创业者们还有成为下一个BAT级存在的机会

过去中国创业者们最担心的是中国最大的三家互联网公司百度、阿里巴巴和腾讯（简称BAT）是否会复制它们。现在，这个话题已经演变为，BAT是否会投资甚至收购它们。在过去那种“被复制”的情况下，创业者们还有成为下一个BAT级存在的机会——前提是克服BAT的关注；而在当前的境况下，中国的创业者，必须要面对的现实则是：如果不能入局BAT（被投资或收购），往往就意味着衰落甚至死亡。

这种变化的影响在最近已经集中爆发：几个月前还怀着“成就千亿美元市值”梦的美团创始人王兴，以及梦想将大众点评打造为本地生活入口级公司的张涛，突然之间宣布两家公司将合并；此前一直打得不可开交、都希望做中国的Priceline的去哪儿和携程，也闪电宣布结合；各自承载着中国版Uber梦、相互刺刀见红的滴滴和快的，已然携手入梦。

所有这些看似不可能的整合背后，都离不开BAT的排兵布阵。

在一日千里的中国互联网行业大战中，表面上的主角是这些陷入剧烈竞争的创业公司，但实际上，它们不过是BAT的代理人——尽管有时这些公司自己对此也可能不自知。道理简单而直接：对一家互联网创业公司而言，要想成功，就必须有持续不断的资金投入，以及用户流量等方面的支持，而BAT有这些资源。

根据最近一期季报，截至9月底，百度手握现金、现金等价物和短期投资110亿美元，阿里巴巴为166亿美元，而腾讯的现金净额和股权与金融资产价值合计也超过100亿美元。这还没有计算这些公司利用杠杆的融资能力。

据不完全统计，在过去3年不到的时间里，BAT用于外部投资和收购的资金，累计可能超过了人民币上千亿元。规模最大的一起，是今年10月中旬阿里巴巴斥资45亿美元对优酷土豆发起的全资购案（截至发稿，该交易尚未最终完成）。

不仅对外出手阔绰，在对内投资上，这些公司也毫不手软，比如百度几个月前就高调宣布要在自己看重的本地生活O2O领域投入30亿美元，有分析指出，正是这笔投资直接迫使美团和大众点评走向合并。

对BAT而言，资本市场的战争只是业务市场竞争的延续。

几年前，BAT主要的战略还是内部增长，复制、阻击有潜在竞争关系的创业项目，为其通用的反应模式。自奇虎360与腾讯在互联网安全领域叫板并公开冲突（著名的“3Q大战”）之后，在外界希望这些公司采取开放态度的呼声越来越高的压力下，这些公司开始转向平台化和开放生态模式，于是，对外投资和收购取代了内部投资。

这只是BAT转变的很小一部分动机，最大的动力来自其自身的转变需要。3Q大战前，三家公司各自的人员规模比现在少得多，营收规模也刚刚接近或超过百亿元规模，而过去十年来互联网领域最大的变量——移动互联网刚刚起步，BAT各自所处行业的增长基本都还在50%甚至100%以上。

当时，内部的增长足够支撑公司的高成长，而且内部的效率和投资回报率可能要超过外部创业公司，因为外部创业公司虽然在灵活性上有优势，但由于在核心的市场很难突破，因此成功概率很低。

也正是从那时开始，移动互联网、规模增长带来的内部效率下降、外部开放呼声增大，以及投资砍价能力增强，共同推动了BAT的战略大变轨。

一方面，移动互联网在各个细分领域催生了新的力量，比如米聊之于QQ、O2O之于过去的纯线上模式；另一方面，外部创业者更少被惯性拖累，因而容易适应新的业务发展相应的商业模式。

换句话说，投资比亲自参与更能让BAT避免错失移动互联网带来的碎片化机会，从而避免将自己置于潜在颠覆者的威胁中。无论是滴滴快的、小米、陌陌、猎豹移动，还是携程去哪儿，这些后起的小巨头都直接或间接得益于移动互联网。无论它们加入哪一个阵营，都会对未来的竞争格局产生重大影响。

同时，BAT很快就发现，当它们和独立的纯粹的投资机构去竞争一个项目时，往往能更掌握议价主动权，因为创业者会更看重它们的资源可能带来的协同效应，这会产生协同溢价，而BAT往往能获得这种溢价的绝大部分——它们只需用很低的价格就可以获得一个项目的投资机会，而这也会激励BAT更多地去投资新项目。

