股票初级

一、迈出股票投资第一步：找准入场时机

1.1、市盈率PE

市盈率（PE）= 市值 / 净利润
即
市盈率（PE）= 买下公司需要的钱 / 每年能赚到的钱

PE越小 -> 回本年限越短 -> 越有投资价值

1.2、市净率PB

市净率（PB）= 市值 / 净资产
即
市净率（PB）= 买下公司需要的钱 / 属于公司自己的资产

PB越小 -> 价格越低 -> 越有投资价值

公司	释义	贵州茅台	招商银行	备注
净资产		1174亿	5436亿
股本数		12.56亿	252.2亿
每股净资产	净资产/股本数	93.5元	21.55元
价格	市场给定的价格	900元	35元
市值	每股价格*股本数	1.1万亿	8700亿
市净率	市值/净资产=每股价格/每股净资产	9.6	1.6	6倍
净利润		352亿	806亿
每股利润	每股利润=净利润/股本数	28元	3.13元
市盈率	每股价格/每股利润	32	11	3倍
市盈增长比PEG	市盈率/（平均增长率*100）	1.6	1.2	4/3倍

1.3、如何利用沪深300和中证500的估值判断入场时机

当沪深300、中证500中任意一个的PE和PB同时满足：
（1）PE处于近十年数值的0-50%区间内；
（2）PB处于近十年数值的0-20%区间内；
则认为沪深300或中证500处于低估状态，此时可以入场投资。

1.4、可入场投资的三种情况：

（1）沪深300的PE和PB同时满足条件，但中证500没有
（2）中证500的PE和PB同时满足条件，但沪深300没有
（3）沪深300、中证500的PE和PB都同时满足条件

PE分位点：把过去10年PE从小到大排序，当前PE所处的位置。

二、建立你的投资组合：合理规避风险

2.1、组合投资

（1）持有4-8只股票是比较经济、有效的做法
（2）分散行业，同行业的资金占比不要超30%

三、“好公司”投资法：初筛白马股

3.1、有一种股票，自带咖位，在股价的走势方面也是台步稳稳的。它们有三个特点：投资回报率高、长期业绩优秀、信息相对可靠

3.2、投资多少能赚多少的比例，就是投资回报率

（1）奶茶店一年的投资回报率是：5万 / 10万 = 50%
（2）糖果店一年的投资回报率是：7万 / 10万 = 70%

一只股票的投资回报率又叫做投资收益率。
一只股票的投资回报率（投资的钱所赚钱的比率） = （卖出价格 / 买入价格 - 1）* 100%

如果计算到每年的话，就是
年化复合收益率 =（（卖出价格 / 买入价格）^（1 / n）- 1 ）* 100%
其中 n = 投资年限。
格力电器投资两年（2016-2018）的
年化复合收益率 =（（57 - 15）^（1 / 2）- 1 ）* 100% = 95%

从长期看来，一只股票的回报率与企业发展息息相关，如果一家企业40年来的盈利一只是资本的6%（即ROE6%）， 那40年后你的年化收益率不会和6%有什么区别，即使当初你买的是PE较低的便宜货。如果企业在20-30年内盈利 都是资本的18%，即使买的股票不太“便宜”，其回报也会令人满意呢！—— 查理*芒格

3.3、ROE又是什么东西？

（1）ROE叫做净资产收益率，公式：净资产收益率 = 净利润 / 净资产
代表企业用一元的净资产能赚取多少净利润，也就是带来多少投资回报，代表企业的赚钱能力。
芒格的意思是如果长期持有一只股票，你的年化收益率和企业的净资产收益率没有任何区别

3.4、ROE和股票投资收益率的关系

贵州茅台 —— 从2008年11月到2018年11月，飞天茅台酒如其名，从32.84元涨到565元，10年上涨了17倍
年化复合收益率 = （（565 / 32.84）^（1 / 10）- 1 ）* 100% = 32.91%
而这十年，飞天茅台的平均ROE = 34.38%。

其他股票的表现又如何呢？例如格力电器、云南白药和信隆健康。

公司	贵州茅台	格力电器	云南白药	信隆健康
十年复合年化收益率	32.91%	27.04%	20.46%	8.80%
十年平均ROE	34.38%	33.19%	23.41%	3.78%

由表格可发现，ROE越高，股票的年化收益率就越高。

3.5、初筛“白马股”

（1）按图索骥、寻找白马股的第一条筛选条件就是：ROE连续7年 >= 15%。
隆重介绍一个寻马神器 —— 同花顺旗下的“i问财”。网址为：https://www.iwencai.com
（2）以2018年6月1号为时间节点，筛选白马股。
筛选条件：2011年到2017年ROE>=15%，2018年3月31日ROE>=3.75%，上市时间早于2013年6月

