公司基本面分析&业绩评价指标

公司基本面

盈利能力	营运能力	偿债能力	成长能力

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一、盈利能力

企业获取利润的能力，反映企业的投入产出能力

1. 资产收益率

从投入的资产看产生了多少的利润，通过利润除以资产来计算，计量资产的利用效率

• 总资产收益率ROA $=\frac{利润}{总资产平均值}$

  • 利润☞税后息前利润
    由于总资产包括了负债，而净利润是已经扣除了对债权人支付的利息后的利润，不相匹配
    此处的return需要将债权人的利息加回去倒推出税后息前利润

  • 总资产取期初期末平均值 来源于股东（所有者权益）和债权人（负债）

• 净资产收益率ROE $=\frac{净利润}{净资产}$

从投资者的角度评价盈利能力
代表股东每投入一元钱的收益多少，反映股东资金的投资效率

2. 毛利率

反映商品经过生产转换内部系统后增值的部分

$毛利率=\frac{（营业收入-营业成本）}{营业收入}$

3. 销售利润率=净利润/销售收入

4. 杠杆比率（权益乘数）=总资产/股东权益

• 1+产权比率（负债/股东权益）

1.5 资产报酬率

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二、营运能力

反映公司赚钱的速度
常与盈利能力的指标一起使用全面评价企业盈利能力

1. 总资产周转率 $=\frac{营业收入}{总资产期初期末均值}$

资产周转率不能单独使用，必须综合公司资产周转率的趋势以及整个行业的平均值一起看

2. 流动资产周转率 $=\frac{营业收入}{流动资产期初期末均值}$

• 存货周转率 $=\frac{销售成本}{期初期末存货均值}$

  • $存货周转天数=\frac{360}{存货周转率}$

• 应收账款周转率 $=\frac{营业收入}{应收账款余额均值}$

能否及时收回应收账款直接影响到企业流动性和再生产过程
同时说明企业信用状况良好，不易发生坏账损失

• $应收账款周转天数=\frac{360}{应收账款周转率}$

企业从取得应收账款的权力到收回款项并转换成现金所需的时间

• 存货营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

  存货的营业周期是从取得存 货开始到销售存货并收回现金为止的时间

3. 有形固定资产周转率 $=\frac{销售收入}{固定资产}$

制造业企业，有形固定资产所占的比重比较高。与销售收入进行关联

• 不一定越高越好

  某些行业可能需要对固定资产大量投资以利于生产竞争力强的产品，其有形固定资产周转率暂时较低，但是可能引起将来的周转率、盈利能力升高

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三、偿债能力

财务风险分析
财务风险是指由于企业的破产等原因投资本金的一部分或者全部收不回来的可能性。常被称为破产风险

1. 流动比率 $=\frac{流动资产}{流动负债}$

一般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应靠变卖长期资产，所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力

• 1. 过低：短期偿债能力差，财务风险高
• 2. 过高：从公司经营的角度，流动比过高意味着流动资产过多，削弱盈利能力
• 3. 通常保持在2：1，应与行业不同而变化：不同的行业营业周期长短不同

2. 速动比率 $=\frac{流动资产-存货}{流动负债}$

流动资产中除了现金这类流动性极高的资产（速动资产），还有存货、应收账款这类非速动资产，不能及时变现，也可能无法按照账面价值变现，会影响到短期偿债的安全性

速动比率是将不能及时变现的流动资产剔除，更准确的分析短期偿债能力
1:1较为正常

3. 现金比率 $=\frac{货币资金}{流动负债}$

一些重要的流动资产不能很快转换成现金，真正能用于偿还债务的是现金流量

• 现金流动负债比=经营现金净流量/流动负债
  • 衡量短期偿债能力，预测公司整体财务状况
  • 大于40%表明财务状况良好

  防止许多公司通过操纵应收款项维持债务偿还能力的假象

4. 产权比率 $equityratio=\frac{总负债}{所有者权益总额}$

反映的是债权人投入的资本受到所有者权益保障的程度，是衡量长期偿债能力的指标之一，也叫债务权益比率

• $有形净值债务率=\frac{总负债}{股东权益-商誉-无形资产净值}$

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四、成长能力

主要对与经营活动有关的业绩预测

1. 增长率

• $销售收入增长率=\frac{本期销售收入-上期销售收入}{上期销售收入}$
• 营业利润增长率
• 净利润增长率

补充