期权领口策略的概念是什么？

领口策略是指在持有现货或期货多头的同时，买入一个虚值看跌期权对现货或期货进行保护，同时卖出一个虚值看涨期权以降低策略的成本，达到花费极少的费用甚至零成本，就能覆盖价格下跌的风险敞口，同时保证了价格在一定区间运行能获得稳定的收益。领口策略的图形类似牛市价差策略，具有最低的亏损下限和最高的收益上限。

领口策略的优化：

在实际操作中，预期会随着行情的发展而不断变化，没有什么是一成不变的。

1. 当观点从区间震荡转变为下跌，可以增加卖看涨的头寸以降低成本。如果价格已经跌破了看跌期权行权价，可以平仓获利并重新买入行权价更低的看跌期权对资产形成保护。

2. 当观点从区间震荡转变为上涨，可以减少一些看涨期权头寸以保留更多的上涨利润，或者减少一些看跌期权头寸保留更多风险敞口。

领口策略的优点和缺点：

领口策略在资产的风险控制和获取收益方面相对于完全期货或单一期权有着更显著的优势：

1. 用期货来对冲资产的风险，常常是风险被锁定的同时，资产价格上涨所带来的收益也被对冲掉。而领口策略的对冲是非线性变化的，也更加灵活多变。

2. 买入看跌期权构成保护性看跌期权策略，既锁定了价格下跌的风险，也保留了上涨获利的空间。相对于领口策略，保护性策略成本偏高。领口策略则在震荡、下跌、价格具有一定压力位的时候，给企业风险、成本控制方面带来的优势更加明显。

3. 相对于保护性看跌期权策略而言，当行情演变为上涨趋势时，领口策略由于封住了资产价格上涨所带来的盈利空间，不能为企业带来更多的利润。

总结：

领口策略更灵活多变，是越来越多的企业青睐的风险管理工具。虽然场内商品期权由于流动性的问题以及标准化，还未被广泛使用，但用期权构建符合自身发展状况的风险管理工具正在被越来越多的机构、企业所接纳。

更多期权知识来源：期权酱