央行数字货币CBDC的四个维度

央行数字货币的四个维度

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央行数字货币主要属于 现金（M0) 范畴。它是一个基于银行 账户 和数字货币 钱包 分层并用的架构，以使法定数字货币可以有机融入 “中央银行-商业银行” 二元 体系，复用 现有的成熟的金融基础设施。

法定数字货币的四个 维度：

• 价值 维度
• 技术 维度
• 实现 维度
• 应用 维度

 

价值维度

法定货币本质是 信用 货币，它是中央银行对公众发行的 债务，以 国家信用 为价值支撑，它具有优势：

• 有价值 锚定，价值稳定，能够有效发挥货币功能。
• 有 信用创造 功能，从而对经济有实质作用。它本身就是信用，是发行主体信用的证券化，货币的创造过程即是信用创造过程。
• 有助于 改进 法币的价值稳定。央行的货币政策有 通胀 的倾向，在数字货币环境下，有效 负利率 政策将成为可能，央行可能不再需要设定目标通货膨胀率缓冲，理论上中央银行的目标通货膨胀率可降至0.

技术维度

数字货币本质是 加密 货币，加密技术是法定数字货币实现技术安全和可信的关键要素。 具体而言：

• 设计 上：需要运用 密码学 理论保障货币的不可 伪造 、不可 重复交易 等特性;
• 用户体验 上：通过 隐私 保护技术确保用户数据的 安全 。
• 监管 上：通过 安全 和 隐私 保护技术来管理相关数据使用权限。

实现维度

法定数字货币是 算法 货币，包含3层意思：

• 设计 上：采用各种加密算法来保障安全可信，如 Hash算法、Fitzer加密算法、盲签名、环签名等。
• 货币 发行 环节：
  • 使用预设可靠的 算法 规则来进行发行。
  • 基于 人工智能 模型，自动发行。
• 监管 上：可以运用 大数据 算法对货币 运营 规律进行深度分析，为货币政策宏观审慎监管和金融稳定分析等干预需求提供数据支撑。

预计未来，在法定数字货币环境下，通过预设、可靠的程序 算法 规则，由经济系统 自发 、内生地决策货币供应量， 自动地发行和回收货币。

应用维度

法定数字货币是 智能 货币：

• 用户体验 ：智能合约 执行自动且可信，可以在技术上提供降低 合同违约 和 信用违约 风险的新手段。
• 货币政策 ：法定数字货币的 可追踪性 和 可编程性 将会让政策执行变得更加智能，比如：
  • 时点 条件触发 （time contingent）：让货币只有在商业银行 放贷 时才能生效，避免货币 空转
  • 流向 主体 条件触发（sector contingent）：限定商业银行贷款 流向，精准定向货币投放，提高金融服务实体经济能力
  • 信贷利率条件触发（loan rate contingent）：让商业银行信贷利率满足关于 基准利率 的函数，从而实现基准利率向贷款利率的有效实时传导。
  • 经济状态 条件触发（economic state congingent）:根据宏观经济状态，逆周期 调整商业银行对中央银行的资金归还利率，从而减少商业银行风险特征及其贷款行为的顺周期性，实现经济的逆周期调控。