DeFi是否还存在Alpha机会？Pencils Protocol 带领市场“向前看”

DeFi市场是否还存在Alpha机会？

走下坡路的DeFi 

去中心化金融（DeFi）曾是区块链世界发展的起点，也是链上世界流动性的重要支柱。然而，自2021年DeFi领域的总锁仓量（TVL）达到历史巅峰——超过1800亿美元 后，由于一系列黑天鹅事件，DeFi赛道开始走下坡路。尽管今年年初铭文热潮和ETF等因素引发了新一轮的牛市行情，但截至2024年8月，DeFi的总TVL已回落至400亿美元 左右，距离巅峰时期相去甚远。

从用户的角度来看，最初的DeFi市场充满了Alpha机会。无论是流动性挖矿、借贷，还是新兴的链上衍生品市场，都曾为用户提供可观的收益。例如，2020年DeFi夏季，流动性挖矿年化收益率高达 数百甚至数千个百分点，引发了大量资金涌入。然而，自2023年以来，随着DePIN、RWA、AI等系列叙事的崛起，DeFi的故事逐渐淡出人们的视野，成为加密世界板块轮动中被遗忘的部分。随着DeFi整体叙事的声量逐渐减弱且方向一成不变，行业内的内卷化严重，用户收益的大幅缩水也进一步加剧了资金的流失。目前，借贷协议的年化收益率已降至5%-10%，相比早期大幅下降。

DeFi正在成为红海市场，许多DeFi协议的发展举步维艰。例如，曾一度备受关注的Fuji Finance和Gro Protocol均因难以维持运营而停止服务。与此同时，不同的蓝筹DeFi项目也面临不同的挑战。Uniswap、Curve等协议的日交易量较巅峰时期下降了50%以上，而Aave、Compound则在应对债务危机和收益分配问题上举步维艰。MakerDAO则尝试通过引入RWA资产并推出新的NST稳定币，来革新其借贷体系并试图捕获市场增量。

无论如何，当投资者回顾过去时，会发现绝大多数DeFi生态因老旧的叙事与产品上缺乏创新，难以吸引新资金和用户。现阶段，市场参与者的注意力通常集中在更成成熟市场，这也使得投资者们很难再找到新的Alpha机会。

“向前看”

但我们反过来“向前看”，如果一个DeFi生态更具新颖的叙事能力、更具创新性的产品体系、持续具备增量且处于早期阶段被严重低估，那么就一定会是发觉Alpha机会的新宝藏。而顺着这个方向看，我们认为Scroll生态的龙头项目Pencils Protocol是为数不多的符合上述条件的示例之一。

Pencils Protocol本身是一个具备综合功能的生态，提供拍卖以及收益聚合等金融服务，用户除了可以基于Farming、Vault（先进的策略库）等方式来捕获链上原生收益，同时协议还支持用户额外捕获包括系列积分在内的盘前奖励，并且除了能够与各类LSD协议组合外还能作为流动性底层设施。此外，包括其Shop、拍卖等新颖的板块，还支持用户通过NFTFi、RWA等进一步探索收益，并为与更多叙事的组合保留了多功能的接口。

在绝大多数DeFi协议仍旧以DEX、借贷、永续衍生品为核心打造DeFi体系继续卷红海市场时，Pencils Protocol不再拘泥于经典DeFi协议的框架，在产品以及叙事上都有着不小的突破，并期望向蓝海市场迸发。

在Pencils Protocol面向市场后高光时刻不断，其不仅在几个月前获得了包括​​ OKX Ventures、Animoca Brands、Galxe、Gate.io Labs、Aquarius、Presto和Agarwood Capital等一众头部资本，以及Scroll联合创始人Sandy Peng、V Fund合伙人Ashely Xiong、Inception Capital联合创始人David Gan、Cyberconnect创始人Ryan Li、Arcanum Capital联合创始人Lucia Zhang等在内的多位个人提供的规模为250万美元的融资，估值为2500万美元。

同时在9月，Pencils Protocol再以8000万美元的估值从DePIN X、Taisu Ventures、Black GM Capital以及Bing Ventures等知名投资机构获得了新一轮的战略融资。

