《简单易学的基金投资》整理-CSDN博客

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序章

成功有两条路：1. 自己成为像巴菲特那样的人；2. 找到像巴菲特那样的人。

多赚钱有两条路：1. 提高投资收益率；2. 多攒本金。

观点：我们大多数人都是普通人，更多的是在多攒本金。怎么才能多攒本金呢？答案是成为德才兼备的人，做喜欢又擅长的事，这样会取得更大的成就。

投资的三大难题：资产配置、基金选择、交易择时。

资产配置：鸡蛋不要放在一个篮子里。要根据自己的投资偏好，按比例分配资金，并选择不同行业的基金作为对冲，根据涨跌变化，卖涨资产类别，买跌资产类别，保持不同配置资产的配置比例。

阿尔法：基金实际回报和股市大盘回报之间的差值。基金回报比大盘好，阿尔法就是正数，反之就是负数。我们选择基金要努力找阿尔法大的，避免阿尔法为负数的基金。阿尔法也反映了基金经理的投资能力。

贝塔：股市大盘的涨跌。

关于择时：在看好基金未来走向，未来会涨则买入，反之则卖出。

第一章认识基金

中国股市的主要综合指数是上证指数

定义：杠杆率=贷款/本金

定理：散户亏钱的两大核心缺点是买的贵和卖的亏。

定理：A股市场是一个散户亏钱、机构挣钱的市场。因为机构投资这在大跌过程中和之后处理的比散户好。

结论：1.在中国股市上，散户亏钱、机构赚钱；2.体量越大，亏损越少，或者说是体量越大，赚的越多。

投资者分类维度：1.投资风格-进攻or防御；2.投资方法-有逻辑or无逻辑

投资逻辑体现在两方面：1.对市场基本面的研究，也就是某只股票到底好还是不好；2.对市场的敏锐程度和对操作技术的把控。

基金实际上是把钱集中起来购买底层资产，如黄金、债券、股票、房地产等等。

底层资产的分类：权益类资产和债权类资产

权益类资产：你拥有它的所有权，投资回报来自你所拥有资产本身的价格增长。

剩余索取权：投资权益类资产所拥有的分享利润的权利。

欠条的最终收益兑现方式仍然是利息。

常见的公募基金：货币基金、债券基金、股票基金和混合基金。如果基金购买的某类底层资产占比大于等于80%，就属于这类基金。哪一类都不到80%就是混合基金。

即使是购买相同的底层资产，根据操作的不同，基金还可以分为以下几类：1.公墓or私募；2.封闭（不可随时赎回）or开放（可以随时赎回）；3.场内（直接跟基金公司发生买卖关系）or场外（跟其他人之间进行基金买卖和转让）；4.主动or被动；5.按投资风格分类-某某红利基金、中小盘某某基金等。

获取基金信息的方式：1.基金名称-基金公司+基金风格+底层资产；2.基金招募说明书。

单位净值：一份基金的价格。

建议：买基金的时候，完全不用看净值，只看阶段性收益率就好。

定理：购买基金的时候注意看成立时间（最好5年以上）和基金经理（过往业绩，投资理念和策略），以及买入和卖出时间及费率（买入卖出时间，确认买入卖出时间，费率）。-持有时间越长卖出费率越低。

风格漂移：在实际操作过程中，基金的投资理念和策略发生了变化。可以参看基金的基金公告，一般每一个季度公布一次，看资产配比，主要的持仓股票和行业比例。

看基金招募说明书：1.序言和释义；2.基金管理人；3.基金的投资。

定理：一直开放申购的基金一般一年发布两次招募说明书。

第二章详解常见的基金

货币基金

货币基金：可以替代活期存款的基金。将大量散户的钱集中起来购买银行存单、商业票据、银行票据、政府的短期债券等，以获取比定期存款更高的利率。

货币基金的特点：1.货币基金的安全性是非常高的；2.货币基金的流动性整体上还是不错的（快速到账限额是每日1万元，类似于随存随取、马上到账；普通到账会有T+2或者T+1的到账时间）；3.货币基金比起活期存款和定期存款来说，投资收益率还是不错的，利率远高于活期存款，大多时候也高于定期存款（经济过热，或者出现钱荒，比如银行间拆借紧张、季度末、半年度末、年度末，货币基金会大涨）；4.货币基金相对于其他基金来说有一点是不同的，就是货币基金没有申购费和赎回费。

