Quantonation Ventures 是全球第一家专注于深度物理和量子技术的早期风险投资公司。4月10日，该公司宣布其第二只专门用于量子技术的早期基金 Quantonation II 首次募资完成，目前已募资 7000 万欧元，而目标为 2 亿欧元。
首次募资就募到了将近一半金额，并且值得注意的是，Quantonation Ventures 在2021年的第一只基金Quantonation I的投资者重返 Quantonation II，这表明投资者们对Quantonation Ventures 与它所关注的量子技术充满信心。不过，Quantonation Ventures 究竟有什么魅力吸引着投资者呢？
QuantonationII的新看点
Quantonation Ventures 成立于2018年，是欧盟委员会推出的Quantum Flagship（量子旗舰计划）的一部分，其总部位于波士顿和巴黎。Quantonation的投资主要在早期阶段（预种子轮、种子轮、A轮），投资的项目源自实验室与一些公司共同创造，投资领域包括深度物理、量子计算、量子网络/通信/后量子、量子传感等。Quantonation 旨在支持它们向商业化产品的转变，目前在欧洲、北美和亚太地区都有投资。
Quantonation Ventures 团队
图片来源：Quantonation
Quantonation II 是Quantonation在短短4年内的第二支专注于量子技术的投资基金。Quantonation II 首轮募资7000万欧元，计划投资25家公司，并保留一部分用于后续轮次。投资者包括由公共银行Bpifrance管理的FNA2法国种子基金；以及美国私募股权公司Berkshire Partners的创始人Bradley M. Bloom。管理合伙人 Christophe Jurczak 表示：“量子行业呈现出非凡的活力。有了这些资源，我们可以继续寻找世界上最好的量子公司，并支持一批出色的创始人踏上创业之旅。”
该基金在种子期前投资额介于20万至400万欧元之间，其中一半将用于对最多五家公司进行后续投资，直到B轮，投资额可能高达2000万欧元。这次新基金将支持25家公司，目前已经完成了四笔投资：
1.澳大利亚量子计算初创公司Diraq；
2.法国量子材料公司PioniQ；
3. 量子传感公司Steerlight；
4.总部位于巴黎，开发高分辨率成像软件的Resolve Stroke。
值得注意的是，Diraq 获 1500 万美元 A-2 轮融资。Diraq是基于硅量子点的量子计算领域的全球领导者，此次融资 由Quantonation 领投，John Higgins Family Investments 和悉尼新南威尔士大学也参与其中。
此次融资将推动该公司尖端研发计划，充分发挥量子计算的经济和商业潜力。Diraq 首席执行官兼创始人 Andrew Dzurak 表示：“这笔新的 A-2 轮融资将用于扩大我们在澳大利亚的团队、在美国开展业务以及利用我们现有的国际合作伙伴关系。我们正在与我们的代工厂合作伙伴密切合作，以基于久经考验的 CMOS 技术以及我们的专有设计推动量子比特的开发。我们专注于提供节能处理器，在一台冰箱中的一块芯片上拥有数十亿个量子比特，而不是在仓库中占用数百平方米的空间来放置数千个芯片和冰箱。”
Quantonation II在第一阶段构建主要量子平台。Quantonation Ventures预计将看到更多公司致力于健康、气候变化缓解、安全、能源和高性能计算领域的应用，以及向规模和工业级可靠性转型的新兴供应链。
Quantonation目前的融资还在继续行动中，其最新融资信息如下：
QphoX 成员
图片来源：Quantonation
2024年1月，荷兰量子计算公司QphoX已完成一轮 800 万欧元的融资，这是迄今为止荷兰对量子公司的最大一笔投资。QphoX 正在构建世界上第一个量子调制解调器设备，这是扩展量子计算机和建立量子互联网的关键一步，将全球的量子计算机连接起来。本轮融资将用于将首批产品推向市场，助力量子计算实现其商业潜力本轮融资由 QDNL Participations 领投。EIC Fund 以及现有投资者 Quantonation、SpeedInvest、High-Tech Gründerfonds 和 Delft Enterprises 也参与其中。