同时，Pencils Protocol也加入了包括Scroll Sessions在内的系列Scroll生态官方计划。该项目在加密市场始终保持着较高的关注度。

Pencils Protocol的TVL也随着系列市场的进展而不断飙升，尤其是在7月22日至23日，其TVL在短短24小时内从2亿美元飙升至3亿美元的DeFi协议，打破了DeFi协议仅单链实现资金增长的历史记录。估值代表着对生态本身发展潜力、想象力的期待，而市场对于异军突起且处于发展早期（尚未TGE）的Pencils Protocol的估值明显偏低。

让我们一起来对Pencils Protocol进行更为深入的探索，并一起寻找潜在的Alpha机会。

Pencils Protocol的产品板块

上文提到，Pencils Protocol本身并不是一个聚焦于单一功能的DeFi平台，而是构建了一个多功能性的综合服务平台，囊括了众多基础功能以及新颖功能，并能够通过多种方式为投资者带来一系列的收益。Pencils Protocol的产品板块包括Farming、Vault、Auction以及系列拓展功能板块。

Farming 

Farming是一个具备杠杆特性的盘前激励收益市场，该板块主要是以Staking的方式来将资产进行质押，并能够为用户提供多倍的不同积分的激励。用户质押不同的资产，将能够获得的积分效果不同，目前，Farming板块中支持质押的资产主要包括几个类别，ETH LRT通证、BTC LRT 通证以及稳定币。

一些潜在的可挖的盘前积分包括：Pencils Protocol协议的积分Pencils Points；Scroll链的积分Socrll Marks；Eigenlayer的积分Eigenlayer Points；一些LRT项目的积分比如Stone Points、Kelp Miles、Puffer Points、Etherfi Loyalty Points、Solv XP、Mind XP等。质押不同的通证获得不同积分的倍数不同，倍数约为1倍到8倍不等，用户能够以极高的效率进一步实现“一鱼多吃”效应。

所以从Pencils Protocol本身看，其以可组合性的方式为LRT资产进一步赋予了质押方向上的激励效用，鼓励更多的用户参与到LRT协议的质押中。而从Pencils Protocol的角度看，通过对各类LRT资产的质押激励支持，并快速吸纳这些项目、资产的潜在持有用户。

而另一面，从盘前激励方向看，该领域目前正处于早期的增长阶段，目前已经出现了包括Whales Market、Pendle等在内的系列支持盘前激励交易市场。而类似于Pencils Protocol这类具备杠杆效用的盘前激励产出端备受欢迎与关注，目前Staking是Pencils Protocol开放的主要板块，并且仅在该板块的促进下，其单链TVL就能实现爆炸式增长并快速突破3亿美元，不仅是Scroll生态TVL最高的项目，同时坐稳了LRT赛道、盘前激励市场领域的头部位置。目前Pencils Protocol仍能够以杠杆的方式长期提供各类盘前激励奖励，用户将能够持续在该方向捕获诸多的Alpha机会。

Vault 

Vault板块是一个以流动性挖矿模型为核心的原生收益市场，但其在原有的LP模型中同样进一步加入了杠杆因素，即用户可以通过借贷+杠杆的方式来成倍的获得LP收益。

Vault板块一面接入到Staking池中，支持用户向Staking池中进行资产借贷。而另一面，Vault 1.0版本将接入到Scroll生态的各个DEX的流动池中，支持用户以流动性挖矿的方式成为LP，并捕获流动性挖矿收益。

在这个模型中，用户可以以更少的资金通过杠杆的方式博得更高的收益，并且仅需向Pencils Protocol支付部分收益作为利息即可，同时Vaults的早期活跃参与者不仅可以获得存款质押和LP质押的基本奖励，它们同样可以获得高倍数的积分以及通证奖励，这将大幅提升用户参与到Vault板块的积极性。

用户可以通过金库借入资金来提高收益。以挖矿ETH-USDC LP的用户为例：

l 用户持有少量USDC，并可以选择借入更多USDC。

l Vault将资产分配为50％ETH和50％USDC。

l 这些资产被存入DEX流动性池，并且在将LP通证质押后获得奖励。

用户借入资金的利息将自动存入Staking存款池，用于支付存款人奖励。Vaults池通过评估本金、杠杆倍数来释放资金，该过程能够有效保证存款人的资金安全，并且与经典借贷协议模型不同，资金本身不存在清算风险。

而通过与各类DEX的资金底池相连接，Vault则能够为这些DEX源源不断的提供流动性服务，大幅提升这些DEX捕获流动性的质量并降低门槛。而在Staking端，沉淀在质押池中的资金将进一步被调动，大幅提升这些资金的利用率，尤其是对于各类LRT资产，能够很好的在Scroll生态捕获流动性，并为这些LRT生态更好的建立价值循环体系。