投资货币基金的注意点：1.选择的基金规模要适中（几十亿到上百亿区间），不要太大也不要太小，太大了投资效率低，利率低，规模太小风险大；2.在基金规模的基础上，要看货币基金的投资者结构，最好选择散户比例相对比较高，而机构投资者比例相对较低的货币基金进行投资（机构投资人持有额度多，会出现大规模赎回）；3.选择申购赎回比较方便的平台；4.观察基金在历史上或者最近一年的收益率，选择一个相对来说比较高，又符合前面所说特点的基金。

债券基金

债券基金和货币基金的区别：货币基金和债券基金都是把资金投到债权类资产上，货币类基金都是比较短期的，流动性非常好的债券，而债券基金投资的债券是偏中长期的。总体上来说，债券基金在投资风险和回报上都比货币基金要高一点点。但他们都是避险类资产，因为投资标的都以债券为主。

债券基金：资金80%以上投入债券资产的基金。

债券基金的分类：

纯债基金：100%的资金都投入债券资产。
一级债券基金：除了80%以上的债券外，剩下的钱可以直接打新股的基金。但从2012年起，这已不被允许。
二级债券基金：除了80%以上的债券外，剩下的钱可以在公开股票市场买流通股票的基金。
可转债基金：主要投资可转债。

定理：债券市场以及债券基金的表现与市场加息或减息是负相关的。

债券基金的投资回报来自两部分：

利息收入
投资债券的价格波动（这个价格波动往往来自利率的波动或流动性的波动）

定理：长期纯债基金的平均年化收益率为4.8%左右，少数优质纯债基金的平均年化收益率能达到8%左右。

如何选择债券基金：

选择哪一类债券基金，取决于个人投资偏好。
基金规模不要太大（影响投资效率和收益率），也不要太小（风险高）。
选择历史业绩比较好的债券基金。
选择一个优质基金公司的债券基金，最好基金公司的整体债券资产规模比较大，并且资产能够分属几只不同的债券基金。
选择投资基金综合费率比较低的债券基金。

总结：债券基金风险和收益比货币基金略高，货币基金适合用于替代活期存款，债券基金用于替代定期存款。再结合股票基金，混合基金等其他基金替代存款，完成自己的资产配置。

股票基金和混合基金

股票基金：80%的资金投入股票的基金。
混合基金：介于债券基金和股票基金之间的基金，一般情况下哪一类资产占比都没达到80%，混合基金的股票占比上限为95%，但没有下限要求。

混合基金分类：

偏股型混合基金
偏债型混合基金
平衡型混合基金

指数基金

指数：衡量某一类事物的指标，是这类事物的加权平均数，表示这类事物的平均水平。

股票指数：将一类或者说很多的股票打包在一块，看它们的总体平均值，或者是看大概的加权平均值走势。

股票指数分类：

综合指数：把所有上市公司打包在一起，算出一个平均值。例如，上证指数，就是把上海证券交易所上市的所有股票打了个包，算一个平均值。
宽基指数：综合指数中的部分股票，覆盖各行各业。
窄基指数：综合指数中的部分股票，只覆盖一些细分的行业或者主题。例如，房地产行业，军工行业，医药行业等，或者一带一路指数。