上述这种BAT出于防御或增长需要进行的资本战争，统称为“护城河战争”，即在一个变化了的时代，避免潜在颠覆者的威胁，增加外部增长动力，强化核心业务。

但尹生认为，在所有的动力中，还有一种影响更为深刻，即围绕“连接权”展开的战争——它才是BAT的终极战争，是资本大战的真正导演，也是互联网不同于传统商战的主要地方。

从长远看，BAT做的是同样的生意——连接。尽管目前它们的侧重点各不相同，分别是搜索（连接人与信息及服务）、电商（连接人与商品）和社交（连接人与人）。

对于一种基于连接的商业模式而言，入口、连接支撑、连接效率和连接广度（即可连接性），缺一不可。成为用户进入互联网的第一入口已经是一件极有挑战性的事情，但即便做到了这点，如果支付、物流等运营支撑能力跟不上，没有足够的产品和服务满足用户需要，也可能使用户远离自己，从而错失第一入口的地位。

因此，BAT在资本市场的首要行动目标，就是捍卫这种可连接性和连接能力——尹生将它们统称为“连接权”。

当我们讨论腾讯和阿里巴巴、阿里巴巴和百度之间的相互屏蔽时，当谈到京东放弃支持支付宝时，我们实际上触及的是连接权。如果未来某一天，菜鸟物流占据中国物流能力的半壁江山，理论上它可以不向百度和腾讯阵营开放其物流能力的连接权。

