pb怎么定点执行_分析PE/PB分位值对于指数估值标准的意义——稳赢的喵

这几年指数基金定投风气，一方面是因为国内证券市场越来越有效，信息公开越来越透明，所以证券价格能越来越有效反应其价值，在这样的情况下，我们被动投资就可以获取市场平均收益，那么最好的投资工具莫过于指数基金。另外一方面，归功于雪球几位大V辛苦的推广。在看了很多资料后，我发现一个问题，各位对指数估值的标准语焉不详，或者说，有人说用PB/PE分位值作为标准(周期性的用PB，非周期性用PE)，又有的说用PE绝对值，还有市盈率倒数盈利收益率作为标准，当盈利收益率大于2倍十年国债收益则高估，当盈利收益率低于十年国债收益率则低估。当前十年国债收益率为3.2%。我在做大量回测的时候发现，分位值、PE绝对值、盈利收益率得出的结果是不同的。今天分享个例子，咱们对每天估值表中PE/PB分位值用两种方式进行统计，第一种统计自wind数据库中有PE/PB以来就统计至今，最新的PE/PB处于历史中怎么样的百分位。第二种统计近5年PE/PB，看最近一天PE/PB在近五年中处于怎么样的百分位。

可以看出、近五年统计出的分位值大多数高于有史以来所有数据统计出来的分位值，除了300非银、300医药、食品饮料、全指消费。300非银主要持仓前几天分析过，保险占比很高，而保险版块一再创新高解释了这个现象。而医药食品饮料都属于大消费类，这些品种有着与经济周期无关的强需求，所以。。。再来看沪深300的PE/PB走势：

可以看出，上市以来，沪深300整个是一个价值回归的过程，上市之初明显高估了，而近10年都在价值回归。照此分析，咱们用上市以来的分位值作为估值的依据也许低估并非真正的低估。所以，外加PE/PB绝对值、盈利收益率辅助进行修复估值是必要的。大家可能和我一样看了数据有点晕，有个共识是一致的，目前大盘在这个位置，算是价值中枢区间，很多小票不是低估而是价格在回归价值；有不少白马股上周已经创出新高，比如保险、还有海螺水泥之流。所以目前的这个位置，中证银行也是绝对低估的定投安全品种了。其他的在低估临界的300价值等指数也可定投，只是需要做好投资计划，确保执行。

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