指数基金：跟踪指数涨跌的基金，是一种被动基金。也叫ETF。

注意：虽然债券基金，货币基金等也有指数和指数基金，但是波动不大，没有必要买。要买就买股票的指数基金就好。

联接：将散户的钱集中起来，也就是公募。

ETF联接基金：必须有90%以上的资金投入ETF。场外买卖。

ETf基金：场内买卖。

指数增强基金：主动型的指数基金，在ETF联接基金基础上，增加了一些主动操作。它介于被动型基金和主动型基金之间。

QDII基金-投资境外资产

蒙代尔不可能三角：资本自由流动、货币政策独立性、汇率稳定，这三者不可兼得，最多只能同时满足两项。

资本自由流动：货币自由兑换。

QDII（Qualified Domestic Institutional Investor）-合格境内机构投资者

QDII基金的两个投资回报来源：

以美元计价的资产的价格波动
汇率波动

QDII基金的优势：

可以分散资产风险，特别是货币资产，尤其是你的资金体量比较大，就要考虑货币汇率的稳定性和它的流动性
国外有很多优质资产，通过QDII基金投资它们获取回报。

QDII基金的缺点：

费用相对于境内的其他公募基金来说，显得更高一些。
申购、赎回时间相对来说比较长，尤其是赎回。
基金经理的投资能力。很多境内基金经理投资境外资产，也会能力不够被割韭菜。

投资QDII基金的建议：

建议投资对应美国股市的指数，并且基金规模还可以的QDII基金。-美国纳斯达克标普等指数的成分股长期具有比较好的长势。
不建议投资QDII大宗商品基金–原油、天然气、农产品等大宗商品的周期性非常强，境外玩家的实力非常强劲，你投资这类资产可能好几年都回不了本，所以不建议投资。
类似REITs（房地产信托）的房地产基金，相对来说业绩比较稳定，也是可以考虑的，可以作为股票类QDII基金的备选去向。

第三章挑选基金

挑选基金的一般原则：

选择成立时间比较长的基金。–历史业绩是判断基金好坏的基础指标之一，我们需要在这个基础上做精细挑选。建议选择5年以上。
选择中等规模的基金，不要太大，也不要太小。–几十亿到100亿区间。规模太大影响投资效率，规模太小抗风险能力比较弱。
选择比较好的基金经理。–1.选择管理同一只基金比较久的基金经理；2.看一下这个基金经理在职业生涯中，管理其他基金的业绩回报。

注意：在主动型股票基金和混合基金上，选择基金和选择基金经理都是非常重要的。不建议选择新成立的基金。

怎么操作：

把所有基金拉取下来，统计到一个excel
统计这些基金过去3个月、6个月、1年、2年、3年、5年的收益，将在这些期限里排名都在前25%或30%的基金筛选出来。
从筛选过的基金里再细细挑选自己想要投资的基金。

简化版：

打开天天基金、支付宝等投资基金等软件
看基金规模–至少选择10亿以上规模的
看基金评级–四星或五星评级
看历史业绩–总体上处于同类基金的前25%
看基金经理的变动情况–管理同一只基金比较久，且过往业绩比较好。

主动投资和被动投资的区别：

被动投资什么都不用做，就可以挣钱，这也是吸引人的地方。
被动投资有很强的经济逻辑。比如被动投资指数基金，指数的增长是随着生产力的发展和价值增长而增长的，是实际的财富增长，而不是充满投机性的无中生有。从历史来看，世界经济确实是遵从这个规律发展而来的。
主动投资很难战胜被动投资，意思是即使你花了大力气去做各种投资活动，最后的回报还不如被动投资这样懒惰的办法。实际上，能战胜被动投资（指数基金）的主动型基金不到10%。

在A股中比较主流的指数：

上证50指数：上海证券交易所市值和交易量最大的50只股票。–主要是金融
上证180指数：上海证券交易所市值和交易量最大的180只股票。
沪深300指数：上海证券交易所和深圳证券交易所市值和交易量最大的300只股票。
中证500指数：市值和流动性排名介于301到800之间的A股股票。–中小盘股，医药生物、房地产、计算机等。
中证800=沪深300+中证500。几乎覆盖所有的大市值和中市值公司。
上证综合指数：上海证券交易所上市的所有股票。
深证综合指数：深圳证券交易所上市的所有股票。
创业板指数
中小板指数
科创板指数

