通胀回落，美国经济迎来关键转折：美联储9月降息预期再度升温

周三公布的数据显示，美国7月未季调消费者价格指数（CPI）年率录得2.9%，这是自2021年3月以来首次跌破3.0%的关键心理关口，低于市场广泛预期。与此同时，未季调核心CPI年率录得3.2%，仍然是自2021年初以来的最低增速，显示出通胀压力正在逐步缓解。月度数据则显示，CPI录得0.2%的微弱增长，进一步证实了通胀放缓的迹象。

在CPI数据公布后，市场对于美联储在9月降息50个基点的预期有所下降，降息概率略降至43.5%。不过，有经济学家警告称，除非劳动力市场出现显著恶化，否则美联储不太可能采取如此大幅的降息行动。

BBH全球市场策略主管Win Thin表示，目前下结论还为时过早，但从最近的市场反应来看，昨日公布的美国生产者价格指数（PPI）数据令市场对CPI数据持谨慎乐观态度。然而，今天的CPI数据未能完全满足市场的鸽派预期，因而引发了一些失望情绪。

道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg指出，CPI报告中出人意料的亮点是租金的加速上涨，这也是市场反应不如预期的主要原因。尽管6月的“业主等效租金”数据创下2021年以来的最低水平，但7月该指标却意外加速至0.36%。尽管如此，这一涨幅仍低于过去几年的平均水平。由于该指标在核心个人消费支出（PCE）中的权重较低，这意味着美联储偏爱的通胀指标可能略低于CPI，从而为9月降息提供了一定空间，但不一定会提高降息50个基点的概率。美联储可能会选择在第一次降息时采取更为谨慎的步伐，然后再考虑进一步的降息幅度。

Orion首席投资官Rusty Vanneman则表示，鉴于今天的CPI数据以及昨日的PPI数据，再加上基于市场和调查的短期通胀预期降至多年低点，美联储在9月降息的可能性依然很大。不过，市场开始重新评估通胀的顽固性，认为降息50个基点的可能性依旧存在，但并非板上钉钉。

随着通胀回落至3%以下，投资者的焦点逐渐从通胀转向经济增长和就业数据。对于美联储主席鲍威尔及其同僚而言，劳动力市场的实质性走弱，比起“还算不错”的CPI数据更具决定性意义。

分析师普遍认为，CPI数据对降息幅度的影响相对有限，真正起决定作用的仍是就业数据。Brandywine Global投资经理Jack McIntyre表示：“尽管美国CPI数据相当重要，但在市场影响力上，它可能排在就业数据和零售销售之后，因而不再像以往那样举足轻重。”他补充道，“尽管如此，这一数据确实为美联储提供了降息空间，表明通胀正在朝着正确的方向发展。但美联储采取行动的时间越长，货币政策的限制性就会越大。”

当然，也有分析师认为，9月降息50个基点的理由依然十分充分。deVere Group分析师奈杰尔·格林指出，大幅降息50个基点将发出一个明确而有力的信号，表明美联储坚决致力于引导美国经济远离衰退的边缘。对美股有何影响？百度安全验证https://baijiahao.baidu.com/s?id=1802262685171402185&wfr=spider&for=pc