财务报表分析

财务报表分析的概念

1.以了解企业盈利能力为主要目标

2.企业投资风险分析

3.未来盈利预测

4.估计企业的内在价值

财务报告的构成

财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务状况和某以会计期间经营成果、现金流量的文件。

财务报告包括【财务报表、财务情况说没明书】

财务报表包括【基本报表、报表附注】

基本报表包括：

资产负载表-----实力

利润表----能力

现金流量表----活力

股东权益变动表----潜力

财务情况说没明书：【企业经营基本情况、利润实现与分配情况、资本增减于周转情况、潜在经营和财物风险】

资产负载表【财务状况】

资产、负债、股东权益

利润表【经营成果】

收入、成本费用、利润

现金流量表

现金流入、现金流出

股东权益变动表

 

财务报表分析

财务报表分析的使用人：

1.股东：为决定是否投资，需要分析公司未来盈利能力和经营风险；为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，需要分析筹资状况。

净资产收益率【股东看重的】

净资产收益率又称股东权益报酬率，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。

发行的股数越少，股价涨跌的范围越大

财务报表分析方法

1.水平分析：是指前后两期财务报表相同项目变化的比较分析

 

结构百分比分析法【纵向分析法】

是指同一时期间财务报表中不同项目间的比较与分析，主要是通过编制百分比包庇哦进行分析。

资产负载表中的资产总额或权益总额常被设定为100%；

利润表中的销售收入常被定位100%；

现金流量表中的现金流入量总额常被设定为100%

趋势分析法

是根据企业连续几年或几个时期的分析资料，运用指数或完成率的计算，确定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一种财务分析方法。

举个例子：

 

项目质量分析法

 

 

因素分析法

比如说：某个企业今年的权益净利率比去年的权益净利率低了百分之五，

企业的管理层就会很关心营业能力降低了，那么这个问题是怎么出现的呢？

那么，我们可以把权益净利率作为分析指标，把它分解成几个相关的影响因素，进而去找到每一个影响因素，对益净利率分别造成了什么样的影响，以及具体的影响程度。

因素分析法--连环替代法

 

因素分析法--差额分析法

举个例子：

某个企业的销售收入比去年增加150万，企业的总资产当年比上一年也增加了320万，但是企业的净利润不仅没有增长，反而下降了24万，这个问题出在哪里呢？

1.首先我们要确定我们的分析指标F，我们把资产利润率当作指标F

资产利润率=净利润/总资产=（净利润*销售收入）/（总资产*销售收入）=(净利润/销售收入)*（销售收入/总资产）

销售利润率=净利润/销售收入；总资产周转次数=销售收入/总资产

=销售利润率*总资产周转次数

所以得到两个驱动因素：分别是因素A：销售利润率，因素B：总资产周转次数

 

2.财务比率分析

偿债能力、营运能力、盈利能力、增长能力

2.1 短期偿债能力分析

主要用于评价公司按时履行其财务义务的能力

短期偿债能力的指标：

 

2.1.1.绝对数

营运资本：指流动资产超过流动负债的部分

营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产

长期资本=长期负债+股东权益

2.1.2.相对数

流动比率=流动资产/流动负债

速动比率

由于流动资产中的存货不能够及时足额的变现【我们要把这些剔除掉】

速动比率=速动资产/流动负债

速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据+其他应收款

              =流动资产-存货-预付款项-其他流动资产-一年内到期的非流动子资产

 

2.2 长期偿债能力分析

2.2.1  本金偿还

资产负载率=负债/资产

产权比率=负债/股东权益【产权比率表明每一元股东权益借入的债务额】

股东权益=总资产-负债

权益乘数=总资产/股东权益=1 / (1-资产负债率)=1+产权比率

长期资本负债率=非流动负债 / (非流动负债+股东权益)

2.2.2 付息能力比率

2.3 营运能力分析（周转率分析）

1.相关公式

1.1 总资产=销售收入/总资产周转率=4000/2=2000
资产净利率=净利润/总资产=480/2000=24%

 

