在《什么是全网搜寻“冷门股”的灯塔?市盈率!?》中,邓普顿所用的市盈率的分母是“未来5年的每股收益”,怎么估算未来5年的每股收益才是这个市盈率的核心。现在二级市场投资的估值中经常会用自由现金流,跟邓普顿的“未来5年的每股收益”,差不多能算堂兄堂弟吧。
估值可以说是目前价值投资的核心问题,《穿透财报:读懂财报中的逻辑与陷阱》就是面向估值。从前言来看,这本书讲的估值主要有两个特色。
特色之一,动态博弈视角。我们都知道,当一个公司公布财报时,市场给不给面子,主要不是看公司有没有盈利、盈利多不多、盈利涨幅大不大,主要看的是相对于市场对它的盈利预期来说,它的盈利是更多还是更少。《穿透财报:读懂财报中的逻辑与陷阱》就号称是站在这样一个公司财报与同行业其他公司、与投资者预期动态博弈的视角。当然,投资者预期怎么得到同样是一个很困难的问题,所以我对作者的说法还是抱有一定的怀疑。那么,作者是真的做到了“动态博弈”,还是就是大吹法螺,让我们拭目以待。
特色之二,财务底层逻辑。我们都知道,估值不是孤立的,宏观环境、行业环境、地区发展、法律法规等等很多因素都会对它产生非常大的影响。为了解决这个问题,作者准备授人以渔,从财务底层逻辑出发,层层往上推理,让学习者能够应该各种不同的环境。让我们看看作者是不是真的做到了他所说的。当然,也有可能是我没能学到精髓。所以这本书,我准备花更多的精力,做好查各种资料的准备。