远东传动收购机器人_一只机械新晋公司被盯上，又收购国内机器人减速机唯一供应商...

三一徐工要求供应链国产一体化,一只机械新晋公司被盯上,复制艾迪规模短期翻番,又收购国内机器人减速机唯一供应商(天风证券)

天风机械团队电话会纪要近期表示重视3家公句,国茂股份+中密控股+柏楚电子,未来3年业绩复合增速都在30%以上,稳健成长品种。

1)国茂股份:复制艾迪精密,未来几年规模翻番

国茂做的是通用减速机,现在市场空间国内600亿,行业周期性非常弱。公司现金流很好,净利润跟毛利持续稳步上升。

为什么说它具备长期增长潜力?

①现在仅4-5%市占率,未来会占一中小企业份额。

从17年环保限产开始,制造业就进入到一个分化阶段,龙头市占率景气度趋势确定,这次疫情后很多企业要么关门,要么希望被并购,因此头部市占率还会提升。

对标在海外,通用零部件基本上每个细分领域在国外都有几百亿美金市值,国内还没有看到,可能只有恒立跑出来了,其他规模很小。

②今天的背景觉得国茂具备长期潜力,不仅是市占提升空间大,竞争优势非常明显。它的竟争优势跟三一重工很像。

一是本身技术过硬,从价格就能看出来,比同行业贵10%-20%,另外通用零部件行业客户分散,所以要有一个很完善的经销商网络能刺激到客户,知道客户需求。公司经营20年积累,在国内有非常完善的销售体系,未来通用减速机每年将保持25%-30%增长。

③从新布局来看,有几块可能会超预期

第一,三一、徐工这几年逐渐挤占外资份额,实现国产替代,他们现在也有迫切需求把自己供应链进一步优化,实现国产替代,能进步增强他们的性价比和竞争力,所以现在像恒立,艾迪已完成初步国产替代,且增速飞快。艾迪的泵阀基本上每年都是翻倍以上增长,国茂未来可能会复制艾迪,现在规模还很小,但未来几年可能会实现一个翻番,甚至更高速墙长

第二,前几天收购了国内机器人减速机唯一供应商,技术实力非常强,面临的市场空间扩大一倍至千亿。

2)中密控股:下游近期出现明显增量

做密封件里面国内最优秀的企业。密封件本来就是一个很好的赛道,两三年就会更换,比较稳健。

最近公司几个下游都有明显增量,包括炼化、管网的成立、核电重启,公司现在20倍不到估值,未来至少3年30%以上复合增速。

3)柏楚电子:激光最便宜的公司

主要是做激光切割的控制系统。无论从技术还是说客户都是国内最好的,现在在中低位市场占有率80%,高功率只有10%+,未来随着市场扩容,每年保持30%以上的増速,高功率既有市场空间的增加,也有它自己本身市占率的提升。

至少三年每年会保持差不多35%-40%复合增速。现在估值差不多40几倍,在整个激光行业里面也是非常便宜的。

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