2024年3月5日，Multiverse Computing 完成超额认购的 2500 万欧元 A 轮融资，以推进量子和量子启发计算软件的发展。本轮融资由 Columbus Venture Partners 通过其 SCR 领投，Quantonation Ventures 和新投资者也做出了重要贡献，其中包括欧洲创新委员会基金、Redstone QAI Quantum Fund 和 Indi Partners 等知名支持者。这一成就巩固了该公司坚实的投资基础和在量子软件领域的领先地位。
2024年3月19日， Quantonation 决定与源自 Scientifica Venture Capital 愿景的投资工具 Quantum Italia 携手合作。此次联合投资将促成意大利和欧洲首个量子工作室的成立，这是一个专门设计的支持结构，旨在使量子创新者能够开展研究、开发和改进他们的项目，以创造新的技术解决方案。
Quantonation的投资之路
自2018年创始以来，Quantonation的投资市场强劲，曾在两年时间投资了12家量子技术公司，在世界范围内也一骑绝尘。其重要的投资公司如下：
2018年12月，Quantonation完成了第一笔投资，参与巴黎人工智能公司LightOn的290万欧元种子轮融资。LightOn为人工智能开发了一种基于光学的数据处理技术，称为光学处理单元（OPU）。 这种为大规模机器学习应用而设计的光学协处理器使人工智能计算更简单、更高效。OPU技术可以通过LightOn Cloud访问，这是一个专门为需要对非常大的数据进行分析/预测的企业、机器学习和人工智能社区提供的云。
同时Quantonation投资了第一家量子通信公司KETS Quantum Security，本轮融资共200万英镑。KETS是英国布里斯托尔大学量子工程技术实验室（QETLabs）的一个分支机构，也是英国国家量子技术计划的量子通信中心的合作伙伴。公司开发了世界上第一个集成量子安全加密技术——从量子随机数发生器到全量子密钥分发设备。
2023年11 月 16 日，法国量子光子学领域的领军企业 Quandela 从 Deeptech 投资基金 Omnes Capital、由 Bpifrance 管理并由国防创新局 (AID) 认购的国防创新基金以及专门从事量子技术的 Quantonation 基金筹集了 1500 万欧元。此次融资将使 Quandela 能够推出第一台完整的光子量子计算机。
量子传感领域，Quantonition投资了瑞士巴塞尔大学的附属公司Qnami，该公司在金刚石NV色心方面拥有世界领先的技术，该技术是下一代核磁共振成像、高精度显微镜和导航工具的基础。该公司在2019年11月完成了260万瑞士法郎的种子轮融资。 除上述5家之外，Quantonition投资的其余公司全部在量子计算领域，其中，量子硬件方面投资了Pasqal、ORCA Computing、Quandela和Nord Quantique，软件方面投资了Quantum Benchmark、Qubit Pharmaceuticals和Multiverse Computing。
2023年1月，法国初创公司Welinq刚刚在新一轮融资中筹集了 500 万欧元，此轮融资由 Quantonation 领投，Runa Capital 提供支持，其目的在于塑造量子计算的未来。这家总部位于巴黎的团队旨在将工业级中性原子量子存储器商业化，从而扩大量子计算的发展。
在硬件方面，Quantonition还押注了光量子计算机路线，在2020年7月先后投资了法国的Quandela和英国的ORCA Computing，前者融资50万欧元，后者融资290万英镑。
在软件方面，Quantonition投资了未来量子计算最有前景的应用领域，包括金融、制药。2020年6月，Quantonitation投资了美国和法国合资公司Qubit Pharmaceuticals，这笔资金将支持其首个平台ATLAS进入市场，ATLAS是一个软件套件，用于在超级计算机上发现和测试候选药物，以便与制药和生物技术公司共同设计新药。
