申能股份（600642）

申能股份（600642） 　　公司地处上海市，具有长三角经济区振兴概念。在打造现代制造业方面，灵活性高、产业能级高的产业备受推崇。 　　电力概念、供水供气概念、新上海概念、大智慧88概念、预亏预减概念、社保重仓概念、沪深300概念、新能源概念、公募增发概念、定向增发概念、锁定承诺概念、参股金融概念、中证100概念。 　　上海能源龙头：公司持有上海石油天然气有限公司40%股权，持有上海天然气管网公司60%股权，具垄断性优势。上海石油天然气有限公司负责东海平湖油气田项目的开发和建设，开发规模为年供天然气约4亿立方米，年生产原油约50万吨。上海天然气管网有限公司承担着汇集、输送西气、东海气以及其他气源的全市唯一主干输气管网任务，其盈利模式为购销差价。09年，进口LNG项目一期工程（40亿立方米）和“川气东送”项目将陆续投产，2009～2010年公司天然气供气量有望大幅增长。08年上半年，石油天然气公司上半年生产原油8.45万吨，天然气2.14亿立方米，实现净利润3.08亿元。天然气管网公司，实现安全供气14.01亿立方米，实现净利润1.43亿元。 　　电力/油气并举：08年上半年，公司全口径发电量214.2亿千瓦时，同比增长11.3%；权益发电量100.4亿千瓦时，同比增长10.9%。公司09年合同煤占比将从0提升至50%。公司控股40%的外高桥第三发电公司两台100万千瓦机组分别于08年3月和6月投入商业运行。 　　未来新增电能：公司未来新增发电项目有独资的临港燃气电厂一期（4×40万千瓦）、持股50%与华能合营的石洞口电厂二期扩建（2×60万千瓦）和参股20%的芜湖核电一期（2×100万千瓦）。新增权益装机容量260万千瓦，相比目前（09年2月）权益装机443.3万千瓦的规模，将增长58.65%。 　　天相投顾： 　　高效机组调度优势明显，供气量增加促业绩成长。我们预计公司2008～2010年EPS分别为0.25元、0.39元和0.45元，对应动态PE分别是30倍、19倍和17倍。考虑到公司主业的结构特性以及09年行业的运行环境，我们认为公司当前的估值水平处于合理范围，暂时维持“中性”评级。 　　国金证券： 　　两个增长点推动公司业绩回暖。受高煤价影响，申能股份2008年业绩同比大幅下降，但受益于2009年煤价下降和天然气供气量增长的推动，2009年公司盈利能力和业绩将同比回升；我们认为目前的股价仍未充分反映公司业绩回升的趋势与确定性，因此给予买入评级。[@more@]

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