什么是全网搜寻“冷门股”的灯塔？市盈率！？

在《自下而上的选股与自上而下的选股》中，我认为从抄底1939年美国股市的案例来看，邓普顿的选股方法更偏向于“自上而下”。但《逆向投资 邓普顿的长赢投资法》的作者却并不这么认为。她认为，邓普顿“说某个国家之所以是好的投资对象”，不是因为了解了该国的GDP、就业前景等宏观因素，而是对这个国家的股票进行了“自下而上”的分析，发现“大量便宜股碰巧先集中出现再某个国家而不是另一个国家”。

那么邓普顿是怎么在全球范围内搜寻到这些便宜股的呢？劳伦认为引导邓普顿发现这些便宜股的指路明灯是市盈率。

当然，我们都知道，市盈率在不同的行业，特别是不同的国家之间可能并不具有直接的可比性，但它应该比我在《自下而上的选股与自上而下的选股》中想到的，用大幅的股价下跌来作为选择“冷门股”的灯塔更加合适一些。毕竟，争相卖出到无人问津之间还是有很大的区别的。

此外，邓普顿的市盈率也不完全是当前市场上通用的市盈率指标。邓普顿的市盈率指标不是当前股价除以过去一个会计年度的每股收益，而是当前股价除以他估计的未来5年的每股收益。并且他买入股票的标准是这个市盈率指标不能超过5。这是一个非常高的标准，让邓普顿的全球投资更加必要。

那么，怎么估算公司未来5年的收益呢？劳伦在这里并没有给出邓普顿的估算方法，也许那是邓普顿的独家配方。劳伦只是引用了大多数分析师的估算方法，如果发生了将会永久性改变盈利能力的事件，就按去年的净利润率来估算；否则就按过去10年的平均净利润率来估算。可以说，很是有点语焉不详的味道，还是只能具体问题具体分析。