我们可以观察到，Quantonation的公司组合包括许多量子领域的知名新秀，例如 — Nord Quantique（量子计算机、超导量子比特）、Multiverse Computing（量子软件）、Diraq（量子计算机、量子点量子比特）、PASQAL（量子计算机、中性原子量子 比特）、Qubit Pharmaceuticals（软件、药物发现）、Orca Computing（量子计算机、光子量子比特）、Kipu Quantum（专用量子计算机）、Quobly（量子计算机、硅自旋量子比特）、QphoX（量子调制解调器）。
由此可见，将深厚的技术专长与狭窄的市场重点相结合的方法是Quantonation 成功的重点。
Will Zeng
除此之外，Quantonation 合伙人 Will Zeng概述了Quantonation 成功的另一个关键因素。风险投资公司的两种常见方法：一种是建立一个全球知名品牌，从而能够广泛审视并挑选出最佳机会；另一种是在一个特定领域内深耕细作，成为该领域的专家。Will Zeng认为，Quantonation Ventures选择了后者，专注于量子技术和先进计算等物理相关技术领域。
Zeng强调，由于他和他的合伙人们拥有独特的背景，这使得他们的基金在量子技术领域具有专注性和专业性。他们不需要像投资B2B SaaS那样在合伙人会议上做出艰难的权衡，因为他们清楚自己的职责所在，并且会从物理学角度考虑问题。
当与创始人会面时，Zeng表示他们不仅能够用自身的专业知识与创始人深入交流，还能激励创始人关注基金所专注的领域。这种做法为他们在创始人、联合投资者以及后续投资者中建立了良好的声誉，这些人能够在早期向他们发出积极的信号，指出哪些项目值得关注。
最后，Zeng提到，当Quantonation Ventures看到他们想要领导的项目时，他们会深度参与其中。他们认为自己需要这样做，以确保能够识别并确信那些其他人可能会错过的机会，尤其是当其他人可能没有时间或专业技能去深入参与时。
对标美国：欧盟国家之间的投资合作
“可能是量子领域的成败之举”
Quantonation Ventures为欧盟于2018年推出欧洲量子旗舰计划的一部分，该计划是欧盟规模最大、最雄心勃勃的研究计划之一。其目标是支持欧洲研究转化为充分利用量子颠覆潜力的商业应用，巩固和扩大欧洲在量子技术领域的研究领导地位，并使研究成果更接近工业应用。
而之所以推出这个计划，很大原因还是在战略层面上抗衡美国量子计算领域的地位，所以欧盟号召通过创建泛欧洲量子基础设施或者加大量子技术投资来支持该行业，为公司提供一个领先市场。
欧洲量子旗舰计划资助四个核心应用领域的项目：量子计算；量子模拟；量子通信；量子传感与计量。它还资助量子技术背后的基础科学研究，以及量子技术的教育和国际合作活动。欧洲量子旗舰计划预算至少为 10 亿欧元，为期 10 年，汇集了研究机构、学术界、工业界、企业和政策制定者，以前所未有的规模开展联合合作。量子旗舰计划在十年内资助5,000 多名欧洲研究人员，其长期愿景是在欧洲开发一个量子网络，其中量子计算机、模拟器和传感器通过量子通信网络互连。
在旗舰计划的启动阶段（2018-2022 年），其总预算为 1.52 亿欧元，共涉及 24 个项目，超过 1,600 名研究人员参与。有两个突出的项目是：
OpenSuperQ：基于超导金属制成的集成电路的、具有全球竞争力的量子计算机系统，将在德国于利希研究中心 (Forschungszentrum Jülich) 推出。
AQTION：首创的离子捕获系统，由单个壁挂式插头供电，功耗极低，仅为 1.5 千瓦，与操作吹风机所需的功耗相似。
量子旗舰计划（由“地平线欧洲”资助）的下一阶段目前正在顺利进行中，总预算超过 4 亿欧元，有 20 多个新项目。数字欧洲计划将为量子技术提供额外的相关资金，以发展和加强欧洲的战略数字能力。
