年内首个“三连跌” 95号汽油回归“8元时代“

油价叒跌了！国家发改委26日消息显示，自2022年7月26日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别降300元和290元。这是国内成品油价格年内首次“三连跌”，也是年内的第四次下调。换成升计算，就是下跌油价0.24元/升-0.29元/升。其中92汽油下跌0.24元/升-0.25元/升，95汽油在92汽油基础上多跌0.01元/升。0号柴油下跌0.25元/升。在本轮调价后，全国部分地区95号汽油有望回归“8元时代”。如果以油箱容量在50L的家用轿车为例，加满一箱92号汽油将较6月中下旬少花39元左右。

从这一次油价调整的情况来说，虽然现在国内成品油价格迎来三连跌，但是相较于今年初的油价情况来讲，现在国内汽柴油价格依然处在较高水平。目前的汽柴油报价与今年1月17日的汽柴报价相比，每吨的累计涨幅依然站在1400元以上。未来国内油价会不会继续跌，还需要进一步看国际油价走势。一直以来我国实施的石油价格调整管理办法都是根据国际原油价格的变化情况来进行适当调整的。目前业内专业人士普遍认为，国际油价短期震荡运行，长期仍有上涨空间。

 

从短期来看，油价自身供需层面推动油价的引擎逐渐熄火，而宏观层面影响因素对油价影响力度逐渐加大，国际油价短期内价格走势或将维持震荡走势。一方面，供需方面，高油价带来的消费疲软仍将延续；美欧允许贸易商购买俄罗斯海运原油并出售至第三方，利比亚原油生产部分恢复，有助于缓解供应紧张局面。另一方面，欧美市场糟糕的经济数据和通胀的放缓可能会迫使美联储在未来的会议上缩减加息规模。从近期市场表现来看（见下图），美元高位回落给了大宗商品喘息之机，整体是进入了反弹修复阶段，而市场整体情绪的好转对因疲软的需求表现导致的油价面临的下行压力起到缓解作用，让油价继续处在高位区间下沿支撑附近震荡。

美元指数高位回落

数据来源：Wind

近期主要大宗商品表现

数据来源：Wind

从长期来看，当前并不具备打破高油价的条件，长期仍有上涨空间。6月中旬以来的油价下跌，主要源于石油金融属性大幅弱化，但原油仍处于现货溢价的阶段，表明基本面仍然偏紧。一方面，受疫情冲击、供应链延迟等因素影响，各国原油需求恢复节奏差异较大，欧洲、日本尚未恢复至正常水平，中国正在经历疫后修复的阶段，因此原油需求在一定时期内仍具备韧性；另一方面，各国在前期资本开支不足的情况下，短期内不具备大幅增产的能力，欧佩克等原油主产国也有维持高油价的主观意愿，在经济增速放缓的背景下，原油主产国可能会继续维持谨慎增产的态度。从而，在需求韧性与谨慎增产作用下，国际油价长期或将存在一定上涨空间。

近几年欧佩克产量增加情况（百万桶/日）

资料来源：OPEC

另外，不排除其他事件进一步加剧油价震荡的可能性。美西方对俄罗斯、伊朗等产油国的制裁是造成全球原油供应链阻滞的根本原因，地缘政治局势的变化将加剧油价波动幅度。油价接下来的运行节奏焦点将集中在即将到来的美联储议息会议结果及后续宏观层面给市场带来的预期变化。