什么是 MEV？

了解 MEV，这是一个神秘而重要的问题，它汇集了最精明的研究人员、交易员和协议设计者，并为 Rook 提供动力。

区块链如何运作

区块链一次构建一个块。每个块包含一个特定顺序的交易列表。交易对区块链状态的一系列更新进行编码，有时称为世界状态。

任何人都可以向网络广播交易。广播意味着交易是公开的：每个人都可以看到并检查它。当您使用钱包与智能合约或 Uniswap、Compound 或 Rook 等 web3 dApp 交互时，您的钱包正在创建和广播交易。

简单地广播交易不会更新区块链状态。将其视为请求。为了执行该请求，必须有人将您的交易放入一个块中，并将该块添加到区块链中。这是怎么发生的？

 

图表改编自https://ethereum.org/en/developers/docs/blocks/

任何人都可以收听正在广播的交易，并将它们收集到一个列表中。为了将该列表变成一个块，需要对其进行验证。验证创建了一个数学证明，证明状态变化是一致的：没有人在花他们没有的钱，时间没有倒流，智能合约被忠实地执行。每个区块链的验证过程的具体细节都不同，但它们都归结为一种算法，用于将交易列表变成一个块，这是一个交易列表，以及它们有效性的数学证明，加上一些元数据.

收集交易并将它们变成区块是区块生产者的工作。在工作量证明区块链中，块生产者称为矿工。在权益证明系统中，它们被称为验证器。

类比传统的金融流程，将交易转换为区块的行为有时被称为结算，而区块生产的整个设备和过程，以及它的所有相关参与者，有时被非正式地称为结算层，或共识层。

具有内在价值的交易

随着区块链状态的发展，保证产生利润的交易可能会出现。一个基本的例子是存入 10 个代币的智能合约，它允许任何人提取这 10 个代币。第一个创建交易并提取这 10 个代币的人将获利（通过接收 10 个代币）。

一个更常见的例子是套利机会。这是由于在不同的去中心化交易所 (DEX) 上列出的相同资产之间的价格差异造成的。沿着正确的套利路线进行正确的交换的交易最终将比开始时获得更多的代币。

套利是指在不同市场同时买卖代币，以利用该资产的价格差异。

以太坊套利交易示例： https://etherscan.io/tx/0x5e1657ef0e9be9bc72efefe59a2528d0d730d478cfc9e6cdd09af9f997bb3ef4 在这个例子中，套利者从 1,000 个 Wrapped Ether (WETH) 开始，到最后是 1,045 个。感人的！

这些是具有某种内在价值的交易示例。你可以说上面示例中的交易“价值”45 WETH，因为这是将分配给能够首先发现和广播该交易并成功结算的人的利润，即包含在成为一部分的区块中区块链。

守护者

保管人是自动代理，可以调查区块链的状态并计算所有不同的可能性，以便识别可以创造这种即时利润的交易。任何此类交易都可以分配一个值，即交易结算产生的利润。

一旦他们确定了有价值的交易，他们就会将该交易广播到网络。分析交易的输入和输出并查看它创造了多少利润以及它的价值是微不足道的。因此，其他 Keepers 将尝试复制原始交易，并以发起人（因此是任何利润的接收者）的身份广播相同的交易。

MEV 源于一个简单的问题：管理员如何确保他们是第一个得到交易结算的人？

最大可提取价值

最大可提取价值（MEV），以前称为“矿工可提取价值”，是指由于交易发起者需要优先或控制该交易在区块中的排序而可以从交易中提取的利润.

