【建设工程经济】1.3 资金等值计算及应用

一、学前建议

难度较大，一定要理解概念背后的原理，理解字母之间的关系，不能死记硬背公式。
学习内容主要有：
①影响资金时间价值的因素：哪些因素，如何影响；
②现金流量图和现金流量表：绘制规则（此知识点直接考查不多，但确是做资金等值计算题目的
重要工具）；
③资金等值计算公式：P、F、A 各自的概念及相互关系。

二、资金时间价值的影响因素（重要）

资金的时间价值来源于资金在生产运营中发挥作用带来的增值，因此，影响企业生产经营效益的内外因素，如产业政策、企业规模、劳动力素质、企业领导者管理水平、产品的市场竞争力等，都会成为资金时间价值的影响因素。

直接相关的影响因素有

资金使用的时机
资金的使用时长
投入运营的资金数量的多少
资金周转的速度

拓展
（1）资金使用的时机。不同时机生产经营获利的可能性及水平高低不同，资金在不同时机使用
的增值潜力不同，具有不同的时间价值。
（2）资金的使用时长。在单位时间的资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，则资金的
时间价值越大；使用时间越短，则资金的时间价值越小。
（3）投入运营的资金数量的多少。在其他条件不变的情况下，投入运营的资金数量越多，资金
的时间价值就越大；反之，资金的时间价值则越小。
（4）资金周转的速度。在资金周转效率一定的情况下，资金周转越快，在一定的时间内等量资
金的周转次数越多，资金的时间价值越大；反之，资金的时间价值越小。

三、现金流量图和现金流量表（重要）

现金流量的三要素：现金流量的大小；方向；作用点（现金流量发生的时点）。0表示起点，n表示终点

现金流量图

现金流量图的绘制方法和规则：
1.时间轴，每一刻度是一个时间单位，可以是年、月、日等。（资金支付周期）
2.现金流量：时间轴上方的箭线表示现金流入，下方的箭线表示现金流出。
3.箭线与时间轴的交点为现金流发生的时点。某一期发生的资金流汇总在该期某一时点（如期初、期末、期中等）标注。
4.箭线长短相对表示现金流量的大小。只要箭线长短能相对体现各时点现金流量数值的差异即
可。
拓展
时间轴上的点称为时点，其中 0 表示时间序列的起点；n 表示时间序列的终点，除起点 0 和终点
n 外，其他时点既表示一个时间单位的结束（期末），也表示下一个时间单位的开始（期初）。
一项资金收付是现金流入还是流出，取决于分析的视角，例如，企业从银行借入一笔资金并入账，
从企业视角是现金流入，从银行视角是现金流出；企业归还借款时，情况刚好相反。
现金流量表：
现金流量表中，时间单位数值表示该时间单位期末，分析需要时，可增加 0 期，表示第 1 期期
初。

时间单位	1	2	3	…	n-1	n
现金流入
现金流出

四、资金等值计算（必会）

一、资金等值计算公式

1. 符号

• F-FV-Future Value-终值-未来某一时点的价值
• P-Present Value-现值-现在的价值，或者相比于未来某时点之前的价值
• A-Annuity-年金-每年都有的现金流。是发生在（或折算为）某一特定时间序列各计息期末（不包括第 1 期期初，即 0 期）的等额资金系列的价值。
• i-利率
• n-期数（如果起始点为 a，终点为 b，n=b-a，也就是中间间隔的期数）

