南方周末：两度遭遇摘牌警告 UT斯达康迷途

和陈天桥依靠网络游戏一样，吴鹰依靠小灵通一举成功，但他们的公司在取得第一个成功之后，却不能接连成功，这说明中国新兴科技公司缺乏持续发展的能力。

　　一度以纳斯达克宠儿姿态出现在公众面前的UT斯达康，最近两年内却连续被纳斯达克 警告要把它赶回家。

　　3月23日，UT斯达康发布公告称，3天前该公司收到了纳斯达克的摘牌警告，原因是UT斯达康尚未提交2005年度的年报。

　　UT斯达康不是第一次受到这种待遇。2005年4月7日，UT斯达康同样因为没有准时提交年报，被纳斯达克警告。直到4月15日，提交年报后，UT斯达康才免予被摘牌。

　　UT斯达康对2005年年报无法及时提交的解释是，该公司董事会下属的审计委员会正在调查一家印度客户的合同及一些相关交易，同时还未完成2005年合并财务报表。

　　被警告之后，UT斯达康已经向纳斯达克要求举行听证会。UT斯达康中国区总裁吴鹰也已经做好去美国的准备，避免公司因摘牌而退市。

　　业界认为，UT斯达康退市的可能性极小，同时普遍认为UT斯达康2005年已经巨亏，2005年第三季度，该公司亏损已经高达4.027亿美元。

　　“主营业务(小灵通)受损以后，UT斯达康一直还未找到新的盈利点。”安邦资讯研究部主管贺军认为这是该公司处于困境的主要原因。

　　这家公司的命运与同样在纳斯达克上市，依靠网络游戏发迹的盛大一样，当主营业务风光不再、光环褪去之后，不得不被迫转型，而一旦作出转型的决定，回过头来，看得时候，却又发现自己先天不足，转型实属不易。

　　困顿的鹰

　　作为公司的掌舵者，吴鹰这次罕见地以“事务繁忙”、“上市公司不能随便发言”为由拒绝了媒体的采访要求。

　　1995年9月吴鹰和同伴在杭州创办了UT斯达康。两年后，他们依靠小灵通一举成名。随着小灵通在中国的蓬勃发展，UT斯达康2000年的营业额已经高达3.69亿美元，随后在纳斯达克上市，吴鹰一跃成为电信业新贵。

　　从1997年至2004年，UT斯达康的小灵通业务长盛不衰。这7年中，UT斯达康业务范围扩大到宽带设备、无线通讯设备、手机和用户终端设备、个人通讯部和服务这五大领域。但是7年间，UT斯达康几乎全部营业额和利润来自小灵通，即使在小灵通业务已经增长乏力的2004年，其前三季度，公司小灵通设备和手机的营业额占UT斯达康全部营业额的90%。

　　小灵通的好日子还能过多长？UT斯达康的下一步在哪里？这些问题一直困扰着吴鹰。

　　吴鹰首先选择了3G，并砸下10多亿元的投资，不料收获甚微，公司也没有财力继续押宝3G。上马不久，UT斯达康撤销了3G部门。

　　吴鹰对宽带业务寄予厚望，他告诉记者，UT斯达康认为今后2-3年电信行业最大的驱动力不是3G，而是宽带的应用。而且他们已经开发出具有颠覆性的新技术。他看中的是IPTV。

　　在IPTV还并没有给UT斯达康带来滚滚财源之时，UT斯达康的生存环境却急剧恶化。2005年初，由于中国的固话运营商对下一代通讯(3G)的预期，减少了对小灵通的投资，导致在2004年占到UT斯达康整体收入63%的小灵通业务，到2005年前三季度已经只占公司整体收入的33%，亏损已经成为不可避免的事实。

　　回忆起一年前，吴鹰曾在记者面前立下豪言，“UT斯达康只做两件事情，一个是宽带，一个是无线。我们不仅提供这些服务，而且要让这些产品就像水、电一样便宜，这是我们的理想。”

　　他预计依靠这两大业务的发展，2008年UT斯达康将要实现100亿美元营业额的目标。

　　但是目前UT斯达康市值仅7.32亿美元(2006年3月27日数据)，而最近12个月(截止2005年9月30日)的年营业额仅30余亿美元。

　　相比另一家在小灵通市场上亦曾经风光无限的设备制造商中兴通讯，UT斯达康的抗风险能力也只能自叹弗如。小灵通亦曾是中兴通讯最重要的收入来源之一，然而当小灵通市场萎缩的时候，中兴通讯的业绩却并没有发生明显的下降。后者得益于多元化的发展策略和过硬的综合素质，以及国际化战略。

　　一位UT斯达康的离职员工告诉记者，UT斯达康如今身陷困境，有三个原因。第一，缺乏研发能力，无核心竞争力。在取得第一桶金后，没有顺势为取得第二桶金做准备。第二，公司管理不到位，内部员工责任推诿情况严重。第三，UT斯达康还是一个正在成长的公司，还没有成熟的管理模式和企业文化。”

