分享资料-美联储退出量化宽松会带动市场崩盘吗？

最新推荐文章于 2024-08-21 09:14:20 发布

huawangxin

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文章标签：芯片 nokia bluetooth jqgrid 多进程

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【图说投资】美联储退出量化宽松会带动市场崩盘吗？

昨天，央行行长易纲表示，说要促进实际贷款利率下行，坚持正常的货币政策，最近一个月的十债收益率基本平稳，稳定在了2.8-2.9之间，不太可能再像之前那么快速的下降了。

之所以要降低企业贷款利率，就是因为7月份的金融数据并不好看，特别是新增社融规模创了新低，说明市场资金需求规模下降，这是一个明显的经济开始转冷的标志。

主要是两方面影响，一个是政府发债明显减速影响了社融规模，另外一个就是人民币贷款，这块居民长债下降比较快，跟我们主动控制房地产有关。

而企业长期贷款，下降也比较多，这才是我们最关心的问题，说明大家的贷款意愿不足。大家对于未来的预期并不好。

社融和M2的变动方向基本上是一样的，相关性很高，他们下降，代表了紧信用周期，而在这个周期内，通常市场表现都不会太好。但是好消息是，我们看到社融已经基本触底，M2也已经到了最低位，紧信用周期已经进入尾声。估计年底之后，信用周期会有明显的好转。

昨天在调研基金经理的时候，得到一个观点，今年为啥食品饮料都那么差，主要是宏观消费差，大家去工厂比较多，都觉得工人收入涨了，怎么消费还差，主要是因为服务业太差。很多人都反应今年服务业的表现，比去年还不如。说白了就是大家没钱消费了，所以引发了终端价格始终涨不起来，上游涨价太厉害，造成了中端制造业也没有利润，大家今年都是增产不增收。日子过的比较艰难。所以最后，连线上零售都下滑比较严重。

再加上对于教培行业和互联网行业的打击，影响了上百万人的饭碗。所以这块后面并不乐观，估计消费萎缩会持续很长一段时间。现在悲观的预期，还没有完全反映出来。所以对于消费行业，就跟我们昨天的提示一样，还需要耐心等待，不要过早入场。

未来几个月，随着大宗商品的降温，PPI可能会快速回落，PPI下降的，会对周期行业造成巨大的杀伤力。至于猪周期这一块。目前存栏还在上升。价格下降也还会持续。之前我们说的，杀母猪止损的情况目前还没有出现。所以也说明，当前依旧不够悲观。

绝大多数行业不景气，大家于是就在仅有的几个景气行业里面报团取暖，导致他们上游的小金属持续涨价。

从新能源车的产销量我们能看到，确实有明显的提升，但是跟2018年比，也没有那么大的变化，起码跟市场估值的变化比起来，基本面变化并没有那么大。而这中间的差值，就是情绪膨胀

即便这些行业，真有景气提升，但其实也早就反应在了估值当中，历史上任何一个行业的估值，飙升到100倍以上的时候，都不会有好事情发生。所以电动车这个事，现在大家都已经看出他的好了，那么他也就该走到尽头了。2015年那会，电动车的估值也接近过100倍，后来跌到了30倍，光估值就杀下去70%。其实我们不用看着别人眼馋，应该好好反思一下自己，为什么2018年的时候，你不敢投新能源和芯片半导体，当然也错过了这些热门的行业，但是我们并没有错过这种风格，现在我们依旧持有不少的创业板指数。而且2018年那我们是敢买的，并且一直未减仓。现在创业板的胜率显然比新能源和芯片大的多少，所以热门行业可以减，但指数暂时不用减。

再说说美国那边，最近大家都在讨论他的taper，也就是要退出量化宽松，

美国的经济并不差，大量发钱，有效刺激了需求，随着物价上升，美国的就业率也上去了。非农就业新增了60万人。而且随着疫苗越来越多，整个疫情逐渐变得可控，现在西方国家基本拿疫情当感冒来治疗了，这也让他们的服务业快速回复。

根据上次的历史推断，当就业恢复的差不多了，就会开始讨论政策退出的问题。根据最近的新闻报道，美联储主席已经开始在讨论政策退出的问题了。按照美联储一贯的行事风格，会先进行预期管理，也就是先让大家知道，然后逐渐的调整，降低对市场的影响。所以，其实政策出台前的半年到一年，才是最可怕的时期，等政策落地，反而没什么影响了。