2. 复利运算(知道现值求终值)：F=(F/P,i,n) = P(𝟏 + 𝐢)^𝒏
3. 折现运算（知道终值求现值）：𝐏=(P/F,i,n) = 𝐅(𝟏 + 𝐢)^−𝒏
4. 知道年金求终值：F =(F/A,i,n)= 𝐴(1 + i)^𝑛−1 + 𝐴(1 + i)^𝑛−2+ ⋯ 𝐴(1 + i)+ 𝐴
5. 知道年金求现值 P=(P/A,i,n)= 𝐴(1 + i)⁻¹ + 𝐴(1 + i)⁻² +⋯ 𝐴(1 + i)⁻ⁿ
6. 等额支付系列终值计算：
   $$F=A(F/A,i,n)=A\frac{(1+i{)}^n-1}{i}$$
7. 偿债基金计算：
   $$A=F(A/F,i,n)=F\frac{i}{(1+i{)}^n-1}$$
8. 等额支付系列现值计算：
   $$P=A（P/A，i，n）=A\ast \frac{(1+i{)}^n-1}{i(1+i{)}^n}$$
9. 资金回收计算：
   $$A=P（A/P，i，n）=P\ast (1+i{)}^n\ast \frac{i}{(1+i{)}^n-1}$$
   以上2~9条记住以下公式即可，其它用他们推导
   $$F=(F/P,i,n)=P(1+i{)}^n$$
   $$F=A(F/A,i,n)=A\frac{(1+i{)}^n-1}{i}$$
   二、等值计算公式应用要点
   应用资金等值计算应注意以下要点：
10. 合理选取收益率 i
    （1 + i）ⁿ为大于 1 的指数，并且 i 和 n 越大，指数值越大，等值换算后的差额越大。工程经济
    活动中：应尽量将现金流入往早期安排，尽量推迟现金流出的支付时间。
11. 准确把握等值计算系数中的 n
    一次支付等值计算系数中的 n 是时间序列中的期数，即从时间序列起点（0 期）到终点（n 期末）
    之间的期数。
12. 严格遵循现值 P、终值 F、年金 A 等值换算之间的相对关系
    P 位于时间序列的起点，即等额支付系列现金流量中第 1 期的起点。
    F 位于时间序列的终点，即等额支付系列现金流量中最后一期期末，与最后一期现金流量时点重
    合。
13. 计息周期小于资金收付周期时等值计算的处理
    等值计算公式中，收益率（利率）i 的时间单位（计息周期）和资金收付周期（即现金流量图中
    相邻时点的长度）应当一致，如均为一年。两者不一致时，应采用下列方法之一进行处理：
    （1）按收付周期实际利率计算
    即按照实际利率计算方法求取资金收付周期的实际收益率（利率），再套用等值计算公式进行等
    值计算。
    （2）按收益率（利率）i 的时间单位（计息周期）计算
    即按照收益率（利率）i 的时间单位（计息周期）重新划分收付周期，按照重新划分以后的收付
    周期和收益率（利率）i 进行等值计算。

四、练习

【例题•多选】关于资金时间价值的说法，正确的有（ ）。【2020】
A.单位时间资金增值率一定的条件下、资金的时间价值与使用时间成正比
B.资金随时间的推移而贬值的部分就是原有资金的时间价值
C.投入资金总额一定的情况下，前期投入的资金越多，资金的正效益越大
D.其他条件不变的情况下，资金的时间价值与资金数量成正比
E.一定时间内等量资金的周转次数越多，资金的时间价值越多
【答案】ADE
【解析】资金的时间价值来源于资金在生产运营中发挥作用带来的增值，因此，影响企业生产经
营效益的各种内外因素，如产业政策、企业规模、劳动力素质、企业领导者管理水平、产品的市场竞
争力等，都会成为资金时间价值的影响因素，其中资金时间价值的直接影响因素有：
（1）资金使用的时机。不同时机生产经营获利的可能性及水平高低不同，资金在不同时机使用
的增值潜力不同，具有不同的时间价值。
（2）资金的使用时长。在单位时间的资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，则资金的
时间价值越大；使用时间越短，则资金的时间价值越小。
（3）投入运营的资金数量的多少。在其他条件不变的情况下，投入运营的资金数量越多，资金
的时间价值就越大；反之，资金的时间价值则越小。
（4）资金周转的速度。在资金周转效率一定的情况下，资金周转越快，在一定的时间内等量资
金的周转次数越多，资金的时间价值越大；反之，资金的时间价值越小。

5.某企业从银行借入资金 1000 万元，期限 5 年，年利率 4.8%，按复利计息，第 5 年末还本付息。企业需要还本付息的总额是多少?
解：按上述公式计算，可得：
F=P（F/P，i，n）=1000×（F/P，4.8%，5）=1000×（1+4.8%）5
=1264.1727 万元
6. 某企业拟进行一项投资，希望第 5 年末收回 1000 万元资金（含投资本金），年收益率 4.8%，按复利计算，试问现在需要投资多少?
解：按上述公式计算，可得：
P=F（P/F，i，n）=1000×（P/F，4.8%，5）=1000×（1+4.8%）^-5=791.0312 万元

7. 某投资人 5 年内每年末投资 100 万元，年收益率 4.8%，按复利计算，问第 5 年末总
   收益（含投资本金）为多少?
   解：按上述公式计算，可得：
   $$F=A(F/A,i,n)=A\frac{(1+i{)}^n-1}{i}=100\frac{(1+0.048{)}^5-1}{0.048}=550.3598万元$$