除此之外，新一轮“地平线欧洲”项目是欧盟委员会于今年4月23日宣布的，资金池规模超过1.12 亿欧元。此外，该项目还将投资1500 万欧元，重点促进下一代量子技术的跨国研发。这些跨国研究项目有望促进欧洲利益相关者之间的协同作用，确保欧盟在全球量子技术竞赛中保持领先地位，巩固其作为创新和技术自力更生中心的地位。
欧盟总部
Will Zeng表示，欧盟国家之间是否合作“可能决定成败”，因为在欧洲层面整合这些市场可以为公司提供必要的规模，毕竟大多数大型科技公司和用户目前都在美国。
在欧盟的号召之下，众多欧洲量子初创公司也开始行动。IQM在2022 年由世界基金 (World Fund) 领投的 A2 轮融资中筹集了 1.28 亿欧元（1.28 亿美元），以扩大其国际业务并加快量子有关产品的开发，这使其成为欧洲量子计算公司有史以来规模最大的一轮融资。
在今年5月22日，澳大利亚政府宣布开放一项3600万美元（约合2.6亿人民币）的关键技术挑战计划（CTCP）的申请，该计划旨在利用量子技术的力量和潜力，以应对国家层面重要的挑战，提升澳大利亚的制造业水平。该计划为能源、医疗、自主系统和资源领域的市场导向挑战提供解决方案。申请截止日期为2024年7月2日。而在4月30日，澳大利亚与PsiQuantum公司宣布签订一项近10亿澳元（约6.2亿美元、47.24亿人民币）的协议，旨在建造世界上第一台商业上“有用”的量子计算机。
荷兰量子网络安全初创公司Q*Bird在今年5月29日获得250万欧元（约合2000万元）的融资，以加速其在新兴量子安全市场的成长。该轮融资由QDNL Participations和Cottonwood Technology Fund共同领投，InnovationQuarter参投。Q*Bird将利用这笔资金扩大其商业合作伙伴关系，其中已经包括鹿特丹港和Eurofiber等公司。
由此可见，众多欧洲量子初创公司通过其全球视野和战略布局，展现了欧洲在量子技术领域的雄心和努力。它们不仅促进了量子技术的创新和发展，也加强了欧洲在全球量子竞赛中的立足点。这一布局对于平衡美国在量子计算领域的领先地位至关重要，有助于确保欧洲在这场技术革命中能够发挥其影响力，推动量子技术的国际合作与竞争，最终实现全球范围内的技术进步和产业升级。
中国:需要有符合量子技术发展情况的投资机制
与发达国家相比，受市场环境、发展阶段、法律法规等诸多因素的影响，我国量子产业基金退出机制在某些方面不够完善。并且，由于量子科技产业相对较新，市场发展相对年轻，导致我国量子专项基金尚少，对于这一领域的研究较少。
2019-2023年，所有获得量子投融资的企业中，美国企业所获投融资合计最高(~40亿美元)，其次是中国(~17.2亿美元)和加拿大(~11.7亿美元，仅包含公开披露金额)
国内单笔投融资最高为本源量子于2022年7月的B轮融资(~10亿元人民币)，国外单笔投融资最高为美国量子计算公司SandboxA0于2023年2月的D轮融资(~5亿美元)。
2019-2023年，投融资事件在2023年次数最多(89次)，2022年发生投融资事件50次，2024年到3月底，一共发生19笔，原因可能是2020-2023年，各国支持量子科技发展政策频出，以及量子初创企业大量成立带来的频繁投融资活动
国内集中在种子轮/天使轮(41笔)和A轮(49笔)。国外集中在种子轮/天使轮(111笔)和A轮(66笔)。无论是国内企业还是国外企业，融资均集中于A轮及以前，这表明目前全球量子科技企业大多仍处于早期发展阶段。
不过，中国正在迎头追赶，量子产业正在进入繁荣期。
继2023年12月中央经济工作会议提出，开辟量子、生命科学等未来产业新赛道。2024年政府工作报告两处提及量子技术，“人工智能、量子技术等前沿领域创新成果不断涌现”“开辟量子技术、生命科学等新赛道”。
在全力打造量子信息科创高地的安徽，如今已集聚量子科技产业链企业60余家。目前，国内量子专项基金有安徽省于2017年成立的量子科学产业发展基金。
除此之外，2024年5月30日，湖北首支量子科技产业基金——武汉光谷芯光量子科技投资基金合伙企业在光谷成立。该基金由武汉高科集团发起，首期规模1亿元，武汉高科基金管理公司担任基金管理人。基金重点投向武汉量子技术研究院等实验室的早、中期项目，包括量子探测与量子通信、量子精密测量等领域，将搭建量子科技成果与产业资本融通对接桥梁，促进科技成果和产业技术转化应用，推动“光谷”量子化。