事实上，在前两轮市场周期中，先后出现了Yearn Finance以及Alpaca Finance等具备代表性的收益聚合类平台，前者早期市场预估值在30至50亿美元之间，而后者在巅峰时期市值也大约在10亿美元左右。而在Pencils Protocol的Vault产品出现前，尚未出现具备开创性的聚合收益类平台，Vault产品与与LRT市场、盘前激励市场等深度的绑定，并通过杠杆挖矿的方式为用户提供系列收益抓手。

长期看，Vault将以用户资产管理作为主要的发展方向，比如整合更多优质资产，并推出提供链上Delta中性策略、链上合成收益、链上奇异期权等诸多资产收益方式，以进一步拓宽收益渠道。从  Yearn Finance以及Alpaca Finance的估值看，仅Vault产品板块的估值就是十分客可期的。

另值的注意的是，背靠数亿美元TVL的Vault板块将具备庞大的业务量，而其计划将20%的收入持续用于回购并销毁$DAPP通证，这将为通证价值的持续上扬提供基础。  

整体上从Vault板块来看，其诸多设计都是十分新颖且与其他DeFi协议形成差异化竞争的，不同维度的竞争不仅能够为Pencils Protocol带来高速的增长势能、为平台带来持续可观的收入，同样也将有望成为用户探索Alpha机会的重要入口。

Auction

拍卖是Pencils Protocol板块的核心功能之一，包括了LaunchPad功能以及NFT、RWA资产的拍卖功能。

事实上，最初Pencils Protocol早期是以LaunchPad为定位，通过继承Scroll底层的系列优势，以构建一个Scroll生态的优质资产启动板，用户可以通过该LaunchPad平台率先发现Scroll生态优质资产与好项目，而项目方也可以借助Pencils Protocol生态庞大的用户体量，来更加广泛的捕获用户、资金以及注意力，并进一步实现生态的早期启动。从Scroll生态本身看，生态中大部分优质项目没有TGE（也包括Scroll项目本身），比如与Pencils Protocol合作较为紧密的Kelp DAO等，所以作为目前Scroll生态中最大也是最早的LaunchPad平台，Pencils Protocol有望成为该方向重要的价值入口。

除了常规意义的LaunchPad功能外，Pencils Protocol还进一步引入了一些RWA资产以及NFT资产的拍卖功能。基于该功能能够衍生出系列场景，比如一些现实世界资产RWA化或NFT化后，可以通过拍卖功能拓展至更广泛的用户群体，以提升价值流转的效率，同时整个过程能够基于合约公开透明性的执行保证公平性。同样一些具备一定价值，但缺乏一定流动性的资产，也可以通过拍卖的方式进一步赋予流动性。

拍卖功能能够向诸多场景拓展并实现组合，同时为生态向更为广阔的叙事方向拓展（Web2+Web3）保留了接口。

拓展功能

Pencils Protocol也搭建了一些拓展性的功能，旨在推动生态价值飞轮更好的转动，目前主要是两个方向，一个是积分系统，一个是Shop功能。

1.Pencils积分系统 

积分系统本身以Pencils Points为核心，该系统会对用户行为进行记录，比如用户在平台内对生态发展做出贡献（加入社区进行建设以及帮助生态推广营销等等）、使用平台系列功能等进行记录，并为用户发放Pencils Points积分，以作为一种激励手段促进用户加入到生态的建设中。

而从Pencils Points积分本身看，其不仅仅是一种盘前激励资产，即用于在TGE后兑换生态通证 $DAPP，同样持有该积分也能够获得系列生态权益，包括：

l 未来在Pencils Protocol上启动的项目中获得更多的通证分配，并获得折扣。

l 通过Pencils Protocol Shop购买各种物品、NFT以及虚拟或实物商品。

l 获得Pencils Protocol Vault中更高的杠杆仓位

l 优先获得Pencils Protocol空投

所以从积分系统本身看，积分将会促进、激励更多用户加入到生态中，驱动用户为生态做出贡献、使用平台的产品，进一步扩大用户基本盘。平台的发展将会不断为积分在价值上多维度的赋能，并大幅提升激励的效用，进而提升用户的粘性，并实现正向的价值循环。

