期权定价理论及其matlab实现过程,期权定价理论及其Matlab实现过程

《合作经济与科技》 2012 年 6 月号下(总第 443 期) ［提要］ 期权定价理论是现代金融学中最为重要的理论之一，也是衍生金融工具定价中最复杂的。本文给出了欧式期权定价过程的一个简单推导，并利用Mat l ab 对定价公式给出了数值算例及比较静态分析，以使读者能更直观地理解期权定价理论。 关键词：Mat l ab；教学实践 基金项目：国家自然科学基金项目(70971037)；教育部人文社科青年项目 (12YJCZH128) 中图分类号：F83 文献标识码： A 收录日期：2012 年 4 月 17 日 现代金融学与传统金融学最主要的区别在于其研究由定性分析向定量分析的转变。数理金融学即可认为是现代金融学定量分析分支中最具代表性的一门学科。定量分析必然离不开相应计算软件的应用，Matlab 就是一款最为流行的数值计算软件，它将高性能的数值计算和数据图形可视化集成在一起，并提供了大量内置函数，近年来得到了广泛的应用，也为金 融定量分析提供了强有力的数学工具。 一、Bl ack-Schol es-Mert on 期权定价模型 本节先给出 B-S-M 期权定价模型的简单推导，下节给出 B-S-M 期权定价模型的 Matlab 的实现。设股票在时刻 t 的价 格过程 S(t)遵循如下的几何 Brown 运动：dS(t)=mS(t)dt+sS(t)dW(t) (1)无风险资产价格 R(t) 服从如下方 程： dR(t)=rR(t)dt (2) 其中， r， m， s＞0 为常量， m 为股票的 期望回报率， s 为股票价格波动率， r 为无 风险资产收益率且有 0＜r＜m；dW(t)是标准 Brown 运动。由式(1)可得： lnS(T)： F［lnS(t)+(m-s2/2)(T-t)， s T-t姨 ］ (3) 欧式看涨期权是一种合约，它给予合约持有者以预定的价格(敲定价格)在未来某个确定的时间 T(到期日)购买一种资产(标的资产)的权力。在风险中性世界里，标的资产为由式(1)所刻画股票，不付红利的欧式看涨期权到期日的期望价值 为：E 赞 ［max(S(T)－X， 0)］，其中E 赞 表示风险 中性条件下的期望值。根据风险中性定价原理，不付红利欧式看涨期权价格 c 等于将此期望值按无风险利率进行贴现后的现值，即： c=e-r (T－1)E 赞 ［max｛S(T) －X， 0｝］ (4) 在风险中性世界里，任何资产将只能获得无风险收益率。因此，lnS(T)的分布只要将 m 换成 r 即可： lnS(T)： F［lnS(t)+(r-s2/2)(T-t)， s T-t姨 ］ (5)由式(3) - (4) 可得欧式看涨期权价 格： c=S(t)N(d1)-Xe-r (T－1)N(d2) (6) 这里： d1= ln(S(t)/X) + (r＋s2/2)(T-t)s T-t 姨 (7) d2 = ln(S(t)/X) + (r-s2/2)(T-t)s T-t 姨 =d1 -s T-t姨 (8) N (x)为均值为 0 标准差为 1 的标准 正态分布变量的累积概率分布函数。S(t) 期权定价理论及其 Matlab 实现过程 □文 / 罗 琰 (南京审计学院数学与统计学院江苏·南京) 金融 / 投资 等(1999)也持同样的观点。 其三，田素华(2002)研究了境内外交叉上市企业的 IPO 价格差异，发现 A 股定价明显高于 H 股，这种同股不同价的现象似乎也暗示， A 股 IPO 的定价可能高 于其真实价值。 既然 IPO 高抑价现象不能由发行定价过低得到解释