http://tinyurl.com/prbf6kh
http://tinyurl.com/qbgb7ku
http://tinyurl.com/o8tr3jb
http://tinyurl.com/pg6l2lu
http://tinyurl.com/q2p34sy
http://tinyurl.com/ngxmwq2
http://tinyurl.com/ohmrz49
http://tinyurl.com/p58tcoz
http://tinyurl.com/o7da4al
http://tinyurl.com/nqmjtu4
http://tinyurl.com/nu3pnhx
http://tinyurl.com/pmdpdov
http://tinyurl.com/qh9anlf
http://tinyurl.com/nzhqofu
http://tinyurl.com/pq932ea
http://tinyurl.com/qx4eml2
http://tinyurl.com/ob8kqxx
http://tinyurl.com/pb8v9qb
http://tinyurl.com/p55bm7e
http://tinyurl.com/ppodgrn
http://tinyurl.com/pwjp4yf
http://tinyurl.com/nux7wwt
http://tinyurl.com/pma7n7r
http://tinyurl.com/pdo9mo4
http://tinyurl.com/pao8o6o
http://tinyurl.com/o2j5yw6
http://tinyurl.com/og9s9cn
http://tinyurl.com/qztcde9
http://tinyurl.com/q7oz9fm
http://tinyurl.com/pk5gesd
http://tinyurl.com/pyv89lq
http://tinyurl.com/pmha492
http://tinyurl.com/os2tmfy
http://tinyurl.com/p3lrmvo
http://tinyurl.com/pv384pp
http://tinyurl.com/p7h5bl3
http://tinyurl.com/psvgtdb
http://tinyurl.com/num458t
http://tinyurl.com/oghjjj7
http://tinyurl.com/pxy8bft
http://tinyurl.com/ouy7cvg
http://tinyurl.com/o9ppmtj
http://tinyurl.com/ou4p3fk
http://tinyurl.com/q8oyjay
http://tinyurl.com/nbn4xee
http://tinyurl.com/o6wr5de
http://tinyurl.com/pn9ox26
http://tinyurl.com/njdpaq5
http://tinyurl.com/obxetbw
http://tinyurl.com/q75p899
http://tinyurl.com/pqf2xsp
http://tinyurl.com/pcobqf8
http://tinyurl.com/n9nmrb6
http://tinyurl.com/oz9vbl7
http://tinyurl.com/qbtck3k
http://tinyurl.com/no9motm
http://tinyurl.com/nsc2rk9
http://tinyurl.com/p5lup78
http://tinyurl.com/puhf3jc
http://tinyurl.com/nkarcn6
http://tinyurl.com/pp9565e
http://tinyurl.com/pmg6lm9
http://tinyurl.com/opfu3db
http://tinyurl.com/o9kfkkd
http://tinyurl.com/njycrfo
http://tinyurl.com/q2sdzld
http://tinyurl.com/q4zwvvb
http://tinyurl.com/odwjmxb
http://tinyurl.com/njz676a
http://tinyurl.com/p8ex3rc
http://tinyurl.com/ox8tejr
http://tinyurl.com/q2769hm
http://tinyurl.com/puunppr
http://tinyurl.com/p7pprnl
http://tinyurl.com/pn72fe3
http://tinyurl.com/p26spob
http://tinyurl.com/poulsoy
http://tinyurl.com/oabbec7
http://tinyurl.com/pluku6l
http://tinyurl.com/ntkl6vn
http://tinyurl.com/oh6nyzw
http://tinyurl.com/nhgwmbx
http://tinyurl.com/ost6o46
http://tinyurl.com/p554cgm
http://tinyurl.com/q6pgj2r
http://tinyurl.com/o3amot9
http://tinyurl.com/qyo92n4
http://tinyurl.com/nnmbllw
http://tinyurl.com/pl43zqo
http://tinyurl.com/o8mhcrb
http://tinyurl.com/nn4m32c
http://tinyurl.com/prepkdt
http://tinyurl.com/ofx6eeg
http://tinyurl.com/o2qx69m
http://tinyurl.com/qdvfarv
http://tinyurl.com/o4gjjjk
http://tinyurl.com/nmujmy4
http://tinyurl.com/ndugqev
http://tinyurl.com/oz8kjam
http://tinyurl.com/p5rmduv
http://tinyurl.com/qx92sow
http://tinyurl.com/numzond
http://tinyurl.com/p2dgkb2
http://tinyurl.com/oerepnq
http://tinyurl.com/q393r9c
http://tinyurl.com/opz4yju
http://tinyurl.com/os4x5yr
http://tinyurl.com/oqddoot
http://tinyurl.com/otrjzbp
http://tinyurl.com/ojawngt
http://tinyurl.com/oztrsed
http://tinyurl.com/q77w6fs
http://tinyurl.com/nq2g3d6
http://tinyurl.com/qdxvmgd
http://tinyurl.com/oz52sqz
http://tinyurl.com/pf5ce2g
http://tinyurl.com/pm6y3ze
http://tinyurl.com/nhsuj6u
http://tinyurl.com/ppk6u5a
http://tinyurl.com/o2t3ac9
http://tinyurl.com/pacwng3
http://tinyurl.com/psra9nv
http://tinyurl.com/q9efqkb
http://tinyurl.com/paghex7
http://tinyurl.com/ockv5ja
http://tinyurl.com/opgbmrs
http://tinyurl.com/p2pt3lg
http://tinyurl.com/nc6fqng
http://tinyurl.com/qj2pva8
http://tinyurl.com/nhpcsmq
http://tinyurl.com/peegkam
http://tinyurl.com/onsdr6x
http://tinyurl.com/p27ac5s
http://tinyurl.com/ozdyfnr
http://tinyurl.com/p966mto
http://tinyurl.com/nhabro9
http://tinyurl.com/peavtqz
http://tinyurl.com/pqp7zwk
http://tinyurl.com/oz5wymj
http://tinyurl.com/pbp2qbl
http://tinyurl.com/p5uavjy
http://tinyurl.com/nhyhyuw
http://tinyurl.com/oqg29cw
http://tinyurl.com/q94orvx
http://tinyurl.com/q64ntdk
http://tinyurl.com/nd9o3po
http://tinyurl.com/p4oe3sn
http://tinyurl.com/q9medhk
http://tinyurl.com/pyhaoa2
http://tinyurl.com/qhd2ntb
http://tinyurl.com/oncgkbf
http://tinyurl.com/q5cvtpp
http://tinyurl.com/nl7kanh
http://tinyurl.com/p3f5y62
http://tinyurl.com/ngo2cue
http://tinyurl.com/qyot4mf
http://tinyurl.com/pxt8uo5
http://tinyurl.com/nusufde
http://tinyurl.com/pdomewn
http://tinyurl.com/qj7ca87
http://tinyurl.com/nm6eock
http://tinyurl.com/pb28lxm
http://tinyurl.com/o2u4vq4
http://tinyurl.com/omrwh9m
http://tinyurl.com/opsxfr2
http://tinyurl.com/npzs67e
http://tinyurl.com/ne6vl7j
http://tinyurl.com/ou2nkqs
http://tinyurl.com/ncgc7ul
http://tinyurl.com/ngpromg