　　继续押宝小灵通

　　面临这样的局面，UT斯达康不得不加大对小灵通业务的依赖。

　　小灵通的网络设备业务是UT斯达康无线业务的主要部分，2005年前三季度UT斯达康的无线业务营业额3.71亿美元，仅占其全部营业额的16%，而2004年前三季度UT斯达康无线业务营业额为11.76亿美元，占其全部营业额的60%。UT斯达康认为剧烈下降的原因在于小灵通产品进入成熟期。

　　与此相应的是UT斯达康的小灵通手机业务亦在不断下滑。由2004年前三季度5.92亿美元滑落到2005年前三季度营业额的3.80亿美元，无论是销售数量还是平均价格都在下降。由此可见，小灵通业务普遍受到了产品周期的限制，其营业额下降趋势严重。

　　即便如此，UT斯达康依旧预计能够维持其在无线业务的市场地位，并稳定无线业务的收入。根据UT斯达康2006年工作计划，公司继续推进转型，确定三大核心业务：无线、宽带和终端。小灵通仍为公司重点业务之一，UT斯达康主要力推QBOX(俗称“灵通无绳”)这一新产品。

　　吴鹰不放弃小灵通业务的做法得到信产部电信研究院研究员范玉钟的认同。范玉钟认为，2005年中国固定电话新增用户中，仍有近六成来自新增小灵通用户。到2005年底，全国小灵通用户超过8500万户，预计到2006年底，这一数字将达1亿户。中国有10多亿人口，现在只有4亿人用手机，小灵通依靠其低廉的价格，可以争取的低端客户群仍旧是一个庞大的数字。同时，小灵通业务目前仍是中国电信和中国网通增长的最主要来源，占两者收入增长的65%左右，固话运营商绝对不会让小灵通业务消失。2006年两大固网运营商对小灵通将持续投入，用于优化网络。

　　范玉钟认为，即便目前由于3G政策不明朗，运营商需要在3G和小灵通方面权衡投资，目前不敢对小灵通大规模追加投资。那么等到3G牌照颁发之后，小灵通和3G将长期并存，固网运营商还是需要考虑到3亿多小灵通用户群怎么向3G过渡，固网运营商对小灵通设备的需求依然旺盛。如何将小灵通用户转移到3G上，UT斯达康的小灵通业务还有很长一段路可以走下去。因此只要UT斯达康能度过现在的艰难时期，未来在小灵通业务上仍旧有很多业务可以做。

　　期待IPTV

　　吴鹰冀望于通过IPTV等宽带设备和产品在中国市场的拓展，2006年能实现盈利。但是业内人士认为，目前中国的IPTV市场容量还不大，现在谈“回报”还为时太早。

　　2003年中兴通讯开始研发IPTV的时候，吴鹰已经注意到这个技术带来的市场前景。等到2006年吴鹰将IPTV定位为公司“重中之重”第一主营业务发展时，UT斯达康在中国市场遇到的竞争局面，早已经不是3年前可以相比。

　　目前中国IPTV市场的设备提供商主要是中兴通讯、华为和UT斯达康。据悉，自2004年以后，西门子、阿尔卡特等国际电信业巨头也加入到了中国市场的竞争当中来。

　　根据瑞银证券发布的IPTV专题研究报道，目前在中国IPTV市场排名第一的是中兴通讯。中兴通讯IPTV&多媒体产品总经理俞义方告诉记者，中兴通讯IPTV研发人员就超过1000多人，各个环节投入都比较大。目前中兴通讯在全国的市场份额已经占到60%以上，并垄断了云南和江苏等省的市场。毫无疑问，在沿海等发达省份和地区的竞争中，UT斯达康遇到的都是恶战。

　　吴鹰认为UT斯达康在IPTV业务上大有可为指出，原因是UT斯达康IPTV国际业务增长速度比较快。目前，在日本有500万用户，在美国有10万用户的规模，吴鹰认为公司在美国和日本市场的成功可以移植到中国市场。根据公司公告，UT斯达康宽带设备2005年前三季度营业额4.226亿美元，而2004年前三季度为1.48亿美元，公司解释其增长的原因是完成了与日本电信的iAN8000产品合同的收入确认。

　　但IPTV国内市场的情况的确不容乐观。信产部电信研究院庞卫国认为，中国IPTV市场用户基础薄弱，现在谈市场盈利是不现实的事情。“当IPTV的技术标准未定，商业模式不明确，相关政策模糊，例如电信法是否消除政策障碍等等因素还未可知的情况下，只能说IPTV目前还处于探索性的起步阶段。电信部门和广电部门有必要真正坐下来谈一谈，寻找这个行业的市场机会，才能将这个市场真正做大。”

 

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