中国移动确定1月5日上市：定价相对合理，能否走出差异化？

最新消息显示，中国移动有限公司（下称“中国移动”）将于1月5日在上交所上市，证券代码 “600941”。本次在A股上市，中国移动的发行价为每股57.58元，发行股份数量为8.457亿股。

以此计算，中国移动本次公开发行新股将募资486.95亿元。若“绿鞋”全额行使，则中国移动本次发行的总股数将扩大至9.726亿股，募资金额将增加至560.02亿元，有望创造近10年A股最大规模的IPO。

值得一提的是，中国移动还获得了19家战略投资者的支持，其中包括全国社保基金一零一组合、中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司、国新投资有限公司以及中国人寿、中国人保财险、中邮人寿、太平人寿、京东等。

根据中国移动披露，其本次发行的最终战略配售数量为4.22亿股，约占绿鞋行使前本次发行总量的49.9%，约占绿鞋全额行使后本次发行总量的43.39%，合计认购金额高达243亿元，锁定期为3年。

不过，中国移动在A股的发行遭遇了一定的弃购。其中，网上投资者未缴款认购数量为1291万股，网上投资者未缴款认购金额为7.43亿元。据了解，这一数据超过了2年前的邮储银行6.53亿元弃购的规模。

据了解，中国移动是第三家回归A股的电信运营商。此前的2021年8月，中国电信在A股上市，发行价为4.53元/股，上市首日盘中曾一度达到6.52元/股，涨幅达到44%。而截至目前，中国电信的股价已经连续多日低于发行价。

相对而言，中国移动在A股的发行价要比中国电信高出不少。但按市盈率计算，中国移动在A股新股发行价格较为合理。本次上市，中国移动对应的市盈率约为12倍，低于同期行业平均市盈率22.78倍的水平。

单就三大电信运营商来看，中国移动的市盈率也最低。数据显示，截至2021年末，中国电信的市盈率为16.65倍，中国联通的市盈率为22.08倍。换句话说，在A股认购中国移动比中国电信、中国联通都要“划算”。

据证券日报报道，通信行业分析师付亮对记者表示，中国移动破发的可能性很小。一方面，“绿鞋机制”会在IPO初期保障股价；另一方面，中国移动此次发行定价偏于保守，即便是在“绿鞋机制”失效后，公司业绩也足以支撑股价。

对比可知，中国移动的综合业绩表现也要优于其它两家。2021年前三季度，中国移动的营收达到6486.30亿元，约为同期中国电信的2倍和中国联通的2.65倍。同时，中国移动的营收增速也位列三家之首，营收同比增长12.92%。

具体来看，2021年前三季度，中国移动的净利润为870.88亿元，同比增长6.59%；归属于母公司股东的净利润869.62亿元，同比增长6.63%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润807.58亿元，同比增长3.57%。

据中国移动预计，其2021年营业收入约为8448.77亿元至8525.58亿元，同比增幅约为10%至11%；归属于母公司股东的净利润约为1143.07亿元至1164.64亿元，同比增幅约为6%至8%。

不过，这并不代表中国移动在二级市场一定能够顺风顺水。就其在港股市场的表现来看，中国移动（HK:00941）的股价曾在2021年3月达到59.20港元/股，而今则长期低于50港元/股，总市值降至1万亿港元之下。

截至2021年上半年，中国移动的资产规模超1.7万亿元，基站总数达528万个、覆盖全国超99.5%的人口，4G基站约占全球三成、5G基站约占全球35%；服务9.5亿移动用户、超2亿家庭用户、1500余万政企用户，拥有9.8亿个物联网智能连接设备。

据智慧芽数据显示，中国移动及其关联公司拥有超过2万件专利。就专利领域而言，中国移动在通信技术相关的信号、数字认证、信息推荐等技术方面优势明显，同时在图像视频处理、人脸识别等技术方面亦有布局。

本次在A股上市，中国移动拟将募集资金将用于5G精品网络建设项目、云资源新型基础设施建设项目、千兆智家建设项目、智慧中台建设项目和新一代信息技术研发及数智生态建设项目等。