贵金属白银与美元的关系

进入8月份以来，伴随着美国经济数据的走软，以及来自特朗普政府的政治不确定性，美元指数在跌穿93的14个月低后继续维持弱势的格局，反观贵金属市场，虽然白银价格难言强势，但至少维持了反弹震荡向上的势头。那么，到底白银价格与美元之间存在怎样的关系呢？

从认识美元与黄金的关系开始

我们都知道，由于在国际金融市场上黄金以美元定价，因此美元与黄金的基本呈现负相关的关系。而白银与黄金同为贵金属，白银有着“影子黄金”之称，因此白银的价格表现与美元存在一定的反向性。

黄金与白银的价格关系

虽然白银和黄金都属于贵重金属，两者的相关系数高达0.87，但它们兑换关系并非一成不变——1970年初，1盎司黄金可以兑换18盎司白银，如今1盎司黄金兑换79盎司白银，而这个期间也出现了不少的波折，比如1991年2月份就曾经创下1盎司黄金兑100盎司白银的历史最高纪录，而在1980年1月也出现过1盎司黄金兑14盎司白银的历史最低纪录。 

黄金相对白银“变贵”，本质原因在于全球金融危机的爆发，经济下行使白银的工业需求大幅萎缩，导致白银价格显著下跌。而在全球经济活动活跃的周期中，大宗商品价格普涨也会使白银上涨。

银价与美元的关系

纵观过去40年的历史走势，从大的趋势上看，白银的价格和美元指数呈绝对的负相关，虽然在上世纪的82年到83年，以及85年到87年曾出现过两次短暂的背离，但整体上这种关系一直在延续，直到80年代末。90年代两者的关系比较扑朔迷离——美元指数在80与100之间震荡，而银价则在5至10美金每盎司的范围内波动。在2000年之后，二者再次回到较为明显的负相关关系。