如何筛选指数基金：

资产规模：选规模大的
费率：选费率低的
历史：选历史长，业绩好的
基金公司：选规模大的历史长的基金公司管理的基金
定期关注基金数据，动态筛选，基金的信息会不断更新

主动投资的目的：战胜市场平均收益率，也就是基准指数的收益率。

主动投资的特点：零和博弈。

定理：一个市场上的所有投资者的投资回报综合起来就等于市场平均回报，或者叫市值加权指数回报。有人获得了超过市场平均回报的收益，就一定有人只得到了少于市场平均回报的收益，这是由主动投资导致的零和博弈。

定理：能够多年战胜市场的主动型基金，是非常稀少的。

主动投资的三个层级：

选股票
选行业
资产配置

用业绩比较基准检验基金：

基金至少有3年历史
基金要有一定规模，比如10亿元以上。
基金的回报充满偶然性。

晨星投资风格箱：
在这里插入图片描述

风格得分=成长得分-价值得分

风格得分>=成长门限值，就是成长型
风格得分<=价值门限值，就是价值型
风格得分在两个门限值之间，就是平衡型

风格：取决于基金的投资标的，如股票，属于哪种类型的。
规模：把所有股票按照市值排序，前70%是大市值，接着20%是中市值，最后10%是小市值。再根据基金的持仓情况，判断基金的规模属于哪一种。

任何一个基金都会被分为9宫格中的一个

风格漂移：基金经理的投资风格发生变化。

注意：投资者应当警惕基金经理风格漂移导致的投资风险。

债券基金的投资风格箱：

债券价格变化相对于利率变化的敏感度
基于债券的信用评级，晨星将它们分为低评级、中评级和高评级三类。级别越高，表示债券越安全，违约风险越低。

了解基金投资风格的好处：

帮助我们对基金的投资回报有一个比较现实的期望
投资风格可以帮助我们采用比较客观的基准，来衡量基金经理的投资表现。
投资者可以根据投资风格箱来分析基金可能发生的风格漂移问题。

基金的投资回报来源：

贝塔：股市整体的平均收益率。
阿尔法：基金经理的管理能力带来的超额回报。

注意：1. 真正值得用户付超过1%费率的基金，应当是能够产生阿尔法的高质量主动型基金。2. 在基金费率的问题上，我们应当像菜市场买菜的大妈们那样斤斤计较，哪怕只有0.1%的费率差异，也会对我们产生很大的影响。

购买基金的两种费用：

购买或卖出一支基金时需要一次性支付的费用，包括申购费和赎回费。
每年都需要支付的重复费用，包括管理费、托管费，以及销售服务费。

注意：持有的时间越短，被收取的赎回费就越高。

管理费：

被动型基金的管理费很便宜，一般为千分之五。
主动型基金的管理费比较高，一般为1%到1.5%，大约是被动型基金的2到3倍。

销售服务费：基金管理人对基金资产按一定比例提取的费用，主要用来支付销售机构的佣金、基金营销费用、基金份额持有人服务费。基金收不收取基金服务费取决于基金合同。一般来说，不收申购费的部分债券基金和货币基金可能会收取销售服务费。

注意：销售服务费是每天从基金资产中计提的，也就是说大家看到的每日收益，其实已经扣掉了销售服务费。

定理：很多研究显示，基金经理的收费和基金的业绩成反比。挑费用较低的基金购买，能够获得更好的投资回报。这个方法，甚至比晨星的五星基金评级系统更加管用。

基金费率是投资者唯一能够掌握主动权的地方，请时刻注重投资成本的重要性！！！

第四章构建你的基金投资组合

股票回报有两个特点：

股票的长期投资回报比其他资产更高。
股票的短期回报波动大，长期回报更稳定。

定理：如果想要通过股票获得好的投资回报，最好的办法，就是坚持长期持有。这个规律，在中国和国外的股市都是相通的。

定理：从历史上看，世界各国的房地产投资回报都很不错，和股票差不多，甚至超过股票。基于美国和英国过去百年的历史数据来看，这些国家的房地产投资加房租回报，和股票市场差不多，不相上下。

