Risk Management and Financial Institution Chapter 9 —— Interest Rate Risk

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本文详细探讨了利率风险的管理，涵盖净利息收入的管理、利率类型、久期和曲率概念、非平行利率曲线移动的处理方法，以及PCA在风险管理中的应用。文章强调了流动性、国债利率、LIBOR与互换曲线、OIS率和回购利率的重要性，并讨论了利率风险免疫策略。

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利率风险更难控制，因为
- 每种货币有许多种利率（国债，银行间，借贷，互换），利率互相之间并不完全相关
- 利率需要一个关于期限的函数来表示，不能是单一的数字，我们把这个函数叫做利率期限结构或者是收益率曲线
零息利率，指利息与本金都是在到期日结束支付，不含有像债券一样的周期性支付coupon
由于持有债券的到期时间不同，对各个时期利率的敏感度不同，导致债券持有人需要对收益率曲线的各种变化予以关注
本章内容：
- 传统的管理利率风险的方式
- 描述对金融机构重要的利率
- 久期duration与曲率convexity的概念，相当于前一章节的delta and gamma
- 非平行移动利率风险的管理方法（partial durations, the calculation of multiple deltas, and the use of principal components analysis，局部久期，多项delta，主因子分析法）

确保净息差（net interest margin）稳定是资产负债管理部门的职责。净息差是 is net interest income divided by income‐producing assets
远期与短期的利率预期一致，则存款角度，人们为了增加金融弹性，倾向于短期存款，借款角度，为了避免refinance risk ，倾向于长期借款
This creates an asset/liability mismatch for the bank and subjects its net interest income to risks
在上述情况下，利率下降，对银行有利，借款成本下降，收入维持不变，利率上升会产生利息收入的降低
解决资产与负债匹配的办法：

提高5年期利率，存款及借贷，使得imbalance disappear，这种长期利率要比预期将来的短期利率高的现像， This phenomenon is referred to as liquidity preference theory，流动性偏好理论