关灯吃面？折基也会下蛋

离上一次投资分析的文章（跌跌不休怎么办？站在基金经理的肩膀上选股！）的python选股创建的组合已经快三个月了，随着大盘的下沉，虽然战胜了67%的雪球组合（这种情况下啥也不做的人也会跑赢73%），但是也出现了3%的亏损（详见雪球模拟组合）。

啥也不说了，关灯吃面！从天猫到了拼多多，但是不用慌，既然是做基金的投资我们就慢慢熬，看谁熬得过谁~

今天我们看另一个法宝，牛市看头股，熊市看折基，如下数据来源集思录：

要弄懂基金折价，首先要分清场内交易和场外交易。

场内交易就是在股票市场买卖基金，也就是大家说的二级市场。场内交易的基金根据供求关系，以适时的撮合价成交，不同交易时间价格是不同的。比如封闭式基金、上市型开基(LOF、ETF)都是这种方式。

场外交易是除股票交易市场外，通过银行、券商或第三方代销渠道以及基金公司的直销渠道买卖基金，也就是我们熟悉的开放式基金。场外交易是未知价原则，基金在交易日股市收市后，通过计算公式：(基金总资产-总负债)/基金份额总数得到的基金单位份额净值，就是你的成交价。

所以，只有场内交易的基金(封闭式基金最普遍)才会出现交易价格与净值不匹配的情况。当场内交易价格高于其资产净值时，称之为溢价；反之为折价。

为什么折价？

这要从封闭式基金固有的特点说起：1、封闭式基金的封闭期一般较长，短的有一个季度、半年，长的有三年、五年；2、封闭期内，基金份额不能申购，不能赎回，只能在场内交易。这就意味着，两到三年的时间内投资者只有“转卖”这一种退出方式。出现折价，是对流动性缺失以及不确定性的补偿，存在一定的合理性。随着产品到期日临近，各种不确定性减少，折价率会逐渐趋近于零。

但场内交易的价格很容易受到市场环境和投资者情绪的影响。当投资者预期悲观时，他们会付出更低的价格卖掉持有的基金份额。如果恐慌情绪占主导，很容易出现价格的异常波动。所以一般而言，熊市中封闭式基金的折价会扩大，牛市中相对会缩小。

通俗一点，别人1块钱的东西，你5毛钱买是不是更划算点？但是东西好坏要看是否良心商家喽，还是那句话一切静待19年（人生就是一场“康波”，你准备好了吗？）。

参考：

• 集思录

• 雪球

• 东方财富网