Airbnb市值破千亿美元，“大赢家”or“股市泡沫”？

来源：纽约时报

译者：Jhonny

编辑：Mickey

本周，DoorDash 和 Airbnb 相继上市，且交易首日成绩大捷。Airbnb 是全球非常受欢迎的短租服务平台，DoorDash 是美国最大的外卖送餐平台，这两家公司都深受新冠疫情的影响。IPO 成绩似乎推动了这两家公司成为了疫情期间的“大赢家”，但股市泡沫的质疑也接踵而至。

 

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Airbnb上市首日市值突破1000亿美元

             

本周四，Airbnb首席执行官布莱恩·切斯基 (Brian Chesky) 出现在纳斯达克时代广场数字广告牌上。

 

在过去十年中，短租平台Airbnb颠覆了美国的旅游行业，同时也激怒了监管机构和许多地方社区，并创造了一个由短期租赁运营商组成的微型经济体系，而所有这些都围绕着为用户提供归属感和连接服务的叙事。

 

本周四，Airbnb 向其投资者们兜售了一个更为不可能的故事：该公司成为了新冠疫情期间的大赢家。

 

该公司的股票在本周四的首个交易日就暴涨，股票价格从68美元的发行价上涨了113％，首日报收于144.71美元。这样一来，Airbnb 的市值就达到了 1,007 亿美元，成为美国短租行业的“独角兽之王”，其市值超过了 Expedia Group (全球在线旅游网站) 和 Marriott International (国际酒店管理公司) 的总和。

 

Airbnb 的 IPO 筹集了 35 亿美元，成为本年度规模最大的 IPO。

       Airbnb 主要股东及其股份价值

 

就在一天前的本周三，美国外卖平台 DoorDash 挂牌纽交所，上市首日筹集了 34 亿美元，其股价飙升86％，该公司估值达到 680 亿美元。

 

追踪 IPO 的复兴资本 (Renaissance Capital) 的数据显示，这两家公司的 IPO 是在其他一系列热门 IPO 之后进行的，这使得 2020 年预计成为自 1999 年以来美国 IPO 最繁忙的一年。

 

在新冠疫情引发的经济低迷之中，本周这两场大热的 IPO 引起了人们对新的股市泡沫的讨论，因为仅在上周，美国就有超过 947,000 名工人就国家失业救济金提出新的申请。

 

随着低利率和财政刺激措施在美国整个经济领域的蔓延，投资者纷纷追逐风险更大的押注，将一些盈利情况不佳的初创企业的估值推高至似乎与现实背道而驰的水平。

 

比如，美国股票交易 应用程序 Robinhood 的使用率在大流行中激增，该应用的日内交易者达到数百万人，这些庞大规模的交易者涌向市场，渴望从这些品牌科技公司的股票交易中分得一杯羹。

 

对此，金融分析公司 Rapid Ratings 的首席执行官詹姆斯·盖特纳 (James Gellert) 表示，这些“荒唐”的估值代表“市场的极端繁荣和空前的流动性。” 他警告说，在接下来的几个月中，市场情绪可能很快就会转变，这将给 IPO 投资者们当头一棒。

 

而 Airbnb 的首席执行官莱恩·切斯基 (Brian Chesky) 在一次采访中表示，在向投资者推销 Airbnb 时，他感受到了投资者们的“热情高涨”，但不会关注该公司的短期股票走势。

 

现年39岁的切斯基说道：“我无法控制股价，但我可以控制我们的叙事。”撰文时，他持有的 Airbnb 的股份价值达到了 111 亿美元。

 

与去年相比，当前股票市场的繁荣景象是一个急剧的转变：2019年，美国打车平台 Uber 的 IPO 显得暗淡无光，而共享办公企业 WeWork 的 IPO 尝试以失败告终，令科技行业士气大挫，并导致了许多企业在 2020 年采取更为谨慎的姿态和大量裁员。

 

随着新冠疫情的爆发，科技企业的这种沮丧情绪加剧，许多初创企业因预计经济增长放缓而缩减规模，甚至搁置 IPO 计划。

 

但到了今年夏季，科技行业迅猛发展，股票市场也卷土重来。许多科技公司的 IPO 给硅谷的初创企业、投资者、创始人和员工带来了大量现金。

 

现在，Airbnb 的估值现在超过了 Uber，并在其接近 Facebook 在 2012 年 IPO 的水平。电子商务初创公司 Wish、游戏制造商 Roblox 和购房公司 OpenDoor 也计划在本月上市。

 

与其他初创企业在新冠疫情中迎来人们对其产品的需求激增不同，Airbnb 在今年一年中的大部分时间里都在苦苦挣扎，因为人们取消了大量租房订单。

 

在今年前九个月中，Airbnb 的收入为 25 亿美元，低于上年同期的 37 亿美元。在此期间，该公司亏损了 6.97 亿美元，是去年的两倍多。

 

