扬帆证券：好公司业绩向右股价向左遇“灵魂拷问”

近期，在商场主要指数相继跌破重要整数关口之际，以贵州茅台、宁德时代为代表的一批基金重仓股同步遭受调整。

以三季报来看，这些公司效果优异。贵州茅台、片仔癀本年前三季经营收入与净利润同比增幅均超10%；宁德时代本年前三季净利润已超过了上一年全年，保持着“日赚一亿”的“钞”才能。

不难发现，本年以来，不少带有“好公司”“好资产”标签的基金重仓股遍及呈现调整。以中兴通讯为例，二季度末该股为兴全合润等超600只基金持有，估量持股占流通股比例近16%，持股总市值逾290亿元，但自三季度以来中兴通讯累计跌落挨近40%。

本年以来，商场尽管先后演绎中特估、AI（人工智能）、减肥药、华为产业链等抢手轮换行情，但商场全体表现欠安。Wind核算显现，二季度末有2600多只个股进入公募基金前十大重仓股，三季度以来近80%的个股股价呈现跌落，其间，700多只个股跌幅超20%。

面对回调，东方雨虹董秘张蓓曾在朋友圈宣告“魂灵拷问”：公司效果继续增长为何股价却跌跌不休？

面对“好公司”股价回调，业内人士标明，基金重仓股的大面积跌落与多重要素有关。一方面，微观经济压力加大、作业竞赛加重、方针改动等要素都或许导致商场心境的不坚定和投资者对危险的忧虑；另一方面，基金持股多集中于此前火热的消费、医药和新能源等赛道，历经多年的继续拉升，在商场普跌的环境下估值调整在所难免。

“其时商场遭到国内微观经济不坚定压力和美元继续强势两层揉捏，一方面国内微观经济不坚定导致此类股票的生长逻辑遭到质疑，基本面生长速度放缓，存在杀估值的逻辑，传统偏股基金受此影响效果较差，也存在必定的赎回压力；另一方面，外资由于美元继续强势，存在流出压力，继续的净流出对这类中心资产也会构成较大的流动性压力。”兴华基金基金司理徐迅标明。

基金重仓股走势容易遭到商场心境不坚定影响，预期的改动表现在估值上就是估值折价或估值溢价。基金重仓股的调整或许也是一种周期轮回的表现。