2.Shop 

Shop板块同样是Pencils Protcol的一个创新点，Shop板块将会上线一些非标类优质资产，供生态用户购买。Shop板块的资产类型较为宽泛，包括一些NFT资产（游戏道具、权益卡、艺术品、收藏品等等）、RWA资产（传统金融品、拍卖资产等等）甚至是一些实物资产。Shop功能能够让Pencils Protocol生态向更多的方向拓展，包括游戏、社交、传统金融等等潜力领域，并成为全新的综合性Web3贸易窗口，

当用户使用Pencils Points积分兑换或者使用$DAPP通证来支付时，能够获得一些折扣，这将进一步拓宽Pencils Points积分、$DAPP通证等的应用场景，同时为生态进一步带来可观的收入机会。

Pencils Protocol的叙事潜力

生态护城河

事实上，Pencils Protocol生态为其日后的长期发展构建了一条较宽的生态护城河，我们认为该护城河体系的要素包括新颖的叙事能力、双边网络效应以及平台的收入能力。

 

l 新颖的叙事

上文我们提到，Pencils Protocol本身的每个产品板块都做了差异化、创新化设计，比如在Farming、Vault板块中打破了常规DeFi的框架，一面能够通过Farming通过杠杆的方式挖掘一些优质的积分，一面可以通过无风险的借贷模型来实现杠杆挖矿，无论哪个方向用户都能实现“事半功倍”，并让B端获得不错的流动性效果。

而对于Auction、Shop等系列板块，则进一步为DeFi与SocialFi、GameFi、RWA等诸多潜力领域的组合保留了接口，通过全新的可组合性不断拓宽其DeFi的叙事方向，并能够不断从外部市场吸纳用户、资金，而非仅仅聚焦于经典的DeFi红海市场。

 

l 双边网络效应（双价值飞轮）

Pencils Protocol的双边网络效应整体体现在两个方面，一个是Farming板块与Vault池的相互促进彼此增长，一个是Pencils Protocol与外部流动性市场的相互促进作用。

从第一个角度看，Farming板块本质上更像一个面向不同资产的借贷底池，通过极具吸引力的激励手段来不断促进底池的深度，比如目前通过杠杆的方式支持用户挖掘盘前激励积分，吸引用户源源不断的将LRT资产质押到池中并实现通过杠杆的方式挖取盘前激励积分。

而从Vault池看，单一资产Farming池的资产厚度、深度越好，Vault端用户对于该资产借贷的体验越好（流动性、成本），用户潜在杠杆挖矿的收益越高，这又会反过来为该资产在Farming池提供更高的收益分配，所以「Farming端」和「Vault端」彼此之间是双边网络关系，形成内在的价值循环飞轮。

而从第二个角度看，Pencils Protocol与外部流动性市场的双边网络关系。

从通证流动性市场的角度看，Pencils Protocol的 「Farming端」和「Vault端」前者是流动性的入口，后者是流动性的出口，用户将资产通过 「Farming端」进行质押，并通过「Vault端」来以杠杆挖矿的形式，作用于外部流动性市场（DEX等）。

对于项目方来说，他们更加期望用户通过Vault池来为自己的通证赋予流动性（尤其是杠杆挖矿能够带来加倍的流动性效果），以建立更健康的通证市场。

而项目方可能会为此采取的手段包括为Pencils Protocol的「Farming端」、「Vault端」提供更好的激励效果，呼吁更多社区用户加入到「Farming端」的质押等等，「Farming端」质押规模的提升将有望进一步促进「Vault端」用户的收入，进而调动用户基于该项目通证进行「Vault端」杠杆挖矿，以为项目通证带来更好的流动性效果，该过程也将持续推高Pencils Protocol的TVL。

所以Pencils Protocol的DeFi板块与外部流动性市场，将持续产生双边网络关系形成外部价值飞轮。

而内部价值飞轮与外部价值飞轮，经持续的实现相互促进与赋能的效果，Pencils Protocol作为Scroll生态重要的流动性发动机，生态将源源不断的获得价值增量。

所以我们看到，仅仅在早期（仅开放了Farming板块），Pencils Protocol的TVL就能达到3亿美元，而随着Vault产品的开放双飞轮的运转，该TVL数据仍有望持续飙升。 

 

l 平台的盈利能力

Pencils Protocol的各个板块都具备一定的盈利能力，在初期将以DeFi产品板块，包括Farming以及Vault板块。

在Farming板块中，用户质押、提取奖励时平台将收取少部分手续费，仅从目前3亿美元的TVL看（动态的质押与提取），就已经能够为Pencils Protocol产生十分可观的收入。