1.2 总资产平均余额=流动资产平均余额+固定资产平均余额=4000+8000=12000
总资产周转率=销售收入/总资产平均余额=36000/12000=3

1.3 在其他条件不变的情况下，用银行存款购入固定资产，流动资产减少的部分正好等于非流动资产增加的部分，总资产数额不变，因此总资产净利率不变

权益净利率=总资产净利率×权益乘数

2.3.1 应收账款周转率

应收账款周转次数=销售收入/应收账款的平均余额

应收账款周转天数=365/应收账款周转次数【】

应收账款与收入比=应收账款/销售收入
 

【理论上来说】周转次数多肯定比少要好，

周转天数短肯定比周转天数长要好，

但是对于应收账款的周转天数，应收账款是由赊销引起的，如果说企业的赊销比现销更有力的话，那么可以带来更多的销售收入，因此产生的好处大于占用企业资金的不足

那么在这种情况下，我们说周转天数实际上不是越少越好。

应收账款的增长幅度应该和销售收入的的增长幅度应该是同向，而且是近似比例的变动

2.3.2 存货周转率

存货周转次数=销售收入/存货平均余额

 

2.3.3 流动资产周转率

流动资产周次数=销售收入/流动资产平均余额

2.3.4 营运资本产周转率

营运资本周转次数=销售收入/营运资本平均余额

 

2.3.5 非流动资产周转率

非流动资产周转次数=销售收入/非流动资产平均余额

2.3.6 总资产周转率

总资产周转次数=销售收入/总资产平均余额

2.3.7总资产周转率

在相同的时间周期里面，周转次数越多越多越好，如何实质性的提高企业的总资产周转率呢？

有下面的四种途径来实现：

2.3.8 提高总资产周转率对企业盈利能力的影响

权益净利率：这个比率通常也被称为净资产收益率

资产净利润率=净利润/资产平均总额×100%

权益净利率即净资产收益率, 权益净利率=资产净利率×权益乘数

=销售净利率×资产周转率×权益乘数（杜邦分析法）

权益乘数：权益乘数=资产总额/股东权益总额 即=1/(1-资产负债率).

 

2.4 盈利能力的分析

销售净利率、资产净利率、权益净利率

2.4.1 销售净利率

2.4.2 资产净利率

 

 

2.4.3 权益净利率：反映股东的投资相应获得盈利能力的强弱

权益净利率=净利润/股东权益

分子分母乘以 资产 =》

权益净利率=资产净利率*权益乘数

分子分母乘以 销售收入=》

权益净利率=销售净利率*资产周转率*权益乘数

 

 

2.5 市场价值比率

2.5.1 每股收益

2.5.2 市盈率

市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益

2.5.3 市净率

市净率可用于股票投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；

市净率=（P/BV）即：每股市价(P)/每股净资产(Book Value)

2.6 杜邦财务分析

 

2.6.1 净资产收益率[权益净利率]

权益乘数＝资产总额/股东权益总额 即=1/(1-资产负债率).

权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。

权益乘数＝资产总额/股东权益总额 即=1/(1-资产负债率).

　净资产收益率（ROE）=净利润/所有者权益=销售净利润率×资产周转率×权益乘数（财务杠杆）

所有者权益是指资产扣除负债后由所有者应享的剩余权益

2.6.2 以五粮液为例：

 

 

2.7 财务报表分析的局限性

1.要结合基本面分析

2.反映企业短期偿债能力的一个关键指标就是流动比率

流动比率=流动资产÷流动负债

　流动比率也称营运资金比率（Working Capital Ratio）或真实比率（Real Ratio），是指企业流动资产与流动负债的比率。流动比率和速动比率都是反映企业短期偿债能力的指标。

速动比率=速动资产/流动负债

速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。[1]

　一般说来，这两个比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。

3.存货周转天数【周转天数越短，说明流动资金使用效率越好。】

存货周转天数=365/存货周转次数

 

第三章 资产负载表分析

1.资产负载表结构

2.资产负载表分析法

1.水平分析发：把某个项目的前后两期进行对比

2.垂直分析法-【结构百分比分析法】：每个项目除以当期的总资产

3.项目分析：针对资产负载表里的主要项目来逐一开展分析

4.资产项目的质量特征

 

