AI独角兽特斯联赴港IPO：估值超200亿 | LeetTalk Daily

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9 月 26 日，重庆特斯联智慧科技股份有限公司向联交所提交上市申请，拟香港主板上市，海通国际资本、中信证券香港为联席保荐人。据招股书，公司主要通过 AIoT 操作系统 TacOS ，向企业、公共管理者及其他公域空间参与者提供全栈 AIoT 产品（包括软件、硬件及服务）。

今年 4 月，特斯联完成 20 亿元 D 轮融资，光大控股、商汤科技等新老股东跟投。在此之前，特斯联还获得 IDG 资本、京东科技、科大讯飞等投资支持。今年 8 月，港股公司美高域参与特斯联 Pre-IPO 轮投资，斥资 5000 万元获得 0.24% 股份，以此计算特斯联估值约为 210 亿元。

本报告将深入分析特斯联的市场表现、技术创新及其未来发展战略，探讨其在持续亏损的情况下如何通过融资增强研发能力和市场拓展，以应对日益激烈的市场竞争。随着AIoT市场的持续增长，特斯联的上市将为其提供更多的资源和机会，推动其在行业中的进一步发展。

特斯联的AIoT产品及其市场定位

特斯联是一家专注于AIoT（人工智能物联网）产品的公司，其核心产品是基于TacOS操作系统的全栈解决方案。TacOS作为特斯联的操作系统，具有高度的灵活性和可扩展性，能够支持多种硬件和软件的集成，满足不同客户的需求。该系统不仅支持智能硬件的连接和管理，还能够通过AI技术实现数据的智能分析和决策支持，从而提升企业的运营效率和管理水平。

在全球市场中，特斯联的定位相对独特。根据灼识咨询的报告，特斯联是中国前五的公域操作系统型AIoT产品提供商，其产品已在全球150个城市的800多个客户中得到部署，包括中国、阿联酋、新加坡和澳大利亚等地。这表明特斯联在国际市场上具有一定的影响力和市场份额。尽管特斯联在过去三年中经历了连续亏损，但其估值仍然超过200亿元，显示出市场对其未来发展的信心。

TacOS的优势在于其强大的数据处理能力和智能化管理功能。通过集成AI算法，TacOS能够实时分析来自各类设备的数据，提供精准的决策支持。这种智能化的管理方式不仅提高了运营效率，还降低了人力成本，使得企业能够更好地应对市场变化和客户需求。此外，特斯联还在不断加大对研发的投入，以保持技术的领先性和市场的竞争力。根据财务报告，特斯联的研发费用占其收入的比例较高，显示出其对技术创新的重视。

在未来，特斯联计划进一步拓展其市场份额，特别是在AI城市智能化和AI产业数智化领域。随着全球对智能化解决方案需求的增加，特斯联有望在这一领域获得更多的机会和发展空间[4][3]。

特斯联的财务状况与盈利能力分析

特斯联的财务状况显示出其在过去三年中持续亏损的趋势，尤其是在2021年至2024年上半年，其净亏损分别为28.28亿元、23.87亿元、8.03亿元和11.28亿元。这种亏损的主要原因可以归结为高额的研发和销售费用。根据招股书，特斯联在2021年至2024年上半年期间的研发费用分别为2.87亿元、3.29亿元、3.22亿元和1.45亿元，占同期收入的比例分别为23.8%、44.6%、32.0%和40.7%。此外，销售及营销开支也相对较高，分别为2.48亿元、1.90亿元、1.33亿元和0.82亿元，占收入的比例为20.5%、25.8%、13.2%和22.9%。这些高额的费用在一定程度上抑制了公司的盈利能力。

未来，特斯联的盈利能力面临着一定的风险和机会。一方面，随着AIoT市场的快速增长，特斯联作为中国前五的公域操作系统型AIoT产品提供商，市场潜力巨大。根据灼识咨询报告，预计到2028年，中国公域AIoT市场规模将达到7440亿元，复合年增长率为12.8%。如果特斯联能够有效地利用这一市场机会，提升产品的市场竞争力，未来的盈利能力有望改善。

另一方面，特斯联也面临着行业变化带来的挑战。公司在招股书中提到，所处行业不断变化，若产品无法及时满足客户需求，业务前景可能受到影响。此外，持续的高研发和营销投入也可能影响公司的盈利能力，尤其是在市场竞争加剧的情况下，如何平衡投入与产出将是特斯联未来发展的关键。