定理：长期来看，股票和房地产的投资回报最好。

偏风险资产：（长期回报更好）

股票
房地产信托REITs–在证券市场上市，波动率和股票接近。

偏保守资产：（长期回报不如偏风险资产，但是可以作为偏风险资产的对冲，在偏风险资产下跌时买入）

长期政府债券
防通胀债券

无风险资产：

大国短期政府债券

明确自己的风险偏好：

谨慎型
稳健型
平衡型
进取型
激进型

注意：

警惕认知行为失调–确保自己的投资操作符合自己真实的风险偏好
注意风险偏好的变化–自己的风险偏好会随着投资能力、投资经验的提升发生变化，而且面对不同的风险和回报情况时也会发生变化

散户追涨卖跌（买高卖低）的原因：
投资动作变形了，在赚钱的时候，你的风险偏好非常低；而在亏钱的时候，你的风险偏好非常高。长期结果就是，赚钱的时候赚的少，因为可能过早卖掉了；亏钱的时候亏的过多，因为一直不舍得止损，或者把钱换到更好的基金上。

定理：在面对亏损和收益的时候，应当让行为保持一致，要么都选择确定性的低风险偏好，要么都选择更好预期回报的高风险偏好。

购买被动型指数ETF的优点：

购买指数ETF比自己炒股回报更好。很多时候，指数ETF的回报比公募基金也更好。
费率更低
可以轻松达到多元分散的投资效果。
透明度高，不存在风格漂移。

主动型基金最大的优点：有可能战胜指数，获得比指数ETF更好的投资回报。

混合基金：满足投资者多资产配置要求。股票和债券比例在6:4到8:2之间，目前没有被动型ETF能够实现这个功能。

新加坡投资公司GIC到投资策略：

政策组合：以低成本的指数ETF为主。绝大部分资产。–被动型
主动组合：小部分资产。–主动型，分析投资目标、风格、费用和历史业绩

作者的资产配置：60%股票+40%债券；80%指数ETF（被动）和20%主动型基金。

下载基金数据：Choice数据软件

挑选股票基金：

成立10年以上
规模大于等于10亿元
看10年过往业绩中，该基金战胜基准收益率有几年。

投资组合再平衡：
当资产价格变动导致投资的资产比例偏离初始比例时，卖掉价格上升的资产，买入价格下降的资产，保证资产比例回归初始比例。实际上，你通过卖高买低，增加了持有的资产总量。

定理：再平衡每年可以为投资者带来1%-2%的超额回报。

再平衡的分类：

静态再平衡：每隔一段时间做一次再平衡，比如每月、每季度或者每年。
动态再平衡：时刻记录投资组合的资产比例情况，实时再平衡。

再平衡中的常见错误：

再平衡仅限于资产类别之间，而不是资产类别之内。有些投资者会在同一资产类别之内的不同基金或股票之间再平衡，这不是再平衡。因为同一类资产的不同基金之间不存在价值回归。
交易过度：频繁的再平衡，每次再平衡因为资产的买入卖出会产生费用，过于频繁的再平衡操作导致投资成本增加过多。要找到再平衡频率和交易成本之间的平衡点。一般来说，再平衡的频率每年一次就够了。

