美国Reits和地产ETF 记录

地产REITS

按照我国最新的基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作通知相关文 件（截至 2020.8 月），以我国基础设施 REITs 试点要求政策规定的资产范围为基准，通过对 美国公开上市 REITs 进行梳理筛选，美国过去以来共有 24 只基础设施 REITs 在美主要交易 所上市，有 9 只在中途由股票形式转换为 REITs，包含了以传统基础设施、数据中心、工业 地产（特殊工业产业园、物流园等）细分三大类的 REITs 分别有 7、5、12 只，其中中途有 3 只因被收购而退市。 从基础设施 REITs 成立时间来看，16 只在 2010 之后上市或由股票转换为 REITs，8 只在 2010 年成立的 REITs 几乎均为工业地产相关的 REITs。从基础设施 REITs 底层资产所从事的相关 行业来看，传统基础设施 REITs 以租赁无线通信基础设施、能源类的 REITs 为主；数据中心 REITs 均为全球化经营数字中心租赁或服务业务；工业地产以物流中心、可租赁工业地产为主。从这些基础设施 REITs 总资产规模来看，截止到 2020 年底，有 6 只超过 100 亿美元以 上，其中最高的安博达到 552 亿美元；有 12 只规模低于 50 亿美元，最低的 POWER REITs 仅 0.4 亿美元。 经测算，基础设施 REITs 在美国公开上市 REITs 市值占比已由 2010 年初的 9.58%提升至 2020 年 6 月末的 40.76%，可见基础设施 REITs 在美国公开上市 REITs 市场重要性逐步提升，现 在已经发展成为最重要的 REITs 品种之一。截止到 2020 年 6 月底，共有 7 只基础设施 REITs 被纳入了 S&P500 指数，与共有 30 只 REITs 纳入 S&P500 且合计市值占比为 4.42%相比，基 础设施 REITs 市值占 S&P500 指数比重为 1.53%，显示美国基础设施 REITs 中已有规模较大、 在行业中具备领先优势的 REITs 公司。

因为 REITs 强制分红的特征，多数基础设施 REITs 的股息率在 2016-2019 年期间高于同期美 国十年期国债收益率，除了美国电塔与易昆尼克斯分红水平整体较低外（四年平均分红率低 于 2%外），剩下多数基础设施 REITs 股息率基本维持在 2%-4%之间，极个别公司如 UNIT、 CORENERGY INFRASTRUCTURE TRUST 等公司分红率高达 8%以上，可见基础设施 REITs 的高分红特征明显，对于养老金、年金等长期机构投资者具有非常强的吸引力。 美国基础设施 REITs 能取得丰厚回报背后的主要根本原因在于以数据中心、工业地产和传统 基础设施（多数为无线通信基础设施）为底层资产背后的行业正处于加速发展时期，无线通 信基础设施、数据中心、物流仓库充分享受着通信技术革新更迭、互联网应用流量爆发与电 商崛起等时代红利，这类相关房地产需求迅速增长，相关不动产支撑着相关基础设施 REITs 的规模扩张及收益表现，不但给这些基础设施 REITs 带来了稳定的分红，同时还享受到了资 产的增值收益。

 

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地产ETF模式进行投资

据此，我们可以对市场上现有的REIT ETF进行挑选并且找到适合自己的ETF进行投资。

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2-2 市值较大的三个REIT ETF以及近期表现

在这部分我们主要介绍三个市值比较大的REIT ETF，这三个ETF分别为Vanguard REIT指数ETF（VNQ），SPDR Dow Jones REIT ETF（RWR）以及Schwab U.S. REIT ETF（SCHH）。我们会依次介绍这三个REIT ETF以及其近期的表现。

总体来讲，在三个REIRT ETF中VNQ的回报率也是最高的，就最大程度的多元化而言，VNQ追踪了包含144个MCSI美国房地产投资信托指数，VNQ显然是最大赢家。

2-3-1 Vanguard Real Estate ETF(VNQ)

VNQ是最普通的REITs，主要投资的是办公楼，酒店和其他产业。Vanguard是美国最早也是最常见的基金公司，因此就算其收益没有其他的ETF高，但是其创立时间比较早，因此其稳定性是比较有保障的。截止到2021年4月6日，VNQ资产管理规模达到了 360亿美元，并且其每年分红率可以达到3.42%。

                                                                2018-2021年以来VNQ的股价

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上图显示了从2018年到2021年的VNQ的股价变化，受疫情影响我们可以看出其股价在2020年3月份迅速下降，但是从2020年6月以来其股价一直处于增加的趋势，直到2021年4月份，股价已经超过了2019年同期的股价，可见其潜力之大。

                                                            2018-2021年以来VNQ的回报率

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除了VNQ的股价有增加趋势外，其总回报率在2020年5月之后也在快速上升，并且到2021年4月已经与疫情之前的回报率相当。股价和回报率于经济发展息息相关，因此VNQ的股价和回报率可能在未来有进一步攀升的可能。

2-3-2 SPDR Dow Jones REIT ETF（RWR）

RWR可以被成为“老人”，因为RWR是最古老的三个ETF其中之一，其创立时间为2001年4月。RWR的投资组合中有94个REITs，他的资产管理规模约为15亿美元，费用比率为0.25%，平均价差为0.03%。

                                                               2018-2021年以来RWR的股价

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RWR的股价变化趋势同VNQ的股价变化趋势是一样，在2020年3月份受到疫情的影响，其股价开始下跌，但是从2020年5月以来，其股价开始缓慢增加，并且在2021年4月达到了96.91元每股。就当下来说，RWR的股价是高于VNQ的。

                                                             2018-2021年以来RWR的回报率

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同VNQ的回报率不同的是，RWR的回报率一直从2020年3到2020年10月一直都是处于比较低迷的状态，在此期间其回报率最高才为10%左右，到2020年11月其回报率才开始缓慢上升。直到2021年4月，其回报率虽有恢复的趋势，但是却远低于去年同期。

如果我们进行纵向比较的话，RWR的股价高于VNQ但是其回报率却是低于VNQ的。因此如果选择购买该ETF，我们还需应该关注其后续的发展状态。

2-3-3 Schwab U.S. REIT ETF（SCHH）

SCHH可能会被认为是“新生但是却很有竞争力的【小孩】“，这么说是因为其创立时间为2011年11月份，大约刚刚成立10年左右，是一个成立时间比较晚的ETF。SCHH的投资组合中有95个REITs，并且拥有50亿的资产管理规模。尽管其与RWR为同一指数的ETF，但是其管理费要低于RWR，因此其不仅击败了RWR，还击败了更大的VNQ。

                                                        2018-2021年以来SCHH的股价

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SCHH的近三年股价趋势同RWR和VNQ所差无几，但是自疫情之后，其股价虽然有缓慢上升的趋势，但是却远远低于去年以及前年同期。除此之外，SCHH的股价在三个里面是最低的。

                                                    2018-2021年以来SCHH的回报率

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自疫情以来SCHH的回报率一直在波动，直到今年1月份其回报率才缓慢增加。由于其创立时间比较晚，在2018年SCHH的回报率也不是很高，并且是三个ETF中回报率最低的。但是结合其股价也比较低，因此其回报率不如VNQ和RWR也就解释得通了。