禁卖令解除，A 股市场大变局生存攻略

一、

重要会议开完了，主要是把现有的政策落实好，也留了出台新政策的余地。对股市来说，接下来还是求稳为主。有些之前被大家寄予厚望的板块，上周五收盘前就开始跌了，估计这种下跌趋势还会持续一阵。 周末好多大公司公布了年报和季报，业绩情况跟今年一季度大盘的涨跌基本能对上号。让人高兴的是，不少公司分红特别大方。

看来今年股市“重红利”的风格会更明显，这也是之前大盘在3100点左右稳住的关键原因。 再说“科技板块轮动”，后面肯定还会反复出现。但现在美股波动太大，咱们A股很多科技公司要么是美国龙头企业产业链上的一环，要么就是做组装代工的，美股一有风吹草动，它们很容易受影响。所以大家得多盯着美股，提前做好防范。 年初的时候我就说，2025年是“交易之年”，意思是股市底部比较明确，但也涨不到哪儿去。

这眼瞅着一年都快过去三分之一了，上证指数最高冲到3439点，最低跌到3030点，现在又回到3300点附近，跟我之前预测的情况差不多。 至于怎么在这样的股市里投资，每个人风格不一样，不管你是激进还是保守，只要投资逻辑能说得通就行。千万别被市场涨跌带偏，一会儿追涨一会儿杀跌，乱了自己的节奏。

二、

国家其实盼着股市能涨起来，走出牛市行情，但不想要那种疯涨的牛市，比如像2007年、2015年那样，靠借钱炒股（加杠杆）催出来的急涨行情。可现在有个大问题，咱们股市里散户特别多，很多人都是抱着投机心态，想赚快钱，这就让股市想慢慢涨、长久涨变得特别难。

为了解决这个问题，国家队亲自下场买股票。这么做有两个目的：一是给大家吃颗“定心丸”，让投资者对股市有信心；二是给大家做个榜样，告诉大家长期持有股票才是好的投资方式。另外，国家也不敢再让散户随便借钱炒股了，就怕重蹈2015年那种因为杠杆资金断裂，导致股价暴跌的覆辙。所以，国家选择给那些实力强、信誉好的机构加杠杆，就像之前9月24日推出的“互换便利”模式，简单来说就是用股票换股票，本质上也是一种加杠杆的操作。

与此同时，国家还在想办法吸引那些打算长期投资的资金进入股市，这明显是希望股市能走出慢牛行情的信号。但前面也说了，散户和投机资金实在太多了。现在就算国家队、长期投资资金、通过“互换便利”加杠杆的资金不断进入股市，也只能慢慢抬高股市的底部。一旦大家都觉得“牛市真的来了”，那些想赚快钱的短线资金、投机资金，还有大量散户就会一股脑冲进股市(尒粽呺：期权汇)，到时候股市又会变成疯涨快涨的局面！

总之、

月底会议通稿公布后，市场对近期政策的期待进入尾声。随着禁卖令进一步解除，国家队干预必要性降低，市场将加速实现正常定价。后续市场将回归基本面交易，正视需求下滑等问题。

A股存在资源错配现象，这对追求平均收益不利，但为获取超额收益提供机会。市场化定价将大幅修正资源错配，也是提升收益的重要契机。