多事之秋的特斯拉，距离破产还有多远

虽然并未入秋，但是特斯拉已经走到了多事之秋，而且有很大的可能撑不过这个秋天。

特斯拉从今年开年以来就不太平。1月初，重庆一辆特斯拉在未发生碰撞也没发生过冲的情况下自燃了；随后，电池技术的关键负责人离职，特斯拉Model3再次推迟交付，一批2013年9月-12月生产的Model S存在隐患被召回。

3月，特斯拉Model X在加州发生事故，这是2016年以来特斯拉的汽车在自动辅助驾驶系统开启状态下的第二场致命事故，这场事故引起各界对特斯拉自动辅助系统的广泛质疑。而随后特斯拉宣布在全球范围内召12.3万辆Model S。

美国著名的对冲基金经理约翰•汤普森明确，特斯拉将在3-6个月内破产，说出这番话的原因，一是因为特斯拉无法及时交付Model 3，而另外两款车型的需求也在下降，二是因为市场对特维斯拉的极端估值以及现金流。受到一连串负面消息的冲击，特斯拉的股票在半个多月的时间内下跌了近1/4。

但是，特斯拉CEO马斯克面对质疑淡然处之，并未对公司财务状况不稳、股价暴跌以及自动驾驶技术安全性等问题做出公开回应，今年愚人节还在Twitter开玩笑称特斯拉破产了。不过网友并不买账，有人评论道：这公司真好，日常的照片都能当愚人节照片用。

进入四月，特斯拉天灾人祸依旧不断，月初，为解决产能问题，马斯克称已经搬到Model 3的制造工厂睡觉，忙于工作甚至都没有时间回家洗澡，不过没过几天，他就发推承认特斯拉过度自动化是个错误，逃不出产能低于的特斯拉近两个月是指缩水近16%。

而近日，特斯拉再失核心高层，自动驾驶部门负责人跳槽到英特尔。马斯克曾在2017年底表示，完全无人驾驶系统将很快商用，不过该部门管理层人员的频繁变动，这一承诺一直没有实现，还将继续推迟下去。

甚至连马斯克本人都遭到了股东的质疑，一个是身兼数职项目太多，股东们希望一个独立董事，另一个则是特斯拉希望收购SolarCity，而后者与马斯克有千丝万缕的关系。

问题重重的特斯拉

首先，在技术层面，我们必须承认的一点是，特斯拉在造车这件事情上从来没有领先过。

最重要的电池部分，特斯拉是目前唯一一家采用18650型钴酸锂离子电池的汽车企业，特斯拉采用了将数千个电池组成电池阵列置于车底的方式，作为其电动车动，在使用过程中，电池阵列必定会出现电池衰减不一致。只要有轻微不一致，就会在电池组内部形成环流，引发自放电，增加电池的损耗，甚至直接导致电池起火。

而自动驾驶领域，虽然特斯拉以各种黑科技闻名于世，但实际上他只能算最底部的企业。今年三月，咨询公司Navigant发布了一份最新报告。这份报告列出具有代表性的19家无人驾驶汽车企业并对它们进行了排名，业内看好的特斯拉排名垫底，而且是从去年的竞争者区域滑落到了挑战者的区域，成为了彻彻底底的吊车尾。

其次，在安全的部分，特斯拉事故频发，主要的原因也是上面列举的两个，电池与自动驾驶。而除此之外，在安全气囊以及其他一些部件得稳定性上也出现问题，最终选择大规模召回。特斯拉在新技术的运用上非常大胆，但现实中还并没有达到完全成熟的地步。仓促地进行技术应用，一旦出现问题，将会让特斯拉的局面更加被动。

第三，是产能的问题，马斯克一而再再而三的扯谎，产能目标一拖再拖，还做出了到公司督战的举动，可以如果按照“产能的问题是过于自动化”，那他住在厂房对解决这一问题有任何的帮助吗？实际上，在前不久，特斯拉加州制造工场被曝出工人频繁受伤，劳工状况堪忧的情况，一家非营利性的新闻机经过调查后发现2016年特斯拉的伤害率超过了产业平均水准，但特斯拉并没有按照加州劳动法要求如实上报安全事故和工人受伤状况。

第四是管理，马斯克身兼数职，而兼顾这些事情都是以核心事业特斯拉的发展作为代价的。而且马斯克并没有放慢脚步，也没有放弃任何一项计划，这会造成投资人与马斯克不稳定的关系。此外，特斯拉高管接连离职，光是Autopilot领导层两年内就发生了第三次人事地震。事实上，自2017年4月，特斯拉前首席财务官Jason Wheeler离职起，便在该公司引发起了一次“雪崩式”高管离职潮。这让特斯拉内部极为不稳定，项目的推进也会受到很大影响。

第五点，也是最重要的一点就是财务状况，特斯拉既是超跑又要建充电站，成本先天较高，只有走向规模经济，才能压低平均成本，但产量一直陷入黑洞，无法量产也很难成为主流，只能不断的烧钱。

与烧钱扩张的亚马逊不同，亚马逊过去虽不断亏损，但始终保有正的净营运现金流。因此虽不赚钱，仍有资金拓展业务，撑到今天主宰市场。特斯拉不只亏损，净营运现金流大部分皆负值。这意味着无法从日常业务获得现金，只好举债。截至2017年第4季，债务利息就占特斯拉毛利三分之一。

今年3月底信评机构穆迪调降特斯拉债务评级，财经网站CNBC也引述分析师Sam Pierson的评论表示，2018年获利丰厚的交易之一，就是“做空特斯拉债券”。

没有可持续的获利模式，理念再崇高也是枉然，持有走向量产实现可持续的获利，才有未来。