十一、如何挑选股票?

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选择股票的理论和方法五花八门,总的来说属于两大理念阵营——价值投资和趋势投资。价值投资派认为,与频繁变化的价格不同,一只股票还有相对稳定的内在价值。比如一家汽车公司的资产多少,负债多少,管理水平如何,研发能力如何,市场占有率如何,品牌价值几何(分析这些被称为基础分析)……所有这些因素综合起来,决定了这家公司的价值。那么每只股票的价值就等于公司价值除以股票份数。当然上述因素很多都是很难定量化的,特别是像公司经营前景这样的因素不同投资者见仁见智。但是这一派投资者共同相信一只股票确实存在价值这样东西,所以当股票目前的市场价格低于价值时,就值得买入;反之就该卖出。因为他们坚信,长远来看,波动起伏的股票价格仍然会趋于它的真正价值。他们不在意股票价格的短期波动,所以都是长期投资者。他们研究股份公司的财务报表等数据,根据各种信息研判公司的未来前景。代表人物是著名的巴菲特。趋势投资派认为股价已经是包括公司基本状况、投资者的资金流等所有因素作用的结果,因此不需要去分析公司的财务报表这样某一单项数据。他们又认为股价的市场波动是有规律的,通过分析一只股票过去的表现,可以推测它将来的行为。他们推演出五花八门的指标,发展出各种看图方法,所以被称为技术分析。因为他们更注重股价的短期波动,所以和价值投资派相比,属于交易频繁的短期投资者。

 影响股票成交价格的因素

上面谈了股票投资的两种理念——价值投资和趋势投资,以及股票成交的方式,下面就可以说影响股票成交价格的因素。与任何交易相同,每笔股票成交的价格直接取决于买卖双方的意愿,或者说力量对比。从上面的成交方式可以看出,想买某只股票的人多,资金量大,就会不断出现较高的报价;反之想卖某只股票的人多,卖单数量大,就会不断出现较低的报价。这里说的人多和少,资金量大和小,都是买卖双方相对而言的,双方比例的不同会导致价格变化的不同方向和速度,同时在每种情况下,成交量也有高低的差别。

那么决定投资者买卖意愿的因素又有哪些?从价值投资和趋势投资出发,我们会得到不同的因素。根据价值投资理论,所有影响一只股票价值,也就是它所属公司的营运状况的因素,都会影响股票的价格。比如说任命新的经理、经济数据显示汽车销售量下降对汽车公司股票的影响、分析师看好苹果公司的新产品、食品质量丑闻对快餐企业的影响、国家出台鼓励家电下乡的政策对家电企业的影响等等,从企业的经营、行业的发展趋势、国家的政策影响到各种突发事件,从价值投资的角度,都构成受影响的股票的利好或利空。

趋势投资者则更看重股票价格自身的变化规律。他们总想从股市的历史总结出规律,再应用到当前的行情上,他们发明了无数的指标和数不清的看图方法,什么金叉、能量、双峰、三峰,都是无稽之谈。那么趋势投资者的观点有没有合理性因素?答案是肯定的。股市的变化确实也有某种规律,背后的逻辑当然不是很多所谓专家发现的模式和异想天开的理论,而是群体性行为心理学在市场上的反应,也就是金融心理学研究的内容,以及股票交易这个庞大系统隐含的统计性规律。心理学的作用比如就有人研究新闻和社交媒体上与某只股票连带出现的词语体现的情绪,如果乐观情绪占优势地位,那股票很可能处于涨势。个人普遍的贪婪和恐惧,从众心理,在金融泡沫的形成和破裂中都可以看到它们的作用。统计性的规律,比如我们可以根据股票的价格和成交量历史等数据计算各种统计指标,比如每天的收盘价涨跌没有什么相关性,价格变化与委比相关性也很小。

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