投资中可以采用动态再平衡+静态再平衡组合使用的策略。

第五章基金定投：基金新手最佳起手任务

定理：定投是基于周期的，通过多次买入降低持有资产的平均价格来实现盈利的投资方式。买入的时间不重要，重要的是一次性卖出的时间。后者对盈利率影响很大。

定理：对普通人来说，基金、股票的未来变化是不可预测的，所以采用定投的投资方式省时省力。

定投的前提：你所定投的资产是周期性变化的，也就是可以确定跌下去之后还会涨上来。

对工薪阶层来说，可以把定投理解为一种利率比较高、中长期的储蓄。

定理：中国的股市，大行情5-8年一波，小行情2-3年一波。所以定投可以根据这个周期来，至少投满一个周期，至少2-3年，除非你赶上了大牛市，可以在高点抛掉。

适合定投的资产：

波动性比较大，最好还有爆发力。
有比较明显的周期性。

例如

中国股市
指数基金
主动型基金（以投资股票资产为主的主动型基金或混合基金）

定投卖出时机的确定方法：

目标达成法：盈利达到预设的某个金额或收益率就卖出。
指数估值法：看市盈率，如果比该基金历史90%的市盈率都高，就是在高点了，可以卖出，否则不卖。
小白进场法：观察身边的人，当大家都在讨论股票，说明市场过热，可以卖出。
逢高回撤法：等基金过了最高点后回撤，就是确定它处于下跌状态且还会一直跌下去的时候，卖出。你可以根据下跌的幅度判断，例如下跌15%或20%。

定投的原则：

选择好的基金
不要管买入的时间，无脑买入就可以。
要选择卖出的时间，卖出的方法要比较聪明，一次性卖出就行。
定投过程中的盈亏不重要，即使遇到股灾那样的情况也要坚持定投，不要停止扣款，这是抄底的好时候。
做定投要定期复盘，并合理调整你持仓的基金。
定投只在卖出时间点的选择上需要择时。
基金定投可以被当作一种高利率的强制储蓄，甚至某种程度上，你可以把定投的过程理解为一个类似买房按揭的过程。
定投适合增量、少量资金的情况，当你30-40岁之后，拥有足够多的资金，定投的收益对你来说就不够高了。
在做定投时，不要把周期定的太长也不要太短。不要短于1年，也不要长于5年，至少不要长于10年。定投不要指望大周期，围绕小周期定投就可以了，3-5年就行。

第六章参与境外市场的投资

为什么要投资境外资产：

境外资产和境内资产关联少，可以用来分散投资风险。
没有一个经济体的经济可以一直都很好，境内资产收益低的时候，境外有很多收益率处于很高点的优秀资产可以投资。

境外基金投资的“自上而下”投资法：

对全球宏观经济有整体把握
选择那些发展迅速、业绩优异的国家或地区
针对这些国家或地区的基金进行投资

英仕曼多元化期货基金（Man AHL Diversified Futures）
该基金的基金经理是一个电脑程序，可以避免人的情绪和主管感受造成的投资风险。

Brandeaux学生公寓基金（Brandeaux Student Accommodation Fund）
这只基金专门投资英国学生宿舍，购置宿舍楼以及公寓楼，再出租给学生，以赚取租金。
历史收益率每年9%

这只基金现在已经被全国绝大多数地区禁止

挑选境外基金的几个要点：

过往业绩–近一年
基金公司背景–知名大型公司
成立时间
基金体量–境外基金经常过百亿美元甚至千亿美元，规避体量过小的境外基金。
主要持仓–看factsheet
派息还是非派息
绝大多数的境外基金是美元基金，要考虑汇率风险。

如何选择适合自己投资的市场：

经济增长迅速
考虑通胀率
利率

不同阶段投资者的策略：

初级投资者：控制体量、分散风险。例如40%中国板块，40%美国板块，剩余20%可以根据喜好在其他板块分配。把大部分钱放在全球发展速度最快的主要经济体。
进阶投资者：分析市场、重仓获利。通过分析深入细分市场，针对不同国家的不同行业，筛选出未来1-2年最有潜力的市场，针对其进行重点投资。例如，20%全球科技板块基金，20%全球医疗健康板块基金，20%全球新能源行业基金，20%中国股票基金，20%亚太股票（除日本）基金。
资深投资者：灵活操作、逐个击破。