而在即将推出的Vault板块中，每当有用户从杠杆挖矿以及未来的策略库等产品板块中获得收入时，平台都会收其中一部分作为平台的收入。值得注意的是，用户通过Vault板块捕获收益都是源自于平台外部生态而非零和博弈，比如为Scroll上的不同的流动性市场（未来会是多链）提供流动性获得挖矿收入，所以每当Vault板块为用户带来盈利时，Pencils Protocol生态都将会获得价值增量与收入。

尤其是随着上述双价值飞轮体系的加速运转，Pencils Protocol DeFi板块的盈利能力将持续增强。

除了DeFi板块外，Pencils Protocol的Auction板块以及Shop板块也都具备一定的持续盈利预期。

从Auction板块看，Pencils Protocol本身是Scroll生态的资产启动器，为生态优质项目提供启动服务，并且也是Pencils Protocol的主要业务之一。目前Scroll生态仍处于发展早期，尚未TGE的优质项目众多，并且Scroll生态仍旧处于极速的增长红利时期，作为Scroll生态重要的价值枢纽，Pencils Protocol通过为众多优质的项目提供启动服务，为用户提供参与优质项目打新的管道，将具备广泛的直接收入机会。

此外，作为汇聚投资者注意力的平台，通过持续的为拍卖、Shop等板块深入的赋能，

这些注意力价值同样将能够帮助Pencils Protocol探索更多额外的商业模式，并从包括RWA等众多广泛的潜力市场中持续捕获收入。

相对于绝大多数DeFi生态而言，Pencils Protocol的收益结构是层次化、多元化且广泛化的，这些可观的收入也将持续的为生态的发展提供动力。

所以总体看，新颖的叙事、双边网络效应以及可观的盈利能力，正在帮助Pencils Protocol构建较为宽阔的价值护城河，这是生态叙事潜力最重要的基础。

通证的预期

Pencils Protocol目前仍旧没有TGE，这意味着其仍旧处在极早期的市场阶段，目前用户更聚焦在Pencils Points的激励上。当然，我们不妨对$DAPP通证的进行早期的一个预期。

 

l 应用场景

$DAPP 通证本身具备诸多职能，除了治理方向外，其能够直接与用户的权益以及收益产生深入的关联。

Pencils Protocol为$DAPP通证设定了原生质押计划（在TGE后启动），即通证持有者可以在Pencils Protocol Farms中质押$DAPP，以1:1的比例获得权益证明通证 $pDAPP。$pDAPP持有者则可以通过质押$pDAPP获得补贴或在DEX上提供$pDAPP的流动性。

在Vault板块中，用户想要获得更多的积分激励以及更高的杠杆倍数、优先使用独家功能、更丰富的策略产品，都需要质押$DAPP通证。在拍卖平台上，卖家想要在平台上线资产，必须质押$DAPP 通证，以防止恶意活动。

在效用上，Pencils Protocol也正计划将$DAPP通证集成到各种DeFi产品中，包括流动性协议、借贷服务，让用户通过提供流动性、借贷或参与质押来优化资产配置，并从这些活动中获得额外的奖励效用。同时，而持有$DAPP通证将进一步加速Pencils Points积分持有者的权益属性，基于不同的Farming方式获得更好的收入分配，从而促进更深入的社区参与和忠诚度。

而在Shop板块中，用户可以利用$DAPP进行NFT、RWA资产、积分和衍生品的保证金交易，从而扩大其资产在Pencils Protocol生态系统中的效用和应用。

所以从应用场景上看，$DAPP 通证本身具备极为广泛的刚需性，用户能够通过质押、持有、使用$DAPP 通证来转化成收益与权益，Pencils Protocol的业务面越广泛，$DAPP通证的刚需性则越强。

 

l 销毁

Pencils Protocol计划通过平台收入来持续销毁$DAPP通证，目前明确了Vault板块收入的20%用于销毁$DAPP通证，除了该板块外其他板块也都设定了销毁机制，基于其盈利能力出发，对于推动$DAPP 通证的通缩仍将起到不错的推动作用。