武汉光谷
不过，绝大多数量子技术当前仍处于发展的早期阶段，项目失败率高导致投资风险高，基金偏好在项目早期（第一轮、第二轮）入局；另外，投资金额较小，单次投资金额较小，其中一方面原因与技术的不确定性有关。
目前，量子领域仅有国盾量子于2020年在科创版上市。当时科创版的上市标准有一套可允许亏损上市，但目前我国实际的上市情况几乎不存在亏损上市。投资后的退出机制单一，导致一些资金被套牢其中无法退出，一些资本想要进入却难以进入。此外，由于量子科技产业相对新颖，我国的大多数投资者对其了解较少，该行业也未能得到广泛推广，因此对于不同类型的退出方式缺乏足够的接受度和认可度。若能有更为符合量子技术发展情况的投资机制，对提高资金使用效率，以及提升资本投资积极性将有帮助。
为此，我们提出以下建议：
量子技术基金在机制设计上需考虑进入退出策略、风险评估和市场适应性。基金应限制对单一项目的单次和累计投资比例，如不超过子基金总规模的10%和20%。退出机制可通过二级市场交易、回购、股权转让或到期清算等市场化方式实现，具体条件和方式应在合伙协议中明确。
针对量子技术特点，退出机制设计需考虑长期持有策略，设立较长锁定期如10年，适应技术发展周期。分阶段退出策略允许基金根据技术成熟度选择合适退出方式，如早期的技术验证阶段可通过许可协议或小规模并购回收资本，在技术成熟市场化阶段则可选择IPO或大规模并购。
基金还需设立灵活的股权转让机制，为非公开市场投资提供流动性，如股权互换或私下转让，并考虑与政府和行业合作，探索专项基金或收购计划，支持技术发展并提供稳定退出渠道。与行业领先企业的合作也可为投资项目提供并购或技术合作机会。
综上，量子技术基金的机制设计应综合考虑技术特性、市场发展和政策环境，通过灵活多样的进入退出策略，实现风险管理和资本增值，同时支持量子技术的长远发展。
参考链接
https://www.quantonation.com/2024/04/10/quantonation-announces-the-first-closing-of-its-new-e200-million-fund-dedicated-to-quantum-technologies/
https://www.quantonation.com/team/
https://www.hpcwire.com/off-the-wire/quantonation-ventures-sets-new-standards-with-first-closing-of-its-second-early-stage-quantum-tech-fund/
https://digital-strategy.ec.europa.eu/en/policies/quantum-technologies-flagship
http://www.news.cn/tech/20240403/bf0533b134194addac290d055f6a8017/c.html
https://diraq.com/newsdesk/diraq-secures-A2-funding
https://www.quantonation.com/2024/03/21/steerlight-raises-e3-2-million-for-smarter-3d-vision-and-safer-mobility/
https://www.quantonation.com/2023/09/18/resolve-stroke-raises-e2-2m-with-quantonation-and-ovni-capital-to-develop-its-ultra-sound-based-imaging-technology/
https://thequantuminsider.com/2020/02/21/pioneering-quantum-vc-firm-successful-startups-need-to-balance-science-and-business/
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