吃瓜!海银财富爆雷了,底层资产绝大多数子虚乌有,开设了N个影子公司,搞了规模超700亿元的“嵌套资金池”……让我们在“图”中穿透里面的故事和事故。
海银财富共计发行了465只产品,募集规模超过700亿元,我们在嬴图Manager 列表数据中进行了存量盘点,见图1所示:
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这家金融巨头是如何一步步走向崩盘深渊的?开设影子公司、双层嵌套资金池等行径,无疑为这场危机埋下了伏笔。这些公司表面上看似独立运营,实则与海银财富有着千丝万缕的联系,它们通过复杂的股权结构和利益链条,巧妙地隐藏了真实的资金流动和风险状况,使得监管部门难以洞察其真实面目。然而,这种掩耳盗铃的做法终究无法长久,一旦资金链断裂,所有的伪装都将化为乌有。
关联发现和异常行为识别:
双层嵌套资金池开设多家空壳公
海银财富在产品发行环节就构筑了第一层资金池,发行人开设募集账户,募资账户对应N只理财产品,接收投资人的打款。值得一提的事,相关发行人在完成资金募集后,又将所募得资金转入一批SPV公司,这是其构筑的第二层“资金池”。
图2:双层嵌套资金池结构: 产品—— 募集账户(第一层资金池)——SPV公司(第二层资金池)——底层资产(注:嬴图-manager中,设有了独有的“Schema Overview”面板,方便使用者快速进行构图。)
海银财富共有22家发行人,开设了49个募集账户,用以接收投资人的打款,这49个募集账户又对应着465只理财产品。下图以“上海罗懿实业有限公司”为例,其通过2个募集账户发行了33只理财产品,总规模共计70.4亿元,募集资金流向上海桦骁实业有限公司。
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通过上图,我们可以快速看出所谓双层嵌套资金池的运作猫腻:
· 理财产品:多为债权项目或是营收账款(其通过登记备案增信,但备案机构为伪金交所,从而误导客户)。
· 募集账户:多只产品共用同一个募集账户;资金来源与资金运用难以区分。
· SPV公司:与海银财富密切相关,或被多个产品使用;注册地址高度集中,部分为虚拟地址,是一批被操控的影子公司。
· 底层资产:产品的底层资产对应发行人无实际业务,无办公地点,债权人债务人关联密切,应收虚假,见图4。
通过穿透,作为影子公司最大的特点就是注册地非常集中,且没有实际办公地点。比如有9家发行人及6家SPV公司都注册在“上海市奉贤区庄行镇三民路611号”这个地址,而且,该地址与海银财富的注册地址相同,这是典型的虚拟注册地手段,见图4。
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此外,不同发行人所发行的产品,其底层资产涉及的债权人与债务人呈现出大面积重叠的特征。如“天津奈慧新材料”“天津腾能农业科技”等公司,反复出现在底层债权人名单中;“浙江科沃实业”等公司则反复出现在底层债务人的名列中,见图5。也就是说,是同一批公司频繁地相互贸易并形成应收账款,之后基于大量应收账款发行庞大的理财产品。
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在“图”中继续穿透,可以追踪到底层债权人与债务人的地址、法人等细节。这些公司有着多重关联,诸如相同的注册地址、相同的法定代表人等等,见图6。
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针对这一问题,企业或组织是如何利用图技术来解决的?传统技术只是采用基于传统规则方法,而没有使用图技术去关联风险,存在的问题是规则有限会影响到模型精准度,还有AI智能弱,多个孤点系统无法协同、无法分析海量且复杂的数据以及非实时并提供决策预警等。通过图技术,企业/组织可以及时发现虚假公司的关联、异常跨行业关联、异常跨地域关联等,通过分析各种不寻常的关系识别出各种异常行为或潜在的问题,从而进行预警和提示。
图算法K邻查询:
风险传导,风控是根
细思极恐,其实爆雷从一开始就注定了!
双层嵌套资金池是海银财富危机爆发的关键因素,这种资金池模式看似能够实现资金的高效利用,实则却潜藏着巨大的风险。一方面,由于资金池内的资金流动复杂且不透明,一旦发生风险事件,很难迅速定位并解决问题;另一方面,双层嵌套的结构使得风险在多个层面之间相互传递和放大,一旦某个环节出现问题,整个资金池都可能面临崩溃的风险。
从业务范畴来看,海银财富是海银控股旗下的一家第三方财富管理公司,商业模式以理财产品营销为主,超50%产品底层为房地产——其母公司海银控股在2021年纳斯达克上市时,招股说明书中明确写有其是“国内最大的房地产固定收益产品提供商”。那么按照正常的运转应该是这样的:
· 地产公司造房子缺拍地保证金,找资管公司融资;资管公司发行产品找第三方财富公司——海银推销该产品;
· 海银财富找投资人购买产品;
· 产品募集资金后,把其中一部分金额借给地产公司;
· 地产公司卖房所得后,最后还钱给产品,产品再兑付给投资人。随着2019年以来,地产行业在监管三条红线的高压下,其供应链上下游均受到风险传导影响。以HD为例,其发生危机后风险的传播路径为:
· 第一层:传播到HD的关联公司;
· 第二层:传播到供应商;
……以此类推,风险从最初的HD集团一个点最后传播到关联公司、供应商……形成一张“网络”。【往期阅读:恒大的事不止是个瓜,风控才是根】
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如图7所示,在真实世界中,危机的传递是图算法中的一种典型的算法,以发生危机的实体为起点,顺着或逆着(取决于边的具体定义)边的方向进行1步、2步、3步直至更深的查询,得到的就是先后会被危机波及到的实体。【更多了解,详见文章:K邻算法在风险传导场景中的实践意义】
· 深入调查关键节点:通过图分析,可以找到风险传播路径上的关键节点和关键事件,深入这些节点的信息和行为,提前预警并提出解决措施建议。
· 跨平台信息传播分析:通过分析传播路径和关联关系,追踪各流动轨迹,及时并追踪了解传播链条,以及谁是信息传播中的关键节点。
……
图8:在图数据库中基于广度优先遍历的K邻查询
如今,海银财富的爆雷事件已引起了广泛的关注和反思,我们不仅要对这家公司的违法行为进行严厉打击和惩罚,更要从中吸取教训,加强金融监管和风险防范,保障金融市场的稳定和健康发展。
END
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