http://tinyurl.com/owljo8p
http://tinyurl.com/ptwge32
http://tinyurl.com/pep97ds
http://tinyurl.com/okaspjr
http://tinyurl.com/odfh5d2
http://tinyurl.com/njy3njy
http://tinyurl.com/p7tuk73
http://tinyurl.com/oaybbq6
http://tinyurl.com/pdfrm6d
http://tinyurl.com/oo66e96
http://tinyurl.com/qfnhwx8
http://tinyurl.com/no8hf3v
http://tinyurl.com/p8kqdvu
http://tinyurl.com/pcg42l9
http://tinyurl.com/qel5rry
http://tinyurl.com/qy82ovt
http://tinyurl.com/ouqjezm
http://tinyurl.com/o4ez3us
http://tinyurl.com/ocolbl8
http://tinyurl.com/nb7qsj7
http://tinyurl.com/phfj78u
http://tinyurl.com/plpyoxp
http://tinyurl.com/pktpxsq
http://tinyurl.com/p8mzpnw
http://tinyurl.com/o63c5fo
http://tinyurl.com/q3xehxt
http://tinyurl.com/qynwvqe
http://tinyurl.com/qa2sz8t
http://tinyurl.com/obbm2tm
http://tinyurl.com/ofmfbw2
http://tinyurl.com/ocmedem
http://tinyurl.com/n9m2v3v
http://tinyurl.com/ncm3tlb
http://tinyurl.com/o5r2q7u
http://tinyurl.com/nfm4s5o
http://tinyurl.com/ooffqhx
http://tinyurl.com/nuy2bmw
http://tinyurl.com/okup9dx
http://tinyurl.com/pq2sx35
http://tinyurl.com/n9zz7jr
http://tinyurl.com/ppxfstv
http://tinyurl.com/nz9qacn
http://tinyurl.com/qycv7qz
http://tinyurl.com/nwsq7v6
http://tinyurl.com/ouocgc3
http://tinyurl.com/oyca76t
http://tinyurl.com/oq7rzjx
http://tinyurl.com/py93xg3
http://tinyurl.com/os9y3ea
http://tinyurl.com/ocrofns
http://tinyurl.com/p6ds7cu
http://tinyurl.com/qhzws4s
http://tinyurl.com/pbzke9o
http://tinyurl.com/pbbzx8g
http://tinyurl.com/qcla299
http://tinyurl.com/nukh9yl
http://tinyurl.com/q72dx9w
http://tinyurl.com/qagzqts
http://tinyurl.com/obb7gf5
http://tinyurl.com/q69orq3
http://tinyurl.com/n98r8ug
http://tinyurl.com/pdzuq9x
http://tinyurl.com/pm4sqpn
http://tinyurl.com/ornfbvm
http://tinyurl.com/ows7zsg
http://tinyurl.com/o7wn7gc
http://tinyurl.com/ojwryjv
http://tinyurl.com/o7zzcdt
http://tinyurl.com/owe2nqx
http://tinyurl.com/ndb7bl3
http://tinyurl.com/ov85t2m
http://tinyurl.com/papw8ps
http://tinyurl.com/oo274az
http://tinyurl.com/nlcfqz6
http://tinyurl.com/oc23a6w
http://tinyurl.com/nd7ml3w
http://tinyurl.com/pww2q5v
http://tinyurl.com/nlqklkm
http://tinyurl.com/phosjgo
http://tinyurl.com/pzpfbut
http://tinyurl.com/q5g7gd6
http://tinyurl.com/o3as7e3
http://tinyurl.com/ov9v7ro
http://tinyurl.com/pejhzn5
http://tinyurl.com/pzxncay
http://tinyurl.com/p5jen3w
http://tinyurl.com/pao6uxq
http://tinyurl.com/plet5tu
http://tinyurl.com/qzyxt3c
http://tinyurl.com/nwq4na3
http://tinyurl.com/oo7h6jo
http://tinyurl.com/q6mq78q
http://tinyurl.com/obqudzv
http://tinyurl.com/pffg5xd
http://tinyurl.com/q6c62ne
http://tinyurl.com/o824fdn
http://tinyurl.com/qy7dsqk
http://tinyurl.com/plcxbz2
http://tinyurl.com/nwg6eux
http://tinyurl.com/pb2fuoe
http://tinyurl.com/o9bjxl5
http://tinyurl.com/of4zgln
http://tinyurl.com/nhn43a9
http://tinyurl.com/or9wdyf
http://tinyurl.com/ohlm8bz
http://tinyurl.com/oa53cy2
http://tinyurl.com/nwlgh66
http://tinyurl.com/nqx7bxm
http://tinyurl.com/o9vxuwr
http://tinyurl.com/pzh9f9s
http://tinyurl.com/ouv7kmj
http://tinyurl.com/o6dadsr
http://tinyurl.com/ohp6vsm
http://tinyurl.com/ovu2ybm
http://tinyurl.com/omzfsb3
http://tinyurl.com/qf2hwk9
http://tinyurl.com/oqksvyn
http://tinyurl.com/pn7xl85
http://tinyurl.com/q274fbo
http://tinyurl.com/ofytwxk
http://tinyurl.com/pl29cso
http://tinyurl.com/q62f4y3
http://tinyurl.com/nn2ru4c
http://tinyurl.com/p9cpnah
http://tinyurl.com/nv7l2zj
http://tinyurl.com/nno2683
http://tinyurl.com/pzp8274
http://tinyurl.com/qhyw5nh
http://tinyurl.com/q6erkbh
http://tinyurl.com/o4dxytz
http://tinyurl.com/p3w5nkd
http://tinyurl.com/oyr3vel
http://tinyurl.com/oo3p6bs
http://tinyurl.com/ph56cea
http://tinyurl.com/nd97n59
http://tinyurl.com/nj99k72
http://tinyurl.com/p3lzj2y
http://tinyurl.com/oeq267a
http://tinyurl.com/okq4393
http://tinyurl.com/nphonkl
http://tinyurl.com/pcyousy
http://tinyurl.com/nw6xtq5
http://tinyurl.com/ns75hjm
http://tinyurl.com/pkva2u3
http://tinyurl.com/px55r8j
http://tinyurl.com/pb9wv76
http://tinyurl.com/qc5k55g
http://tinyurl.com/phfbuz5
http://tinyurl.com/qfav5w2
http://tinyurl.com/ngcbpp9
http://tinyurl.com/pyqwsqf
http://tinyurl.com/qbfkh9n
http://tinyurl.com/qyk7vzz
http://tinyurl.com/nr3yyld
http://tinyurl.com/oscq3m6
http://tinyurl.com/on8xtpc
http://tinyurl.com/nzdzakj
http://tinyurl.com/oudwlhg
http://tinyurl.com/p2wtngq
http://tinyurl.com/qfeftg6
http://tinyurl.com/nmnxrce
http://tinyurl.com/oxkph9q
http://tinyurl.com/o6krebj
http://tinyurl.com/qd5aonk
http://tinyurl.com/oful8k3
http://tinyurl.com/oxugfw4
http://tinyurl.com/pfuvpde
http://tinyurl.com/nog8paf
http://tinyurl.com/p6goyop

