整体格局：国企、民营、外资各自竞优几何

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整体格局：国企、民营、外资各自竞优几何？

从目前国内的竞争态势来看，国企、民企和外资企业三方均加足马力开疆拓
土：
1） 国企： 以北京外企 FESCO 和外服控股以及中智集团为典型，具备先发优
势， 70 年代 -80 年代就成立了，对接大型企业，客户资源优质，全国化网络建设较为完善，业务建设较为完善，资金雄厚。创新和挖掘中长尾客户是核心命题。
2） 民企： 占据国内人力资源
企业的主体部分，大多数企业专注细分领域，对接客户更偏向于中小企业，对中长尾的企业挖掘较为充分；一些民企龙头如科锐国际、人瑞人才目前也具备也正在往多样化的业务布局发展。整合众多细分领域，绑定优质客户，发展数字化
手段是核心命题。3） 外企： 发展最早，模式也最为成熟，信息化
程度较高，在国内一般服务跨国公司，也会选择和国内综合人服国企合作的方式加深本土化，提升竞争实力，例如德科和北京外企 FESCO 合作成立 FESCO Adecco 。如何本土化是该类企业的核心命题。
表 12 ：国内人资企业三大竞争主体

企业类别	特点		代表企业		成立年份	地区分布
			北京外企 FESCO		1979
国有企业
资金雄厚，客户资源优质，业务较为综合		外服控股		1984		在全国拥有 170 余个直属分支机构和 470 余个服务网点，为超过 50,000 家企业的 300 万余名雇员提供专业、高效的人力资源服务；海外服务网络覆盖 50 个国家和地区。

余名专业招				数量众多，聚焦细分		科锐国际
民营企业	领域，对接中小客户居多，创新能力强，
	运作较为灵活；		人瑞人才		2010

			BOSS 直聘		2014
外资企业	模式较为成熟，如何本土化成为关键命题		任仕达德科万宝盛华大中华区		1960 1997 1997
资料来源：民生证券研究院整理
科锐国际专注招聘及灵活用工，外服控股、北京外企以业务外包为核心，全面覆盖人服行业各细分领域。科锐国际以线下中高端猎头业务起家，随后率先推出招

聘流程外包以及重点发展灵活用工业务，扎根招聘及灵工细分领域形成先发优势。外服控股、北京外企围绕业务外包核心主业，实现人事管理及灵工的多元化业务布局。其中，北京外企业务外包占比更高，达为，依托业务外包服务积累的客户资源及较高的客户粘性，北京外企有望实现不同产品服务的交叉销售，深化老客户价值，进一步带动招聘及灵工等业务占比提升，实现各项业务协同发展。
图 86 :国企、民企、外企 2021 年业务结构分布
/规模 /薪酬福利 /招聘 85.5% 。我们认

资料来源： Wind ， ADECCO 公司年报，民生证券研究院整理[外链图片转存失败,源站可能有防盗链机制,建议将图片保存下来直接上传(img-fgYLDREY-1666253489989)(http://public.host.github5.com/imgs/img/pdf932.pdf.007.png)]
科锐国际开启全球化布局，外服控股、北京城乡区域性明显。 2021 年科锐增持 Investigo 10% 股权，深化布局全球化战略， 2021 年境外业务占比达 22.53% 。外服控股立足华东优势区域，开拓中西部客户；北京城乡发力北方、华东大区，面
向全国拓展客户。
此外，对比头部企业前五大客户类型来看，外服控股、北京城乡受益于早期牌照优势和深厚积累，已绑定较多优质大客户，北京外企的前五大客户主要为规模庞大的优质民营企业，上海外服的前五大客户则以优质国企为主，科锐国际前五大客户主要为外资企业。
图 87 : 科锐国际率先开展全球化布局[外链图片转存失败,源站可能有防盗链机制,建议将图片保存下来直接上传(img-d2IkEOUE-1666253489990)(http://public.host.github5.com/imgs/img/pdf932.pdf.008.png)]

资料来源：科锐国际官网，民生证券研究院
图 88 :20 20 年外服控股客户超 70%集中于华东大区图 89 :2021 年北京城乡客户集中于北方大区、华东大区
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资料来源：公司公告，民生证券研究院资料来源：公司公告，民生证券研究院
表 13 ：国内几大巨头前五大公司及份额

	北京外企 FESCO	外服控股		科锐国际	人瑞人才	万宝盛华大中华区
1	华为客户组 20.2%	上海浦东发展银行股份有限公司	6.1%	佳能 15.0%	——	——
2	贝壳客户组 6.2%	延长石油客户组	2.3%	赛诺菲 6.5%	——	——
3	黑龙江飞鹤乳业销 4.4% 售有限公司	健合（中国）有限公司	2.0%	霍尼韦尔 5.9%	——	——
4	阿里巴巴客户组 4.2%	交通银行客户组	1.5%	神州数码 5.8%	——	——
5	上海禹璨信息技术有限公司 2.1%	上汽通用汽车有限公司	1.5%	联想 2.3%	——	——
总计	37%		13.3%	35.4%	33.5%	37.3%
资料来源：公司公告，民生证券研究院；注：北京外企、人瑞人才、万宝盛华为 2021 年、外服控股为 2020 年，科锐国际为 2015 年；