Currency Swaps-互换货币/互惠信贷/互惠外汇信贷

Currency swap

An agreement to swap a series of specified payment obligations denominated in one currency for a series of specified payment obligations denominated in a different currency. Usually fixed for fixed.

Currency swap.

In a currency swap, the parties to the contract exchange the principal of two different currencies immediately, so that each party has the use of the different currency. They also make interest payments to each other on the principal during the contract term.

In many cases, one of the parties pays a fixed interest rate and the other pays a floating interest rate, but both could pay fixed or floating rates. When the contract ends, the parties re-exchange the principal amount of the swap.

Originally, currency swaps were used to give each party access to enough foreign currency to make purchases in foreign markets. Increasingly, parties arrange currency swaps as a way to enter new capital markets or to provide predictable revenue streams in another currency.

 

DEFINITION of 'Currency Swap'

A swap that involves the exchange of principal and interest in one currency for the same in another currency. It is considered to be a foreign exchange transaction and is not required by law to be shown on a company's balance sheet.

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Definition

An arrangement in which two parties exchange specific amounts of different currencies initially, and a series of interest payments on the initial cash flows are exchanged. Often, one party will pay a fixed interest rate, while another will pay a floating exchange rate (though there may also be fixed-fixed and floating-floating arrangements). At the maturity of the swap, the principal amounts are exchanged back. Unlike an interest rate swap, the principal and interest are both exchanged in full in a currency swap.

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currency swap

互惠 外汇 信贷, 互惠信贷,互换 货币

又称“ 货币互换”，是指为降低借款成本或避免远期 汇率风险，将一种货币的债务转换成另一种货币的债务的交易。

举例来看，债务人A即将获得一笔日元贷款，金额为10亿 日元，期限7年,利率为 固定利率3.25％，付息日为每年6月20日和12月20日，1996年12月20日提款，2003年12月20日到期归还.。 A提款后,需要将其日元贷款换为美元使用,而整个贷款期间，A只有 美元收入，没有日元收入。债务人A为控制汇率风险，决定与中行叙做一笔 货币调期交易。双方规定， 调期交易于1998年7月8日生效，2003年12月20日到期，使用 汇率USDl＝JPYl40．00， 美元相应 利率为USD 6M LIBOR十0.85%。

货币互换(又称货币掉期)是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。

 

简单来说， 利率互换是相同货币债务间的调换，而货币互换则是不同货币债务间的调换。

 

货币互换双方互换的是货币，它们之间各自的债权债务关系并没有改变。初次互换的汇 率以协定的即期汇率计算。 货币互换的目的在于降低筹资成本及防止汇率变动风险造成的损失。 货币互换的条件与利率互换一样，包括存在品质加码差异与相反的筹资意愿，此外，还包括对汇率风险的防范。

 

货币互换优点

①可降低筹资成本

②满足双方意愿

③避免汇率风险，这是因为互换通过远期合同，使汇率固定下来。

 

这个互换的缺点与利率互换一样，也存在违约或不履行合同的风险，如果是这样，另一方必然因利 率、汇率变动而遭受损失 这里须注意的是，货币互换与利率互换可以分别进行，同时也可结合同时进行。但操作原理与上述单个互换一样。

 

互换交易形式除上述利率互换和货币互换两大形式外，还有其他许多形式，这里介绍3种。

(1)平行贷款(parallel loan)。

(2)背对背贷款(back-to-back loan)。

(3)中长期期汇预约(medium and long-term foreign exchange contract)

货币互换的交易机制

使用货币互换涉及三个步骤：

第一步是识别现存的现金流量。互换交易的宗旨是转换风险，因此首要的是准确界定已存在的风险。

 

第二步是匹配现有头寸（postion）。只有明了现有头寸地位，才可能进行第二步来匹配现有头寸。基本上所有保值者都遵循相同的原则，即保值创造与现有头寸相同但方向相反 的风险，这就是互换交易中所发生的。现有头寸被另一数量相等但方向相反的头寸相抵消。因而通过配对或保值消除了现有风险。

 

互换交易的第三步是创造所需的现金流量。保值者要想通过互换交易转换风险，在互换的前两步中先抵消后创造就可以达到目的。与现有头寸配对并创造所需的现金 流量是互换交易本身，识别现有头寸不属于互换交易，而是保值过程的一部分。

 

货币互换交易价格的报价

货币互换报价的一般做法是：在期初本金交换时，通常使用即期汇率，而在期末交换本金时，则使用远期汇率。远期汇率是根据利率平价理论，计算出两种货币的利 差，用升水或贴水表示，与即期汇率相加减，得出远期汇率。

目前流行的另一种货币互换报价方式是：本金互换采用即期汇率，而不采用远期汇率。货币互换的利息 交换则参考交叉货币利率互换报价。