Day3：现金流三拷问---投资环节

知识回顾😊

Day1：两招判断好生意—活得久
Day2：两招判断好生意–现金流三拷问

新知识😮

现金流三拷问
第一问：投资环节消耗的现金流有多少？
第二问：生意在生产运营环节是否能占用免费现金？
第三问：生意的销售模式能让企业赚到更多真金白银🐴？

1.如何分析生意的现金创造能力

1️⃣投资厂房设备是消耗现金流的
2️⃣日常的生产运营通过提前收客户的钱和拖后付供应商的钱，可以免费占用其他公司的现金流
3️⃣销售模式的不同会从根本上影响公司收到的现金流

要想分析生意给公司创造现金流的能力，就可以从投资、生产运营、销售这三个环节入手。

2.现金流拷问第一问

1️⃣投资环节消耗的现金流有多少？
Q：什么是投资环节消耗的现金流？
A：就是资本开支
备注：资本开支是构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金。说白了就是买设备厂房，或者其他可以使用很久的资产花出去的现金

我们需要找到那些“花的少，赚的多”的好生意，这种生意不仅投资环节消耗的资本少，而且创造利润和自由现金流的能力还很强大

3.小熊值

小熊值：小熊值用来计算公司的资本投入和其产生的自由现金流或者利润增长之间的关系
1️⃣小熊基本值（一家公司过去10创造的自由现金流与过去10年资本开支的关系）
2️⃣小熊增长值（一家公司过去10年的净利润增长情况与资本开支的关系）

Q:为什么要看近10年的数据？
A：因为企业的业绩会有波动，时间太短很难反映企业业绩的真实情况，使用10年的数据，可以平滑公司业绩因为经济或者特殊事件导致的异常波动

实操：贵州茅台小熊值的计算
小熊值得计算涉及三个数值：资本开支、自由现金流、净利润

理杏仁 —> 现金流量表 —> 购建固定资产、无形资产及其他长期资产所支付的现金
理杏仁 —> 财务指标 —> 自由现金流量
（自由现金流 = 经营活动产生的现金流量净额 - 资本开支）
理杏仁 —> 利润表 —> 归属于母公司普通股股东的净利润

4.三种生意的小熊值情况

5.实操案例

1.计算双汇发展的小熊值

双汇发展	2019	2018	2017	2016	2015	2014	2013	2012	2011	2010	合计
资本开支	6.68	5.15	5.27	8.96	22.56	24.89	13.36	12.01	4.52	4.54	107.94
自由现金流	37.65	47.46	52.03	46.65	35.33	22.29	25.34	33.57	5.49	10.15	315.96
归母净利润	54.38	49.15	43.19	44.05	42.56	40.40	38.58	28.85	5.65	10.89

2.计算顺丰控股的小熊值

顺丰控股	2019	2018	2017	2016	2015	2014	2013	2012	2011	2010	合计
资本开支	64.21	116.38	56.43	48.62	0.050882	0.22	0.22	0.27	0.75	1.49	288.64
自由现金流	27.49	-61.89	4.70	8.44	1.01	1.27	-1.36	0.020015	-0.57	-2.27	-23.16
归母净利润	57.97	45.56	47.71	41.80	0.25	0.24	0.40	0.48	0.41	0.24

公司	双汇发展	顺丰控股
小熊基本值	292.7%	-8.02%
小熊增长值	40.29%	20%
是否优秀	非常优秀	不优秀（未知）