埃夫特智能装备股份有限公司(下称埃夫特)于4月13日晚间,拿到上交所同意其首发上市的审议结果。
对于闯关成功的具体细节,4月16日,时代周报记者多次致电致函埃夫特信息披露和投资者关系部门,但截至发稿未获回复。
据了解,此次奔赴科创板,埃夫特选择了第四套上市标准(预计市值不低于人民币30亿元,且最近一年营业收入不低于人民币3亿元),拟公开发行不超过1.3亿股,募资13亿元。
财务数据显示, 2016―2019年,埃夫特分别实现营业收入5.04亿元、7.82亿元、13.14亿元、12.68亿元。而其扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润连续4年为负,共计约4.90亿元。
连年亏损的背后,逐年增加的研发投入、偏低的毛利率、并购带来的大额商誉减值、下游市场波动风险等问题都已成为埃夫特提高盈利能力的掣肘。
“埃夫特在招股书中将公司定位为中国工业机器人第一梯队企业,然而,现实情况是国外有工业机器人四大家族,国内有埃斯顿(002747.SZ)、新时达(002527.SZ)等5家上市企业,埃夫特要在一众行业龙头企业中真正脱颖而出,并非易事。”
4月18日,深度研究院院长、中国人工智能学会会员张孝荣对时代周报记者做如上评价。
海外并购成“双刃剑”
回顾埃夫特一路来的发展历程,海外并购不可不提。
经过8年机器人自主研发后,埃夫特从2015年起,接连在海外市场出手,先后收购了CMA、EVOLUT、WFC公司,投资运动控制系统设计公司ROBOX,并在国内合资设立希美埃、埃华路、瑞博思等公司。
其中,CMA、EVOLUT、WFC分别从事智能喷涂机器人机器系统集成、金属加工系统集成、汽车白车身焊装系统集成业务。
接连不断的收购,改变了埃夫特的发展轨迹,海外业务成为了埃夫特重要的收入来源。
财务数据显示,2017―2019年,埃夫特国外主营收入分别为3.74亿元、8.05亿元和8.03亿元,占当期营收比例分别为48.50%、61.91%和64.22%。
然而,一笔笔海外并购也形成一柄“双刃剑”,埃夫特由此背负大额商誉减值。
据上会稿数据,截至2019年末,埃夫特合并报表商誉账面价值为3.73亿元,主要系其2015年以来先后收购了CMA、EVOLUT、WFC所致。
截至2019年末,EVOLUT已累计计提商誉减值准备合计为4435.29万元,WFC已计提商誉减值准备2003.99万元。
在张孝荣看来,即使海外并购给埃夫特带来了商誉减值的风险,但依旧是必走之路。
“与外国工业机器人相比,我国本土工业机器人核心技术弱、产品从研发到实际应用转化率低、产业资金运转困难,因此屡屡被压制。收购可以在自主形成的技术体系的基础上吸收和引进海外技术,补强产业链相关环节。”张孝荣表示。
对此,埃夫特在上会书中也表示,在核心零部件自主化率较低的情况下,报告期内公司核心零部件主要系外购。报告期各期,控制器外购比例分别为100%、98.38%、 69.82% ;减速器外购比例分别为99.79%、98.53%、 89.68% ;伺服系统全部为外购。
然而,海外并购并非“万能药”。“有的技术和公司不是花钱就能买到的。”4月17日,一位机器人行业内人士向时代周报记者表示。
上会书显示,埃夫特16项核心技术,7项为并购境外企业后吸收创新,1项为引进海外技术后吸收再研发。同时,16项核心技术中, 2项技术尚未量产。
“工业机器人很多技术不是一朝一夕可以改变的,很多都需要年复一年的积累,才能逐渐提高精度,提高质量。这个过程需要很多年的积累和沉淀。”上述机器人行业内人士表示。
盈利能力亟待提升
“内忧”待解,“外患”也不断袭来。
一方面,突如其来的新冠肺炎疫情给埃夫特2020年的营收带来更多不确定性;另一方面,日趋激烈的市场竞争也为埃夫特过会后的企业发展提出更高要求。
在上会稿中,埃夫特已透露,2019年公司主营业务收入中境外收入占比为64.22%,欧洲、南美等区域经营主体受疫情影响较大。
其中,埃夫特境外子公司CMA、EVOLUT、WFC注册地均位于意大利,3家子公司在欧洲地区的业务销售占公司营业收入比重超过40%。同时,随着波兰、巴西、印度等国家疫情蔓延,埃夫特当地控股子公司也已陆续进入停工或半停工状态。
公司坦言,预计第二季度欧洲地区经营主体将受到较大影响。由于全球疫情蔓延尚未得到有效控制,境外子公司复工复产时间存在一定不确定性。
全球蔓延的疫情显然打乱了埃夫特扭亏为盈的计划。
埃夫特预计2020年一季度实现营业收入2.3亿―2.8亿元,同比变动比例为-19.10%至-1.51%。
埃夫特表示,公司原预计2020 年税前利润将实现扭亏为盈。若境外无法有效控制疫情,公司境外经营将无法恢复正常,经营业绩将持续受到较大影响,甚至影响以后会计年度。
除疫情影响外,埃夫特所处的行业环境也在发生较大变化。
4月18日,某大型工业机器人企业工作人员向时代周报记者坦言,市场变化很快,需要不断开发适合市场的产品,开发新的应用场景。而且,不仅要发力研发,包括供应链和人才培养都得跟上。
根据上会书显示,目前埃夫特的主营业务范围主要集中在汽车领域,仍旧比较单一。2019年度,埃夫特系统集成业务占主营业务收入81.51%,其中系统集成业务中来自汽车行业的收入占比为74.11%。
张孝荣表示,全球工业机器人市场在经历前几年的快速增长后,目前涨势明显放缓。由于受全球尤其是亚洲地区汽车、3C等行业出现的销量下滑或减缓影响,去年亚洲地区工业机器人销量增长缓慢。
不仅如此,2018年以来,国外工业机器人企业加大在华产能布局,提升了国内竞争强度。同时,全球工业机器人平均价格整体持续下行,在国产品牌核心零部件国产化率尚低的情况下,埃夫特盈利能力受到较大冲击。
“随着公司募投项目建设完成,公司固定成本随之上升。”埃夫特在上会书中直言,若公司无法有效提高整机及系统集成业务毛利率,降低费用率,公司盈亏平衡点存在上移风险。