年高通胀折磨的美国投资者和消费者而言，无疑将迎来极为关键的时刻，即11月CPI的公布和美联储决议的召开。

其实，今晚的美国CPI报告背后贴着许多“标签”，比如这是今年最后一份通胀报告，且赶在美联储决议日的前一天发布，虽然在时间节点上显得尤为敏感，但这些或许都不足以掩盖市场预期本身对此份数据的期待。业内经济学家普遍预计，11月CPI同比涨幅有望从前值的7.7%进一步回落至7.3%。而在此之前，今年以来最低的美国CPI同比涨幅是1月的7.5%。这意味着，只要今晚的数据与市场预期出入不是很大，人们就将在临近年底结束之际，迎来一份年内最低的美国CPI报告。

尽管美联储官员在近期已暗示加息步伐将放缓，但同时他们也强调，在一段时间内利率仍需保持在限制性水平。关于美联储本轮加息应该持续多久，美联储内部已经分化为鸽派和鹰派两大阵营。其主要分歧在于，当前的通胀到底会多么顽固，以及美联储应该如何在下一阶段应对通胀。

同时就基本情绪而言，市场已经发生了巨大的变化。DataTrek Research联合创始人表示：美联储仍在谈论“更长期、更高”的利率，这与1981年的轨迹相反。市场本质上是在说，不久将出现另一场人为的经济收缩，即鲍威尔衰退。

12月开始后，美国股市和债市走势相反，这表明投资者对经济增长放缓的担忧已开始盖过对持续通胀的担忧。股市交易员的看法更为悲观，这加剧了标准普尔500指数今年两位数的跌幅，并在周五结束了主要股指两周的上涨势头。与此同时，由于押注债券价格已经下跌到足以反映预期中的美联储加息的全面冲击，本月的反弹抹去了今年固定收益债券市场的部分跌势。这些趋势背后的交易表明，到2023年，衰退正取代通胀成为投资者最担心的问题。

总结

尽管美国通货膨胀数据可能已经出现拐点，但应对冲击的时间轴或许远超预期，同时美联储的货币政策步伐、供应链上下游的转换程度、世界经济基本面的恢复节奏、局部冲突的发展趋势均增加了经济的不确定性。