4.24 原油早报： BW价差缩窄，新加坡柴油毛利再创新低

小结：
由于绝对价格低，WTI06合约昨日涨幅22%，WTI06和07合约均减仓缩量上行，表明价格上行主要是空头获利减仓主导，WTI关注20美元处压力。昨日WTI06继续减仓8万手，而07合约也减仓1.85万手，06合约成交量下降36.86万手至76.24万手，07合约成交量较上日下降13.69万手至31.35万手。
SC高溢价或不可持续。昨日SC06合约减仓上行，07和08增仓上行，显示国内对远期价格看好，抄底热情不减。昨日仅SC06 合约相对外盘交割利润就近7-8 美元/桶，远月的相对更高。目前SC仓储费仍偏低，未来交易所可能再次调高仓储费或增加交割库促进高溢价回归。
从区域格局看，近期原油快速回落中，东区AMAN价格回落幅度相对较小，首次行月差走强；西区价格回落幅度大，首次行月差走弱。WTI原油近期最弱，汽柴油毛利回升；新加坡柴油利润再创新低，显示其原油成本相对较高、成品油过剩严重。
我们在昨日周度策略中提示做空BW价差，有望从6.85的高位缩窄至4以下，目前该价差已回落至4.8。中东至远东运费昨日下降0.82至5.66，EFS-5.2。
行业要闻：
芝商所将WTI 06合约保证金上调17.6%至10000美元/手，此前为8500美元/手。按照17美元进行计算，保证金比例达到了58.8%，这极大的限制了市场的持仓数量。