那个的真实意义是什么？

假设 Bob 想要获得价值 45 WETH 的套利。为确保他的交易是区块中的第一笔交易，他愿意向任何区块生产者支付 10 WETH，前提是他们将他放在第一位。这仍然给 Bob 留下了 35 WETH 的健康利润，并注意到原来的 45 WETH 中的 10 WETH 已经转移给（或被提取）区块生产者，以换取订购权。

现在假设 Bob 有竞争，Alice 决定向区块生产者提供 15 WETH，击败 Bob 的 10。Alice 仍将获得 30 WETH，这比她排在 Bob 之后获得的 0 多！

Bob 可能会反标，并且在极限情况下，几乎所有 45 WETH 最终都可能被出价给区块生产者，因为任何数量都超过了第二名获得的 0。这种竞标区块空间的过程导致这些交易的几乎所有价值都转移给了区块生产者。

请注意，它称为最大可提取价值。该 MEV 是否实际提取取决于交易竞争、结算方式等。存在许多减少实际提取的 MEV 量的解决方案。但由于套利交易的价值是 45 WETH，理论上，所有 45 WETH 都可以竞标给区块生产者，所以通常将交易的全部价值称为 MEV。我们会说套利有 45 WETH 的 MEV。

更令人困惑的是，交易发起人（即保管人）通常将他们获得的利润也称为 MEV。这在技术上是正确的——他们可以保留实际上未提取的最大可提取价值。技术上是正确的，但令人困惑！

有多少 MEV 可用？

虽然很难量化链上可用的 MEV 总量，但 Flashbots 创建了一个实时仪表板，显示随着时间的推移提取了多少 MEV。截至 2021 年 5 月，每天捕获约 3-4 百万美元的 MEV。

提取的总 MEV - Flashbots MEV Explore v0

Glassnode的研究表明，基于以太坊的 DeFi 在过去几年中呈指数级增长，并且没有减弱的迹象。随着以太坊生态系统继续呈指数级增长，可在链上捕获的 MEV 数量也将随之增加。

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MEV的问题

虽然看起来很简单，但 MEV 不仅会给用户带来风险，也会给共识层本身带来风险。区块的重组、交易的重新排序，甚至是暂时的交易审查，都会对区块链产生深远的影响，并打破许多应用程序的假设。

戴安等人。提出了 MEV 的概念，并在他们的开创性论文“Flash Boys 2.0：去中心化交易所中的领先交易、交易重新排序和共识不稳定性”中概述了它带来的风险。 在这里阅读：https ://arxiv.org/abs/1904.05234

由于区块生产者能够优先处理具有更高 gas 费用的交易，因此可能会发生机器人（试图套利或抢先交易）之间的竞价战。这伤害了普通用户和 DeFi 平台，因为这些竞价战推高了汽油费（优先天然气拍卖）并导致滑点和交易失败。

MEV 集中在最大的区块生产者手中的可能性可能导致失控的增长和哈希算力的集中，从而损害网络的去中心化。这是导致 Flashbots 形成的关键问题之一。

常见的 MEV 策略

机器人采用的最常见的 MEV 策略是前行、后行（也称为尾随）和夹心。

Qin、Zhou 和 Gervais 在他们的论文“Quantifying Blockchain Extractable Value: How dark is the forest?”中开发了 MEV 分类法。 在这里阅读：https ://arxiv.org/abs/2101.05511

MEV属于谁？

在 Rook，我们认为区块生产者不应该是这些交易中任何 MEV 的接收者。相反，该 MEV 应该归于交易的发起者，或者首先创建 MEV 的交易或协议的发起者。

我们支持像 Flashbots 这样的团体的努力，以确保用户在 MEV 策略中不会被利用或操纵，并且 MEV 不会被集中。但我们认为，从根本上说，共识层的大部分 MEV 都在泄漏，即它一开始就不应该可用。

使用 Rook 协议，我们可以在 MEV 被提取之前捕获和回收它，确保它保留在经济中并推动整个市场更有效率。

原文链接： What is MEV? - Rook

更多 MEV 阅读

• 什么是 MEV？（范式研究）https://research.paradigm.xyz/MEV

• 矿工可提取价值（Fisher8 Research）https://www.fisher8.capital/mev-report

• 矿工可提取价值（MEV）（以太坊基金会）https://ethereum.org/en/developers/docs/mev/