5.资产负载表结构变动的分析评价

5.1 可以从资产结构的分析评价和资本结构的分析评价

5.1.1 资产结构的分析评价

从前后两期对流动资产和非流动资产的比重进行分析

5.1.2 资本结构的分析评价

 

5.2 资产负载表-流动资产分析

5.2.1 流动资产-货币资金

5.2.2 流动资产-应收票据的分析

通过企业的关联交易，可以一方面虚增它的收入，另外一方面把原本因该进入到应收账款的一部分款项实际上是进入到了应收票据里面，

这样做公司可以直接避免计提坏账的准备。

5.2.2 流动资产-应收账款的分析

 

 5.2.2.1

应收账款质量分析方法

 5.2.2.2 应收账款和营业收入的关系

 

 

应收账款太低有风险么？

5.2.3 流动资产-预付款项分析

预付款项是指企业按照购货合同的规定，预先支付供应单位的款项。

5.2.3.1 在建工程增加的途径：

1.预付款项的减少

2.应付账款的增加

万福生科的增加额：9323-5883+28=3468

说明预付款项或在建工程不合理

5.2.4 流动资产-存货分析

案例

从表中看出公司该企业每一年的产销率都高于100%，这说明当年它销售出去的产品的数量大于它当年实际生产的数量，

实际上说明这个企业的产品一直供不应求。

从表中看出公司的产品的平均售价从08年的33.69降低到10年的22.12

但是存货-产成品 涨幅较大

产成品的期末余额=产成品的数量 * 产成品的平均成本

=产成品的数量 * 产品的平均售价

其中产成本是和售价一样呈下降的趋势，产品的售价降低了，剩下来导致产成品的期末余额增长的，

只可能是来自于产成品的数量 的增长，可问题是我们看表一10年的产销率是109.04%，   这个产销率大于百分之百，

说明的直接现象就是公司的产成品的数量因该是减少的，这就跟我们刚刚分析的结论是矛盾的，所以这个问题，如果我们认为产成品的

价格【公开市场可查的信息，我们能认为它是合理的】是合理的，唯一出问题的地方就只能是公司的产成品的数量不是它的真实信息，也就是说10年的产销率大于100%是有问题的。

 

6.资产负载表-非流动资产

非流动资产：-长期股权投资，投资性房地产，固定资产，无形资产，开发支出长期待摊费用

6.1 非流动资产-长期股权投资分析

定义：长期股权投资，是指投资方对被投资单位实施控制、重大影响的权益性投资，以及对其合营企业的权益性投资。

控制：一般情况下，投资方持有被投资方50%以上表决权的，可判定为控制。

重大影响：一般情况下，投资方持有被投资方（20%，50%）表决权且不属于合营企业的，可判定为重大影响。

合营企业：企业与其他合营方一同对被投资单位实施共同控制的企业。

6.2 非流动资产-投资性房地产分析

投资性房地产分析定义

区分投资性房地产与其他房产

6.3 非流动资产-固定资产分析

 

一个会计年度一般指一年，也就是12个月！

根据《会计法》规定，会计年度指自公历1月1日起至12月31日止。

6.3.1固定资产分析的重点

6.3.2固定资产折旧分析

6.3.3 固定资产质量分析

6.3.4 非流动资产-无形资产

 

无形资产的特点

6.3.5 非流动资产-开发支出

定义

开发支出的会计处理

开发费用的分析难点

 

 

结论

6.3.6 非流动资产-长期待摊费用

定义

 

 

6.4 资产负载表-流动负债

资产负载表：短期借款，应付账款，预收款项，应交税费

6.4.1 资产负载表-流动负债-短期借款

定义

6.4.2 资产负载表-流动负债-应付账款

定义

应付账款的分析要点

货币资金

货币资金(Money) 是指企业拥有的，以货币形式存在的资产，包括现金、银行存款和其他货币资金。货币资金是企业资金运动的起点和终点，是企业生产经营的先决条件。

6.4.2 资产负载表-流动负债-预收款项

定义

6.4.3 资产负载表--流动负债-应交税费

定义

 