今年4月，Airbnb 筹集了紧急资金，关闭了某些附带项目，并搁置了其 IPO 计划。今年五月，该公司解雇了其大约 7600 名员工中的四分之一。在4月至6月期间，营收从去年同期的 12 亿美元降至 3.35 亿美元。

 

为了说服投资者相信 Airbnb 与其它疫情期间的赢家企业一样，Airbnb 在其招股说明书提出了宏伟的愿景。这份招股书文件采用了杂志式的呈现方式，背景图是租客和房东在优美的环境中。该文件中强调，Airbnb 发明了一种新的旅行方式，同时也会提供经济激励，一种治疗孤独的方法，并传播了“健康旅游”概念。

 

招股书中还包含了一份由 Airbnb 创始人官莱恩·切斯基、乔·格比亚和内森·布莱查日克共同签署的信件，提及切斯基在多次采访中重复的一些谈话内容，称赞危机让他对公司未来变得清晰起来。

 

在该招股书中，该公司强调说，其房屋出租可以满足在城市之外旅行的旅行者的需求，并且在疫情爆发两个月之后，该公司的预订量开始反弹。

 

招股说明书甚至辩称，新冠疫情加速了切斯基大胆的预测，即人们总有一天可以“生活在任何地方”。

 

Airbnb 招股书中的这些信息引起了投资者的共鸣，使投资者们对于该公司的 IPO 热情高涨。

 

而金融分析公司 Rapid Ratings 的首席执行官詹姆斯·盖特纳表示：“人们感兴趣的是这家公司的品牌，而不是其财务状况信息。但从财务实力的角度来看，这家公司今天的前进方向是错的。”

 

对于 Airbnb 来说，疫情带来的影响尤为严重，因为这家公司曾经的“火箭飞行”轨迹使其成为了硅谷的佼佼者。该公司成立于 2008 年，旨在让房东们租出额外的房间，该公司迅速扩展成为一个全球拥有 700 万套房屋出租的网络。

 

Airbnb 是过去十年高估值初创企业的代表，这些初创企业利用零工经济、智能手机和大量险投资资金颠覆传统行业，实现快速增长，之后又经历推迟上市、担忧盈利的情况。

 

Airbnb 的迅速崛起将度假屋和游客带入了城市公寓和居民区，其创始人向用户们宣扬信任、社区和像当地人一样生活的信息。

 

在发展过程中，Airbnb 面临着房屋租赁方面的法规和更严格的规定。该公司一直在努力应对人们对安全的担忧，包括租客在出租时举办聚会、毁坏物品、欺诈性名单、隐藏摄像头以及房东种族歧视租客等等问题。

 

随着该公司业务在新冠疫情期间的反弹，这些挑战依然存在。租客聚会激增，Airbnb 房源的邻居们在抱怨中变得更加激进，房东对该公司在疫情期间推翻他们的取消政策感到愤怒，各城市已经开始探索更严格的相关监管措施。

 

Airbnb 在招股说明书中承认了这些风险，同时强调了该公司在面对重大情况时的适应能力。切斯基在采访中说，Airbnb 预计商务旅行或大众旅游不会很快反弹，但该公司已准备好迎合其他类型的租客。

 

他提到了 Airbnb 如何迎合那些寻求户外活动和长期停留的人群，以及无法回家的大学生。切斯基说道：“如果有哪个时刻使我们证明了自己具有适应能力，那就是疫情期间。

同样是在本周首次公开交易的 DoorDash，其股票价格在交易首日也飙升。

 

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DoorDash 上市首日股价飙升

   

本周三，纽约证券交易所总裁史黛西·坎宁安 (Stacey Cunningham) 按铃宣布了 DoorDash 股票的开盘交易，也就在 Airbnb 首次公开交易的前一天，美国外卖初创企业 DoorDash 挂牌上市。

 

DoorDash 的股价在周三首日交易中飙升，为这家美国最大的外卖送餐公司一年的超高速增长画上了句号。DoorDash 股价较其102美元的 IPO 发行价格上涨了86％，报收于189.51美元。

 

包括员工持有的股份在内，这家公司的市值达到 720 亿美元，超过了 Domino's Pizza (比萨外送餐厅) 和 Chipotle Mexican Grill (美国一家墨西哥风味快捷连锁餐厅) 的总市值。DoorDash 在此次 IPO 中筹集了 34 亿美元，使其成为本年度最大的 IPO 之一。

 

DoorDash 的首席执行官 Tony Xu 表示，作为上市公司，该公司将尽量避免“追赶计分板”和股票市场的炒作。他说道：“我认识到这次IPO里程碑时刻的意义，但这只是跨数十年旅程的其中一天。”

 

