扬帆证券：十个交易日也调整不到位 基金超限持仓频现

根据商场底部而实施的高会合度战略，正使得基金司理针对重仓股的持仓再三超限。

证券时报记者注意到，或出于作用排名的压力，部分基金司理所管的产品不只顶格持仓中心重仓股，而且还出现了打破10%红线的超限持仓现象，有的基金司理乃至在前十大重仓股中“越线”持仓多达5只股票。也正是仰仗底部反弹阶段的超限持仓，部分基金司理所管产品的作用弹性斐然，多只产品的年内作用已由亏转盈。

十大重仓股5股“越线”

公募基金超限持仓频现

在作用排名施压之下，基金司理选择超限持仓高弹性种类来围住的战略，颇受商场注重。

所谓超限持仓，是指根据《拆穿搜集证券出资基金运作处理办法》，基金处理人运用基金工业进行证券出资，持有单只股票的市值不得跨过基金财物净值的10%。

 跟着年底靠近，基金的作用排名压力不断上升，叠加当时A股处于商场底部的判别，不少基金司理再三超限持仓重仓股，部分基金司理乃至在前十大重仓股超限持仓了一半的种类。

 此外，董季周所处理的泰信中小盘基金，前十大重仓股估计占比高达89.59%，旗下第一大重仓股恒玄科技也持仓超限；韩广哲所处理的金鹰战略混合基金也因高会合度持仓，使得两只股票持仓超限。到三季度末，天孚通讯在金鹰战略混合基金中的占比抵达11.28%，另一只个股中际旭创的持仓占比也抵达了10.22%。

更为明显的是，在周德生所处理的国融融盛龙头严选基金中，前十大重仓股就有5只股票的持仓跨过了红线。到三季度末，该基金第一大重仓股源杰科技持仓占比为12.94%，第二大重仓股太辰光持仓占比为12.74%，第三大重仓股天孚通讯持仓占比为11.67%；其他，中际旭创、新易盛的持仓占比也别离抵达10.74%、10.70%。

超限持仓博弹性

部分基金活络“回血”

值得注重的是，超限持仓在必定程度上也为基金司理供应了作用弹性。

比如，在三季度末出现多达5只重仓股持仓超限后，国融融盛龙头严选基金的作用在最近一波行情反弹中活络“回血”，年内收益率一举转正并打破11%。信澳新能源精选基金也获益于对第一大重仓股赛力斯的超限持仓，该股在10月录得了跨过46%的月度涨幅。三季度末，信澳新能源精选基金仍有小幅净值赔本，而在超出红线持仓赛力斯后，该基金的年内净值也快速由亏转盈，现在年内收益率靠近16%。

当时，A股处于战略性底部反弹阶段的观念很有商场，叠加年底靠近，基金作用排名渐受注重，偏好会合持仓的基金司理或有更大动力坚持对中心重仓股的顶格持仓，这就意味着超限持仓的现象仍会连续。

以在新能源轿车上超限持仓的信澳新能源精选基金为例，基金司理李博仍然偏重下一阶段新能源轿车的出资时机。他认为，尽管经济大环境仍显疲软，但新能源车智能化明显加快，相关车企将迎来持续高增长，本年底至下一年都将进一步抢到必定的合资份额。

而在光通讯和算力范畴超限持仓的基金司理周德生，他则偏重当时光通讯公司广泛估值相对较低，且龙头公司作用现已有所体现，股价弹性较好，在商场探底上升中算力需求持续高增长，未来将持续聚集算力中的光通讯工业链。

基金司理风格使然

十个生意日也限不住

基金司理超限持仓，是因为基金出现巨额换回而导致的偶然行为吗？业内人士认为，这更或许与基金司理的风格相关。

 根据相关基金宣告的守时陈说闪现，多位持仓超限的基金司理所管产品规划在第三季度改动并不明显。以国融融盛龙头严选基金的A类份额为例，第三季度末的规划与第二季度末差异不大，均坚持在9500万元附近。实际上，曾经的守时陈说证明，现在触及持仓超限的基金司理往往也是这种操作行为的“常客”。比如，周德生所处理的国融融盛龙头严选基金，在第二季度就有3只股票持仓超限；李博所处理的信澳新能源精选基金，本年第一季度所重仓的比亚迪即已出现持仓超限，而去年底所重仓的志向轿车也相同出现了相似状况。

“我比较喜欢会合持仓，非常看好的股票会顶格持股，所以一旦出现大幅上涨或许就会出现打破‘10%’。”华南地区一位基金司理曾如此说明他再三持仓超限的原因。他认为，持仓超限主要与基金司理的个人出资风格有关，在未能及时动态调整股票持仓数量后，往往会出现持仓超限现象。

关于持仓超限，监管部门也有相关的规则安排。根据《拆穿搜集证券出资基金运作处理办法》，因证券商场不坚决、上市公司吞并、基金规划改动等来自于基金处理人之外的要素，致使基金出资不符合规则的份额或许基金合同约好的出资份额的，基金处理人应当在十个生意日内进行调整。

根据上述规则，尽管基金司理须在十个生意日内进行调整，但基金守时宣告的持仓数据闪现，部分基金司理持仓超限的股票，连续出现在两份连续的守时陈说中，这意味着“十个生意日”的约束也被打破了。