7.资产负载表-非流动负债

非流动负债-长期借款分析

定义

非流动负债-预计负债

定义

预计负债的确认和计量

预计负债的确认会对企业的净利润，资产和负债都会产生影响。

 

非流动负债-或有负债

定义

或有负债的特征

 

或有负债的种类：

 

在会计报表种需要在附注中对或有负债进行披露

7.股东权益分析

定义

 

股东权益的构成

1.资产负载表整体分析

资产负载表分析的注意事项

粉饰资产负债表的征兆与识别

第四章利润表

利润表的定义和结构

 

 

如果企业当期形成了利润

如果企业当期形成了亏损

利润表-营业收入分析

定义

营业收入分析的要点

 

营业收入的质量分析

营业收入=销售的数量*销售的平均单价

1.去分析单价的合理性，以此来判断营业收入的真实性

例如：

2.通过比较销售数量（或产量）与生产能力是否匹配来判断收入真实性

3.注意是否有与营业收入增长严重不匹配的项目（比如货币资金、应收账款、出口退税），它们应该同向近似比例的增长。

4.关注企业的退货情况，如果发生退货的影响，那就意味着实际的真实的销售收入会因此而减少。

例如：

成本费用的分析

毛利和毛利率

例子

税金及附加分析要点

增值税是可以进行抵扣的，采购成本中的进项税可以拿来跟它的销项税进行抵扣，因此就降低了税负。

所以我们在分析最近这两年，公司税金及附加变化的时候，就要把营改增带来的影响，放进来一起进行综合考虑。

期间费用

销售费用

销售费用的分析要点

 

 

管理费用

财务费用

案例

 

 

财务费用的总结

资产减值损失

资产减值损失的分析要点

案例

营业外收支分析

定义

营业外收入的分析要点

案例

政府补助在减少

营业外支出

案例

 

所得税分析

所得税的分析要点

案例

根据中国企业所得税法有关条款的规定，纳税人如果在某一纳税年度发生了亏损，

准以用以后年度的应纳税所得额进行弥补，但是弥补区最长不能超过5年。

光明乳业这家公司的未确认递延所得税这个资产项目，其中可抵扣亏损的金额也高达9.99亿，所以正式由于有着巨额的可抵扣亏损，和可抵扣暂时性差异未确认递延所得税的资产，所以光明乳业每一年的所得税费用率跟法定税率的偏差都比较大，那么它的历年所得税费用率也就呈现出大幅的波动。

 

 

企业利润质量恶化的主要表现

利润表的表现

资产负载表的表现

其他表现

利润质量分析

利润操纵的动机

 

利润操纵的手段

 

利润操纵的识别

 

现金流量表简介

定义

 

现金流入量和现金流出量的总称

 

现金流量表的结构

现金流量的变化是相当的  1=2

现金流量表的作用

 

现金流量表的具体结构

正表

补充资料

 

影响现金流量的因素

 

 

现金流量表分析的目的

 

现金流量表-经营活动现金流入分析

 

销售商品、提供劳务收到的现金

销售商品、提供劳务收到的现金-分析要点1

 

销售商品、提供劳务收到的现金-分析要点2

 

案例

 

案例

 

 

收到的税费返还

 

案例

收到的其他与经营活动有关的现金

现金流量表-经营活动现金流出分析

购买商品、接收劳务支付的现金

购买商品、接收劳务支付的现金分析要点

 

 

案例

从现金流量表推算出 现金支出的数额和资产负债表中的

采购现金流出的2.67亿相差很大

购买商品、接收劳务支付的现金分析要点

支付给职工以及为职工支付的现金

支付的各项税费

支付的其他与经营活动有关的现金

经营活动现金流量质量分析

经营性现金流如果是负数则说明这家公司这一年实际上没有赚到钱

案例

投资活动现金流入分析

收回投资收到的现金

取得投资收益收到的现金

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额

 

处置子公司及其他营业单位收到的现金净额

投资活动现金流出分析

构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金

案例

投资支付的现金

取得子公司及其他营业单位支付的现金净额

投资活动现金流量的质量分析