8. 某企业希望未来 5 年每年末等额投入一笔资金用于偿还第 5 年末需要偿还的借款 1000
   万元，年收益率 4.8%，按复利计算，试问每年末应投入多少?
   解：按上述公式计算，可得：
   $$A=F(A/F,i,n)=F\frac{i}{(1+i{)}^n-1}=1000\ast \frac{0.048}{(1+0.048{)}^5-1}=181.6993万元$$

9. 某投资项目，周期 5 年，投资人希望每年年末等额收回 100 万元，若年收益率为 4.8%，
   按复利计算，试问开始需一次投资多少?
   解：按式上述公式计算，可得：
   $$P=A（P/A，i，n）=A\ast \frac{(1+i{)}^n-1}{i(1+i{)}^n}=435.3518万元$$

10. 某企业投资 1000 万元购置一台设备用于出租，寿命期 5 年，不考虑其他费用，若年
    收益率为 4.8%，按复利计算，试问每年年末可等额回收多少?
    解：按上述公式计算，可得：
    $$A=P（A/P，i，n）=P\ast (1+i{)}^n\ast \frac{i}{(1+i{)}^n-1}=229.6993万元$$

11. 某企业从银行借入一笔资金，每半年复利计息一次，半年期利率 2%，从第 2 年开始，连续三年每年末等额偿还本息 100 万元，试计算该项借款的现值是多少?
    解：该项借款利率的时间单位（计息周期）为半年，资金收付周期为一年，不能直接用等值计算
    公式计算现值。
    （1）按收付周期实际利率计算现值
    收付周期为一年：
    年实际利率为：i=[（1+2%）²-1]×100%=4.04%
    结合等额支付系列现值计算公式和一次支付现值计算公式，可得到借款的现值为：
    P=A（P/A，4.04%，3）（P/F，4.04%，1）
    =100×2.7730×0.9612=266.5408 万元
    （2）按计息周期计算现值
    利率时间单位（计息周期）为半年，需要按半年划分收付周期：
    采用一次支付现值公式计算，可得到投资借款现值为：
    P = 266.5307 万元

12. 计算题：P、F、A 已知其中两项，求另外一项

13. 计算题：已知各年现金流量，求 P 或者 F

14. 某公司希望所投资的项目第 5 年末回收 1000 万元资金，若年复利率为 6%，则公
    司现在需要投入（ ）万元。【2023】
    A.747.258
    B.769.231
    C.792.094
    D.806.452
    【答案】A

15. 关于一次支付现值、终值、计息期数和折现率相互关系的说法，正确的是（ ）。
    【2022】
    A.现值一定，计息期数相同，折现率越高，终值越小
    B.现值一定，折现率相同，计息期数越少，终值越大
    C.终值一定，折现率相同，计息期数越多，现值越大
    D.终值一定，计息期数相同，折现率越高，现值越小
    【答案】D
    【解析】现值一定，计息数相同，折现率越高，终值越大。现值一定，折现率相同，计息期数越
    少，终值越小。终值一定，折现率相同，计息期数越多，现值越小。终值一定，计息期数相同，折现率越高，现值越小。

16. 某公司年初借入资金 1000 万元，期限 3 年，按年复利计息，年利率 10%，到期一
    次还本付息。则第三年末应偿还的本利和为（ ）万元。【2021】
    A.1210
    B.1300
    C.1331
    D.1464
    【答案】C

17. 某施工企业拟从银行借款 500 万元，期限 5 年，年利率 8%，按复利计息，则企业
    支付本利和最多的还款方式为（ ）。【2016】
    A.每年年末偿还当期利息，第 5 年年末一次还清本金
    B.每年年末等额本金还款，另付当期利息
    C.每年年末等额本息还款
    D.第 5 年年末一次还本付息
    【答案】D

18. 例题•单选】某施工企业每年年末存入银行 100 万元，用于 3 年后的技术改造，已知银行年利
    率为 5%，按年复利计息，则到第 3 年末可用于技术改造的资金总额为（ ）。【2018】
    A.331.01
    B.330.75
    C.315.25
    D.315.00
    【答案】C

19. 某施工企业投资 200 万元购入一台施工机械，计划从购买日起的未来 6 年等额收
    回投资并获取收益，若基准收益率为 10%，复利计息，则每年末应获得的净现金流入为（ ）万元。
    【2013】
    A.200×（A/P，10%，6）
    B.200×（F/P，10%，6）
    C.200×（A/P，10%，7）
    D.200×（A/F，10%，7）
    【答案】A