当我们谈到大数据时，我们依然是在谈论连接权问题。目前的现实是，BAT分别掌握着一般型数据、交易型数据和关系型数据领域的话语权，但彼此间并不开放。于是，为了建立完整的大数据，它们只好自己进入其他两个领域——比如阿里巴巴通过微博、陌陌试图掌握关系型数据，腾讯和百度则正努力进入交易型数据领域。

阿里巴巴和腾讯在内容领域的资本竞赛，以及三家公司在O2O领域的角逐，同样是为了连接权：积累足够多的内容和服务可连接性，这样就能掌握用户的时间，获得更多用户的钱包份额，从而巩固其入口地位。

归根结底，由于缺乏一个市场广泛接受的、有法律约束力的连接权开放和公平使用规则，任何公司（包括BAT）要想做通连接的生意，要么自己控制这些能力和资源，要么加入某一阵营以享受不完全的连接权。虽然这样做可能会导致全社会的重复投资，但对于三家公司的战略安全却是必需的。

这种现实和战略选择，将对中国互联网的未来产生深远影响：试图颠覆BAT将变得更难，它们已经控制了整个中国的互联网江湖。而从长远看，三家公司将重构中国的经济版图，可能谁也无法完全“消灭”对方，但各自的连接效率和整个生态的生产率，将决定其能在未来中国经济中占据的比例。

本文系尹生专为最新一期的《商业周刊》中文版所写，刊发时的标题为《图解BAT霸占互联网江湖全攻略》。