综上所述，特斯联的财务状况反映出其在持续亏损的同时，仍然具备较大的市场潜力和发展机会。然而，如何有效控制成本、提升产品竞争力以及应对行业变化，将是决定其未来盈利能力的关键因素。

特斯联的市场前景与增长潜力

特斯联在全球公域AIoT市场的增长潜力显著，尤其是在其即将进行的香港IPO中，估值已超过200亿人民币。根据市场研究，全球公域AIoT市场规模从2018年的7540亿元增长至2023年的16500亿元，预计到2028年将达到26640亿元，复合年增长率为10.1%。在中国，公域AIoT市场同样表现强劲，从2018年的1420亿元增长至2023年的4080亿元，预计到2028年将达到7440亿元，复合年增长率为12.8%。

特斯联的成功在于其AIoT操作系统TacOS的广泛应用，该系统已在全球150个城市的800多个客户中部署，涵盖了智能商业、城市安全管理等多个领域。尽管公司在过去三年中连续亏损，但其研发和市场开支的持续投入显示出其对未来增长的信心。特斯联的研发费用占其收入的比例在2023年达到了44.6%，这表明公司在技术创新和产品开发方面的重视程度。

未来，特斯联计划利用此次IPO融资进一步增强研发能力，特别是在大模型开发和商业化方面，以适应快速变化的市场需求。此外，特斯联还将探索潜在的战略收购机会，以加速其市场扩展和技术积累。随着AI技术的不断进步和应用场景的扩展，特斯联在全球公域AIoT市场的竞争力将进一步增强，预计将成为行业内的重要参与者。

特斯联的研发投入与技术创新

特斯联在研发方面的投入显著，尤其是在AIoT（人工智能物联网）领域的最新进展中，体现了其对技术创新的重视。根据最新的招股书，特斯联的研发费用在2021年至2024年上半年期间分别为2.87亿元、3.29亿元、3.22亿元和1.45亿元，分别占同期收入的23.8%、44.6%、32.0%及40.7%[4]。这种高比例的研发投入显示出特斯联在技术创新方面的决心，尤其是在面对激烈的市场竞争时。

特斯联的AIoT操作系统TacOS，作为其核心产品之一，已经在全球150个城市的800多个客户中得到了部署。这一系统不仅包括软件，还涵盖硬件和服务，旨在为企业和公共管理者提供全栈的解决方案。特斯联的产品在AI产业数智化和城市智能化业务中贡献了超过七成的收入，显示出其在这些领域的强大市场需求和技术能力[4]。

在技术创新方面，特斯联的研发不仅限于产品的开发，还包括对大模型的开发和商业化应用的探索。公司在2023年完成了20亿元的D轮融资，资金将主要用于增强研发能力和城市拓展等方面，这表明特斯联在技术创新和市场拓展上的双重战略。此外，特斯联还面临着行业变化的挑战，产品若无法及时满足客户需求，可能会影响其业务前景，这也促使公司不断加大研发投入，以保持竞争优势。

总的来说，特斯联在AIoT领域的研发投入和技术创新不仅推动了公司的快速发展，也为其在未来的市场竞争中奠定了坚实的基础。随着技术的不断进步和市场需求的变化，特斯联的持续创新能力将是其成功的关键因素。

特斯联赴港IPO的影响与意义

特斯联的赴港IPO将对其未来发展产生深远的影响。首先，特斯联在IPO过程中预计将获得大量资金，这将为其市场拓展提供强有力的支持。根据招股书，特斯联计划将募集资金主要用于增强研发能力、大模型开发、商业化及城市拓展等方面。这表明，特斯联希望通过加大研发投入来提升其技术实力，从而在竞争激烈的AIoT市场中占据更有利的位置。

其次，特斯联的融资将有助于其在全球范围内的市场扩展。特斯联的产品已经在全球150个城市的800多个客户中得到了部署，这显示出其产品的市场潜力和适应性。通过IPO获得的资金，特斯联可以进一步加大对新市场的开拓力度，尤其是在传统行业的数字化转型中，特斯联的AIoT解决方案将发挥重要作用。

总的来说，特斯联的IPO不仅为其提供了资金支持，也为其未来的市场拓展和技术创新奠定了基础。然而，如何在持续亏损的情况下实现盈利，将是特斯联面临的重要挑战。

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