逸仙电商股价再创新低，市值半年蒸发130亿美元，投资人被坑惨了

8月26日，完美日记母公司逸仙电商（NYSE:YSG）发布截至6月30日的2021年第二季度财报。财报显示，逸仙电商2021年第二季度的营收继续保持高速增长，而亏损规模也在同比扩大。

具体来看，2021年第二季度，逸仙电商的营收为15.25亿元，较2020年同期的9.93亿元相比增长53.5%；净亏损为3.91亿元，较2020年同期的净亏损3.22亿元扩大21.43%，环比22.57%。

不按美国通用会计准则（Non-GAAP），逸仙电商的净亏损为1.95亿元，与2020年第二季度的净亏损1.73亿元相比增长12.6%。相比之下，逸仙电商2021年第一季度Non-GAAP的净亏损为2.34亿元。

股价再创新低，投资人被坑惨

逸仙电商创始人、董事长兼CEO黄锦峰表示，未来，公司仍将坚持以用户为导向，加大研发技术投入，保证产品持续创新，进一步提升在Z世代和A世代消费者中的市场份额，将逸仙电商打造为蓬勃发展的全球多品牌美妆平台。

逸仙电商CFO杨东皓则称，“过去一个季度，我们着力于提高市场营销费用ROI，在运营成本的管理方面取得了一定成果。未来，逸仙电商仍将继续努力于实现业绩的高质量增长。”

值得一提的是，逸仙电商在财报发布后的第一个交易日录得大幅下跌，盘中一度跌至4.71美元/股，创造了历史新低。截至8月25日美股收盘，逸仙电商收报4.81美元/股，单日跌幅为17.64%，总市值为30.38亿美元。

据贝多财经了解，逸仙电商于2020年11月19日在美国纽交所挂牌上市，发行价为10.5美元/股，募资7.09亿美元。2021年2月10日，逸仙电商的股价曾一度上涨至25.47美元/股，总市值达到160.97亿美元。

但在随后的半年中，逸仙电商的股价一路走低，最低跌至2021年8月25日的4.71美元/股，累计下跌81.51%。与之对应的是，逸仙电商的总市值相对缩水超过130亿美元。

相较于2020年11月IPO时的发行价10.5美元/股，逸仙电商的累计跌幅也达到54.19%，已经达到了“腰斩”的情况。相对而言，逸仙电商的总市值已经远远低于上海家化、珀莱雅、贝泰妮等美妆品牌公司。

这也意味着，逸仙电商上市时的一众投资人持仓市值已经大幅缩水。根据逸仙电商2020年年报（20-F文件），黄锦峰持股24.9%，联合创始人、首席运营官陈宇文（已辞职）持股7.5%，联合创始人董事、首席销售官吕建华持股3.4%。

以此计算，黄锦峰的身价（持股市值）已经至7.56亿美元，相较于2021年2月10日的最高点40.08亿美元减少32.52亿美元。同时，吕建华的身价降至1.03亿美元。

此外，高瓴资本、真格基金、悦榕资本等也是逸仙电商的主要股东。作为逸仙电商的最大机构投资方，高瓴资本还计划在逸仙电商IPO时购买至多价值1.2亿美元的ADS。

同期，老虎环球基金则拟购买至多价值8000万美元的ADS，腾讯和云锋金融分别有意购买至多价值5000万美元的ADS。这也意味着，若相关投资人全额认购，则新认购股份持股至今的账面亏损金额累计超过1.2亿美元。

就目前而言，极度认可逸仙电商的投资人，却被“坑惨”了。

研发费用奇低，正在寻求改善

支出方面，逸仙电商2021年第二季度的总运营费用为14.1亿元，与2020年第二季度的9.35亿元相比增长51.0%。其中，营销费用为9.73亿元，而2020年同期为6.23亿元，占总收入的比例由2020年同期的62.7%增加到63.8%。

2021年第二季度，逸仙电商的研发费用为3520万元，2020年同期为1430万元，研发费用占总净收入的百分比从2020年同期的1.4%增至2.3%。相比之下，逸仙电商2021年第二季度的营销费用约为同期研发费用的20倍。

以此来看，逸仙电商仍是一家“营销驱动”的公司，而非研发驱动。此前的数据显示，逸仙电商2018年、2019年以及2020年度的研发费用分别为264.1万元、0.23亿元及0.67亿元，占比分别为0.4%、0.8%和1.28%，均不超过3%。

根据中国商报此前报道，上海智旗营销咨询有限公司创始人邵军表示，国产化妆品研发投入少、产品开发做的不足是普遍问题，如国际化妆品品牌研发费用的支出比例普遍能达到3%，而国产化妆品超过1%的都不多。

数据显示，以逸仙电商旗下完美日记一直对标的欧莱雅集团为例，其2020年的全年销售额达到279.9亿欧元，其中研发费用占比约为3.4%，达到了9.5亿欧元，远远超过逸仙电商。

不过，时任逸仙电商联合创始人陈宇文曾对中国企业家杂志称，“如果有一天，我们有机会能成为中国美妆集团里比较领先的一个集团，其实我们并不想成为什么中国的欧莱雅，我们希望能成为世界的完美日记。”

而在2021年6月，陈宇文则辞去了逸仙电商的董事及首席运营官的职务，称“因健康和其他个人原因”。

花西子方面也曾表示，对于彩妆品牌来说，产品力是主要核心竞争力，匠心研发产品，生产出品质比肩国际大牌的产品，才能不断获得消费者的认可，成为跨越百年的国妆品牌。

此前，中国新闻网也曾在报道中指出，为了让你能看到这些产品而打广告付出的代价，比你买来的化妆品值钱得多。难怪有网友评价完美日记的疯狂营销是“用心做营销，用脚做产品”。

面对质疑，逸仙电商在其2021年第一季度财报中则表示，营销的费用多用于进入市场的初期品牌建设费用，线下门店运营和BA等服务人员成本，以及新流量探索和测试等。

就目前来看，逸仙电商正在加码研发投入，其中包括建立逸仙Open Lab等。此前，逸仙电商还曾披露，截至2021年3月底，逸仙电商在全球范围内拥有75项专利，其中包括36项发明专利（部分仍在转让过程中）。

逸仙电商还表示，未来公司将坚持加大研发投入力度，通过联合国内外先进科研机构，加速完善逸仙电商Open Lab研发体系，夯实长期发展根基以满足更多消费者对美的期待，实现公司整体的可持续增长。