【量化】量化交易入门系列4：经典的量化交易策略（下）

作者：悠悠做神仙

来源： 恒生LIGHT云社区

量化交易入门系列，策略第一篇文章 量化交易入门系列2：经典的量化交易策略（上） ，介绍了经典量化策略， 均线策略 和 海龟交易策略 ；策略第二篇文章 量化交易入门系列3：经典的量化交易策略（中） 分享经典的交易策略-- 布林线均值回归策略 ；那么本篇将继续分享2个经典的交易策略-- 多因子选股策略 和 小市值策略 。

多因子选股策略

多因子策略是最广泛应用的策略之一。资本资产定价模型CAPM（Capital Asset Pricing Model）模型【关于CAPM模型附件会放一张比较详细的解释图，感兴趣的可以下载】的提出为股票的收益提供了解释，但随着各种市场异象的出现，使得人们发现股票存在超额收益，这种收益不能为市场因子所解释，因此，出现了多因子模型。

多因子模型最早是由Fama-French提出，包括三因子和五因子模型。

Fama-French三因子模型概述

Fama和French 1992年对美国股票市场决定不同股票回报率差异的因素的研究发现，股票的市场的beta值不能解释不同股票回报率的差异，而上市公司的市值、账面市值比、市盈率可以解释股票回报率的差异。Fama and French认为，上述超额收益是对CAPM 中β未能反映的风险因素的补偿。”

Fama-French三因子模型的表达式

Fama和French 1993年指出可以建立一个三因子模型来解释股票回报率。模型认为，一个投资组合(包括单个股票)的超额回报率可由它对三个因子的暴露来解释，这三个因子是：市场资产组合(Rm − Rf)、市值因子(SMB)、账面市值比因子(HML)。

这个多因子均衡定价模