营收连降5季，分红率超80%！丽珠集团“断臂求生“背后的仿制药帝国

丽珠集团(000513.SZ)削减成本成效初显。去年，该药企营收118.12亿元，同比降4.97%，但归母净利润达20.61亿元，同比增5.50%，扣非净利润为19.8亿元。丽珠集团坚持高分红策略稳定投资者信心，拟每10股派11元现金红利，分红率约82.5%，股息率3.13%，过去三年累计分红超60亿元。

​编辑

随着国家集采常态化、医保支付改革及同质化竞争加剧，丽珠集团在传统化学制剂和大宗原料药领域压力倍增。化学制剂中，注射用艾普拉唑钠受医保谈判降价和集采影响，销售收入下滑;中药板块因抗病毒颗粒需求回落，收入下降。不过，高壁垒制剂亮丙瑞林微球、参芪扶正注射液等产品增长超预期。

2024年，丽珠集团研发投入10.44亿元，研发费率8.84%。公司聚焦高壁垒品种和创新药，放弃了PD - 1等重点项目，转型之路坎坷。目前，其业绩主要依赖化药与原料药板块。化药板块单季度收入从20亿左右下滑到15亿左右，原料药板块单季度维持在7 - 8亿元。高端制剂方面，微球制剂开发进度慢，虽亮丙瑞林微球表现出色，但整体受大规模生产工艺壁垒限制。

丽珠集团曾在抗体药物研发上起步早，然而CD20、地舒单抗生物类似药等多个项目终止。目前，仅重组人绒促性素、托珠单抗生物类似药有一定销售规模，后续管线中IL - 17A/F双靶点单抗值得关注。2025年1月11日，终止PD - 1单抗项目，计提资产减值约9242.5万元，主要因市场饱和、竞争激烈，产品未能商业化上市。

2024年，丽珠集团海外收入17.24亿元，占营收14.59%，同比增9.69%。原料药及中间体出口收入16.68亿元，同比增7.93%，规范市场直接销售占比35%，高端抗生素兽药等优势品种发力。制剂业务海外销售同比增65.98%，如注射用醋酸西曲瑞克获美国FDA批准上市、抗病毒颗粒在俄罗斯取得注册证。

丽珠集团账上有108亿元净现金，在BD合作上资金充足。近两年通过外部引进凝血酶抑制剂、抗抑郁药等多个潜力品种。化药板块，处于III期临床的P - CAB药物Zastaprzan及口服GnRH拮抗剂艾拉戈利钠片竞争激烈。

公司经营现金流和账面现金充裕，分红率高且预计延续。自2021年以来多次实施A股和H股回购注销股份。因其趋向“红利股”概念，创新药企估值光环褪去，动态市盈率仅15.7倍，处于历史低位。

编辑有话说

丽珠集团在削减成本上取得了一定成效，高分红策略也让投资者感受到了实实在在的回报。然而，在创新药研发的道路上，公司遭遇了诸多挫折，核心业务板块增长乏力。海外市场虽展现出潜力，但要成为新的增长引擎还需持续发力。资金充裕为公司的外部合作提供了保障，但在竞争激烈的医药市场中，如何利用好资金实现创新转型，是丽珠集团亟待解决的问题。未来，丽珠集团能否在困境中突围，重拾创新药企的辉煌，值得我们持续关注。

文章来源于网络。发布者：经济参考网，转转请注明出处：https://www.shuahuang.com/60912.html