为何要加上“2018年3月31日ROE>=3.75%”和“上市时间早于2013年6月”呢？
因为在6月1日，2018年已经度过了一个季度，我们要把这一季度的业绩也考虑进去。而一年收益率大于等于15%， 平均到每个季度就是15%/4=3.75%，同样的道理，如果是过了两个季度，就是15%/4*2=7.5%。
添加“上市时间早于2013年6月”这个条件，则是因为只有满足上市时间大于5年的公司才能被纳入我们的考虑范围。 有些公司在上市之前ROE成绩单虽然也很漂亮，符合“2011年到2017年净资产收益率ROE大于等于15%”这个条件， 但是呢，上市时间太短的话，公司业绩不够稳定，不建议采纳。

四、“好公司”投资法：剔除周期股

4.1、受经济周期影响的行业分类

公司所处行业不同，受经济周期影响的程度也大相径庭
（1）周期性行业
业绩紧跟着寂静周期起起伏伏：繁荣时赚的盆满钵满，萧条时业绩一落千丈，比如：汽车行业。
（2）非周期性行业
受经济周期的影响较小，经营业绩更为稳定。比如：医药行业、食品行业。

4.2、如何剔除周期股

四类要避开的行业
（1）作为工业基础原材料的大宗商品相关行业，比如：采掘服务、钢铁、化工合成材料、化工新材料、石油矿业开采、有色冶炼加工、化学制品等；
（2）航运业，比如：远洋运输、港口航运、机场航运、交运设备服务等
（3）非生活必需品行业，及与之相关的行业，比如：国防军工、汽车整车、汽车零部件、建筑材料、建筑装饰、房地产等
（4）非银行的金融行业，比如：证券、保险及其他

在上一章节的搜索条件的基础之上，添加“行业”条件，点击导出数据，得到一个excel表格，看所属行业这一列，将周期性行业全部删除。

五、“好公司”投资法：剔除基本面转坏的股票

5.1、如何判断一家公司的业绩是否有下滑的迹象？

想要知道白马股的业绩是否有下滑迹象，只要比较公司当前和过去的营业收入及净利润就可以。
用两个财务指标来判断公司业绩的增长或下滑，它们分别是：
（1）营业收入增长率（营收增长率）
（2）净利润增长率

5.2、如何计算营收增长率？

上市公司除了有年报，还有季报，为了能及时了解公司的业绩变化，还可以比较本季度与去年同季度的业绩。
（1）年度营收增长率 =（本年的营业收入 - 去年的营业收入）/ 去年的营业收入
（2）年度净利润增长率 =（本年的净利润 - 去年的净利润）/ 去年的净利润
（3）季度营收增长率 =（本季度的营业收入 - 去年同季度的营业收入）/ 去年同季度的营业收入
（4）季度净利润增长率 =（本季度的净利润 - 去年同季度的净利润）/ 去年同季度的净利润

5.3、评估白马股业绩指标

评估白马股业绩是否下滑，我们需要看四个指标
（1）最近的年度营收增长率
（2）最近的年度净利润增长率
（3）最近的季度营收增长率
（4）最近的季度净利润增长率
如果这四个指标中有一个是负数，就需要从组合中剔除。

5.4、剔除基本面转坏的股票

爱问财：2011年到2017年ROE>=15%，2018年3月31日ROE>=3.75%，上市时间早于2013年6月，行业，2018年3月31日营收增长率，2018年3月31日净利润增长率，2017年营收增长率，2017年净利润增长率

出现业绩下滑（4个指标中有一个为负数）的公司剔除掉。

六、“好公司”投资法：信息相对可靠

6.1、排除过分美化财报的公司 - 收入美化

6.2、什么财报

财报：从会计角度记录公司所有经营事务的报表。
分为：季度报表、半年报表、年度报表
财报包含：利润表、资产负债表、现金流量表。
（1）利润表：又叫损益表，主要体现公司一度单时间内是赚钱还是亏钱。
（2）资产负债表：记录特定的某一天，公司有多杀钱、财、物以及欠别人多少钱。
（3）现金流量表：开支流水账，记录了公司花出去多少钱，收到多少钱。
营业收入 - 营业成本 - 三费 = 营业利润
营业利润 - 所得税 = 净利润
营业收入，买东西的收入；
营业成本，购买生产货物的原材料等所付出的钱；
三费，包括管理费用、销售费用、财务费用。