tomcat错误日志在什么里面看_投资日志 #113 为什么不要看排行买基金

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上周《投资日志 #112 我是如何挑选基金的(一)》中，简单聊了，我自己在挑选基金时，关注的几个要点。

其中有提到，挑选主动型基金，其实是在挑选基金经理。

但基金经理是人。

人，是很难被精确量化的。

所以，我们只能通过不同角度，尽可能全面地判断，基金经理的投资能力。

其中，最重要也是最基础的一点，是基金经理的长期业绩。

长期业绩好的基金经理，不一定是优秀的基金经理。但长期业绩不好的基金经理，一定不是优秀的基金经理。

这是上周文章中提到的。

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文章发布后，我想了想，这么说可能并不是非常合适。

这样很容易会给各位朋友一种感觉：

“我只要挑选业绩好的基金买就好了”

其实，这个逻辑是有问题的。

优秀的基金经理，因为能力强，所以管理的基金，长期历史业绩大概率会很不错。

但这个逻辑，反过来并不成立。

历史业绩反映的，只是过去。历史业绩优秀，并不代表这个基金(基金经理)能力一定强。

市场中存在很多“某一时期业绩特别突出”的基金。

这些基金中，有一部分可能是基金经理真的很优秀。

但也有一部分，可能只是基金经理赌对了赛道(高度重仓某一行业)。这种业绩是不可持续的。

甚至还会有一部分，纯粹只是运气好。基金的风格一直在漂移，只是恰好在某一阶段踩对了市场风格。这种业绩同样是不可持续的。

历史业绩优秀的基金(基金经理)，大致都可以归为这三类：

1、能力强

2、赌赛道

3、运气好

在每年基金排行榜前列(前四分之一)的基金中，“赌赛道”和“运气好”占了大多数。

(2015 年偏股型基金 TOP 10 )

这其实也容易解释。

“能力强”的基金经理，即便比较激进，也不会单押某一行业。激进的同时，还是会顾及防守。这类基金经理，更看重业绩的细水长流。

而“赌赛道”、“运气好”的基金经理，为了业绩排名，会相当激进，操作风格颇有一种“不成功便成仁”的感觉。

所以即便同样排名前列，“能力强”的基金经理，在前列排行中，也很难超过“赌赛道”和“运气好”的基金经理。

投资者如果仅仅根据排行挑选基金，很大概率会挑选到“赌赛道”和“运气好”的基金。

这种基金表面看起来，历史业绩非常优秀，Alpha 收益相当高。但很多业绩上已经严重透支，即将进入衰弱周期。

投资者如果在其市场热度最高的时候买入，很可能正好买在高位。

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总归来说，历史业绩，只是过去的一个结果。

我们无法预测未来市场走势。也无法知晓，过去表现好的基金，未来表现究竟如何。

所以，作为投资者，对于我们来说，这个结果，其实并不重要。

因为它已经发生了。

那重要的是什么？

重要的是，我们需要去思考，为什么会有这样的结果？是什么促成了这个结果？这个结果的内在逻辑是什么？

投资着眼的是未来。

挑选基金(基金经理)时，长期历史业绩很重要。

但也不重要。