所以从应用体系以及销毁计划上看，持续的刚需性与通缩性，将能够持续提振$DAPP 通证的价值，长期具备不错的市场预期。

估值

Pencils Protocol本身是一个综合性平台，其涵盖了流动性挖矿、质押、借贷、聚合收益、拍卖等诸多特性，产品本身横跨了诸多赛道，并能够基于系列功能板块能够向GameFi、SocialFi、RWA等诸多赛道拓展。基于其在叙事上、产品功能上还是整体发展潜力，以及其宽阔的生态发展护城河、爆发式的资金、用户量的增长，其都有望在本轮牛市中从综合性的DeFi服务生态方向成为蓝筹。

那么为了更好的体现Pencils Protocol估值，我们选取了上两轮牛市中不同赛道中具备代表性的Alpha蓝筹项目进行对比。

Yearn Finance

Yearn Finance是最初代的收益聚合器，基于其管理的资产总量（TVL）、开发的策略数量、社区参与度以及与其他DeFi项目的集成度估值，Yearn Finance的TVL一度超过40亿美元，其整个生态系统的估值曾被市场预估在30至50亿美元之间。从通证的角度出发，YFI在其巅峰时期市值曾接近25亿美元。

Uniswap

Uniswap是近两轮牛市中最大的DEX，Uniswap在牛市期间的日交易量曾超过数十亿美元，从基于其平台的交易量和流动性池的规模，以及在DeFi生态中的基础性作用估值看，其生态系统的估值最高曾被市场评估为200-300亿美元。其通证 UNI市值最高达到了225亿美元。

Sushiswap

虽然SushiSwap起初是Uniswap的一个分叉，但它通过迅速的创新和社区驱动的发展，在DeFi领域占据了一席之地。除了传统的AMM（自动化做市商）功能，SushiSwap还扩展了包括Kashi（借贷市场）、BentoBox（通用流动性库）和Miso（去中心化发行平台）在内的产品。从生态规模、创新能力等综合方向的考量，SushiSwap的估值在牛市期间被认为在50-100亿美元之间，而在牛市高峰期，$SUSHI通证的市值曾接近30亿美元。

Aave

Aave是DeFi借贷领域的龙头，基于平台上的借贷规模、创新的产品如“闪电贷”的使用率、跨链扩展的能力，以及其在整个DeFi生态系统中的广泛采用等指标看，其估值大约在150-200亿美元左右。而其通证 $AAVE在牛市高峰期，其市值超过60亿美元。

Lido Finance

Lido是最大的流动性质押服务提供商之一，基于其质押的以太坊市场规模（在牛市巅峰时，Lido控制的以太坊质押市场份额超过30%）、平台的增长潜力等方向看，Lido的生态系统估值曾达到100-150亿美元，在牛市巅峰期，其通证市值一度接近100亿美元。

上述蓝筹DeFi市场更聚焦于某一单一领域，并常年稳坐相应赛道的龙头位置，不排除美联储无限QE对加密行业带来的影响造成一些头部项目估值偏高，综合Pencils Protocol的基本面以及业务面等诸多因素的考量，其生态的潜在估值在100亿美元以上。而对比于上述项目通证在巅峰时期估值看，$DAPP 通证市值保守估值同样有望在50亿美元以上。所以就目前看，Pencils Protocol生态的估值被严重低估，并且$DAPP通证 TGE后的市场表现仍旧值的期待。 

总结

从DeFi赛道整体的发展历程看，DeFi在出现后同样经历了2020年元年的叙事发酵，21年资产价格的快速泡沫化，22年熊市泡沫破裂后的幻灭阶段，目前随着产品与市场契合度的充分验证，正在从叙事幻灭的低谷走出来，用实际业务数据构建其内在价值。

DeFi本身是加密领域少有的具备成熟商业模式，且市场空间仍在不断增长的赛道，仍旧持续的具备长期的关注和投资价值，但该赛道的叙事方向需要进一步被革新。

Pencils Protocol正在做出一个不错的示范，作为新派DeFi体系叙事的代表，其背靠层次化差异化的产品体系、广泛的叙事方向以及长期预期的盈利能力，其在Scroll生态中已经逐渐展露锋芒，随着生态的全面启动以及多链化拓展，Pencils Protocol也有望成为该领域的新独角兽。

而从投资者的角度看，通过打造一个综合性、创新性的收益体系生态，其也正在成为后DeFi时代，带领投资者们“向前看”持续捕获Alpha机会的最佳入口。了解更多：官网：pencilsprotocol.io/；官方推特：x.com/pencilsprotocol