lg-1 x 怎么算_怎么从基金经理的持仓预估我们的收益（二）

之前我们讲了预期收益率N的概念和计算公式。以及公式内的X，Y，Z分别代表什么。因此，在开始今天的内容之前，我们先来简单的复习一下几个重要的知识点。

预期收益率N，代表了我们在一只股票上，预期能够获得的年化收益率有多少，它的高低反应了股票的吸引力。

N怎么计算？计算N，我们要用到X，Y，Z。它们分别代表了市盈率增速，利润增速和股息率。

计算公式：

N = (1+X)X (1+Y)+ Z - 1

为什么要这么算呢？

因为我们买股票的收益，来自于两部分：

公司每年的分红，以及公司市值的增长(也就是股价的上涨)。

每年分红能赚到的收益率，就是股息率Z。

而市值=净利润x市盈率。

因此市值的增长，就是净利润和市盈率增长的叠加。

也就是(I+X) x(I+Y)- 1。

所以，我们把这两部分相加，就得到了最后总的预期收益率。

即：N = (1+X)X (1+Y)+ Z - 1

N大于20％，代表股票吸引力较高，可以考虑买入。

N小于10％，代表股票吸引力较低，可以考虑卖出。

好，复习就到这里。

下面是我们今天的新内容了：X，Y，Z的取值方法。

老马将以某上市公司“养基场股份”为栗子，手把手的带大家过一下怎么取X，Y和Z。

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首先，从最简单的Z开始。

Z就是股息率，在“理杏仁”等平台上可以直接查到它。但取Z的时候，还是有一个要注意的地方：公司的分红必须是稳定的。只有稳定分红的公司，Z的取值才有意义。

我们来看一下养基场股份的分红情况：

可以看到“养基场股份"的分红率节节攀升，最近几年基本稳定在50％一60％之间。

所以我们直接取养基场股份当前的股息率2.48％作为Z的值，没有问题。

02

接下来，就是稍微麻烦一点的X，也就是市盈率增速的取值。

市盈率增速，是指一只股票，从当前市盈率变化到合理市盈率时的变化速度。

我们经常说，市场长期来看是有效的。这里不仅仅是说，股价最终会向公司的真实价值靠拢。更是说，市盈率最终会逐渐变化到合理市盈率上。那么，到底多久算是长期呢？简单的，我们就以3年为界。3年的时间，足够市场恢复“理性”让股票的市盈率，“回归”到合理市盈率上。

知道了当前市盈率，合理市盈率，以及需要的时间。

接下来，就是一道小学数学题了。

以养基场股份为例。养基场股份在行业内算是一家还不错的公司，有一定的竞争力。综合它的PE中位数，这里我们就假设养基场股份的合理市盈率是20。

养基场股份当前的滚动市盈率可以在“理杏仁”上直接查到，这里我们假设现在它现在的市盈率是15。从当前市盈率15变化到合理市盈率20，用时3年。那么平均每年应该增长多少呢？

市盈率的增长，是一个幂指数运算。(也就是我们常说的“复利”)每一年应该是在上一年的基础上增长的。

所以这里，正确的计算方法应该是：

1)先用合理市盈率20，除以当前市盈15，得到1.33。

2)把上一步计算的结果1.33，开三次方，得到1.1。

(不知道怎么开三次方的同学，看一下手机计算器的操作步骤)

3)最后用开方后的结果1.1，减去1，得到X。

X=1.1-1=0.1=10％

这样，我们就得到了正确的市盈率增速X为10％。

也就是说，当前市盈率每年增长10％，3年后累计就会有33％的涨幅，从15涨到20。

03

到这里，X和Z的取值就完成了。

关于X的计算，可能有不少基友学了之后，自己还是算不对。

如果基友们有需求，下周我会考虑出一个小视频，手把手的再带大家算一下~

算完了X和Z。

接下来，就是最难的Y的取值了。

由于篇幅原因，Y的取值，我们放到下次再来讲。

我是养基场的老马，觉得文章还行的，还请点点关注~~