matinal：I17会计新政终落地 财务披露优化促进经营转型

    I17 是国际会计准则理事会（IASB）发布的《国际财务报告准则第17 号——保险合同》，旨在规范行业负债端业务财务披露方式。当前保险业负债端披露采用的会计准则为IFRS4，但披露要求较为宽松，保险公司利润来源和负债项目往往披露较为模糊，不同公司业务模式和质量也难以比较。I17 的推出是为了解决信息披露的这些问题，让保险公司的财务状况更清晰、更可比、更客观合理。中国版I17 是财政部基于国际会计准则进行的修订，基本内容一致，在实施时间方面，要求在境内外同时上市等类型企业于2023 年1 月1 日执行，和海外准则保持一致性，对于其他企业，考虑到实施难度和投入较大，允许延期至2026 年实施。

    I17 实施将改善保险公司信息披露质量，倒逼行业追求高质量业务发展。I17 的实施对于财务表现的主要影响包括以下3 方面：1、保费收入下降。下降的核心原因在于保费确认拆分，投资属性的保费不再确认收入，确认模式由收付实现制转为权责发生制，保费收入确认与保单服务期限相关而非实际缴费，单张保单的首期保费将大幅下降，但是确认期会拉长。可以看出，保障性越强的保单其保费收入受影响越小。2、利润表改为相对值披露。即通俗意义上披露三差（投资、赔付、费用等实际与预期的差异）收益，这也解决了保险公司利润表难以拆分利润来源的问题，更容易看出当期利润表现的影响因素，并判断长期利润稳定性。3、利润更客观且更平稳。各类偏差和假设变化可以被合同服务边际吸收摊销处理，投资类保单会以浮动收费法计量，利差波动将被合同服务边际吸收。因此，新准则下保险公司将无法通过调整精算假设达到大幅影响利润的效果，且主要影响利润波动的项目也将被平滑，使得利润表现更加真实、客观、平稳。

    I17 实施推动行业回归保障，加大系统投入，完善数字化运营体系。基于I17 的落地影响，我们认为行业发展会表现出如下特征：1、保费下降和更透明的披露，将强化保障业务较好公司的业绩优势，更易获得较高估值，同时促进行业回归保障服务。2、新准则落地需要财务和精算人员密切配合，同时需要改造业务、精算、财务等运营系统，获取并维护更多维度的数据，推动险企数字化管理和精细化运作。优化经营背景下，当前重点关注行业资产负债双击的周期性回暖表现，建议配置，个股重点推荐中国平安。

    　　风险提示

    　　1. 资本市场大幅下跌，利率大幅下滑；

    　　2. 新单保费增速大幅不及预期。