DoorDash 的 IPO 也显示出了疫情造成的极端经济差距。比如，在政府强制关闭的过程中苦苦挣扎的美国餐馆，越来越多地依赖 DoorDash 等外卖应用 app 来维持营业。

               

新冠疫情期间，DoorDash 的订单量随着越来越多的人转向送餐服务而增长。

 

这些外卖 app 应用程序派遣零工来接送订单，并收取一些餐馆老板所说的繁重费用。在许多情况下，对于餐馆来说，外卖订单依旧无法弥补因人们不来店内就餐造成的收入亏损。包括 Ruby Tuesday、California Pizza Kitchen 以及 Chuck E. Cheese 的母公司在内的连锁店今年已经破产。

 

DoorDash 显然是新冠疫情的赢家，因为困于家中的人们转向使用送餐服务。根据该公司的招股说明书，今年截至9月底，该公司的收入为 19.2 亿美元，比去年同期的 5.87 亿美元增长了 200％ 以上。截止到9月份，该公司的订单量为 5.43 亿，而去年同期为1.81亿。

 

在 IPO 之前，DoorDash 宣布了一项 2 亿美元的认捐，用于帮助餐馆和送货司机的各种计划。该公司邀请了许多餐馆老板和送货司机线上参加本周三的敲铃开盘仪式，并邀请他们参与纽约和旧金山的户外营销活动。

 

但即便如此，该公司仍存在亏损。今年前九个月的净亏损为 1.49 亿美元，而上年同期为亏损 5.33 亿美元。在第二季度，DoorDash 获得了 2300 万美元的利润，但在第三季度又出现了亏损。该公司此前还表示还说，疫情带来的订单量增长可能会放缓。

 

尽管 DoorDash 遭受了巨额亏损，而且其经营所在的行业市场竞争激烈，但投资者还是纷纷入股。

 

DoorDash 创始人兼首席执行官 Tony Xu 表示，该公司将继续投入资金以获得与机遇相称的增长。

 

DoorDash 的发展部分是通过专注于郊区市场以及与大型连锁餐厅的合作伙伴关系而实现的。DoorDash 由 Tony Xu、Stanley Tang、Andy Fang 以及 Evan Moore 于2013年在美国创立，该公司在残酷的竞争市场中生存下来的时间比许多竞争对手都要长。今年，美国外卖公司 Grubhub 和 Postmates 等被更大的竞争对手收购。

       DoorDash 三位华人创始人 Andy Fang、Tony Xu 和 Stanley Tang

 

在其它竞争对手被收购之际，DoorDash 保持独立。该公司在美国、加拿大和澳大利亚拥有 100 万名送餐员和 1800 万客户。此外，该公司已经尝试了不同的商业模式，包括订阅服务 DashPass，该服务每月收费 9.99 美元，当月可享受无限次配送服务。当前 DashPass 有 500 万订户。

 

如上文上述，Airbnb 紧随 DoorDash 于本周四上市，电子商务初创公司 Wish、视频游戏公司 Roblox 和房地产初创公司 OpenDoor 也计划在年底之前上市。

 

IPO 上市将有望为这些公司的创始人、员工和投资者带来意外的收获，预计 2020 年将成为自 1999 年以来最繁忙的 IPO 年份。据 IPO 追踪公司 Renaissance Capital 今年的数据，今年迄今已有 200 多家估值超过 5,000 万美元的公司在美上市。

 

虽然这些公司中很多都亏损。但即便如此，投资者在上市时仍给予了极大的欢迎。比如，在今年9月份上市之前，私人投资者对数据仓库公司 Snowflake 的估值为 120 亿美元；自那时以来，其估值已飙升至 1070 亿美元。

 

最近一系列的科技公司 IPO 为风险资本投资者提供了期待已久的回报；而接下来许多计划上市的公司，大量的风险资金使得这些“独角兽”初创企业有资本推迟上市，并能够在尽可能长的时间内承受住扭亏为盈的压力。

 

比如，红杉资本 (Sequoia Capital) 已经支持了 Airbnb、DoorDash、Snowflake 以及今年其他几家规模较大的初创企业，并有望获得丰厚的回报。创始人基金 (Founders Fund) 也是一家风投公司，该公司是 Airbnb 和 Wish的大股东。日本企业集团软银 (SoftBank) 因对办公室租赁公司WeWork等公司的不良押注而遭受挫败，可以通过对DoorDash和OpenDoor的投资来挽回。

 

宾夕法尼亚大学管理学教授 David Hsu 表示：“距离我们看到如此众多的 IPO 已有20多年了。”但是他发出了警告，他表示：“在某些时候，我们必须考虑一些基本面。”Hsu 表示，DoorDash “惊人”估值使他认为，投资者们过分强调了疫情对该公司的影响。他说道：“当你取得这种水平的市值时，有关之后你将走向何方的疑问便随之而来了。”

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