塔勒布四部曲之《黑天鹅》

作者 纳西姆•尼古拉斯•塔勒布，是研究不确定性的专家。塔勒布曾经是华尔街上的明星交易员。他在20多年的交易员生涯中，经历过1987年美国股灾、9·11崩盘、2008年金融危机等重大事件。塔勒布的厉害之处在于，他不但在这些灾难性事件中毫发无损，而且还通过提前做空，从中大赚特赚。塔勒布的成功，源于他对于风险的极端敏感。后来，他把自己对风险与不确定性的长期思考写下来，著书立作。

所谓黑天鹅，是指事前无法预知、但是具有重大影响力的不确定性事件。

本书作者塔勒布认为，这是因为人类认知世界的方式存在重大缺陷。上千年以来，欧洲人一直认为天鹅只有一种颜色，就是白色，直到欧洲人第一次登陆澳大利亚，发现当地竟然有成群的黑天鹅！这一次观测结果，就颠覆了上千年观测所得出的结论。对于这样的认知颠覆，英国哲学家罗素用了这样一个更生动的例子来说明：

有一只聪明的火鸡，从出生以来，已经安逸舒适地活了1000天。主人对它按时投喂，精心照料。经过这1000天的谨慎观察、严格论证，这只火鸡得出确定无疑的结论：被精心照料、按时投喂是一只火鸡享有的不可剥夺的生活方式。然而，它不知道的是，明天就是感恩节，它将成为餐桌上的美味，这对它来说是一个惊天的意外事件。这只可怜的火鸡最终也没搞明白，为什么前1000天的经验都预测不出来第1001天会发生什么。

事实上，一直以来，人类认知世界的方式和火鸡并没有什么区别。比如2008年金融危机之后，美联储前任主席格林斯潘在美国国会解释说，这次危机从根本上说是难以预测的，因为“之前从未发生过”。你看，这就是典型的火鸡思维，在做决策时自动忽视掉意外事件的可能性。那么，要如何才能跳出这种思维、避免火鸡的悲剧呢？这就是《黑天鹅》这本书想解决的根本问题。

下面，我就从三个方面来和你详细聊聊黑天鹅理论：

第一，从心理学层面看，我们的心理机制让我们认知不到黑天鹅事件。

第二，从认知方法看，错误的知识地图让我们低估了黑天鹅出现的概率。

第三，我们该如何应对黑天鹅事件

第一点，从心理学层面看，一些隐秘的心理机制让我们认知不到黑天鹅事件。这些心理机制包括叙述谬误、证实谬误、幸存者偏差等。

首先来说叙述谬误。它是指，人类大脑为了理解和记住一系列事实，会给这些事实强行加上因果关系，看上去这些事实条理分明，环环相扣，实际上这种因果关系是不存在的。塔勒布指出，由于叙述谬误，我们在教科书上看到的历史，比真实的历史更容易把握和理解。为什么呢？经过层层的事后解释，教科书上的历史变得脉络清晰、趋势明确，但真实的历史过程根本不是这样，而是随机的、跳跃的、断崖式的，充满了混乱和不确定性。历史本质上是由一系列重大不确定性事件驱动的结果，这类事件就是黑天鹅。

历史本质上是由一系列重大不确定性事件驱动的结果，这类事件就是黑天鹅。

举个例子。决定20世纪世界历史走向的，就是一系列黑天鹅事件，比如大萧条、一战、二战等等。

这其实就是黑天鹅事件的一个重要特征：事前不可预测、不可理喻，但由于存在叙述谬误，事后看起来却是可预测、可理解的。所以我们会高估自己的能力，大大低估黑天鹅事件再次发生的可能性。

这种知识的错觉会被另外一种心理机制所加强，叫做“证实谬误”。它是指，我们一旦在头脑中产生了一种认知，一种假想的因果关系，我们就会下意识地去寻找能够证明自己正确的事例，而自动忽略掉那些反面例子。只找正面证据是很容易的，基本上任何观点都找到一堆正面事例。随着搜集到的正面例子越来越多，我们就会对自己的认知产生越来越大的盲目自信。就像那只火鸡，它首先犯了叙述谬误，对主人的喂食目的作出了错误的解释；然后又犯了证实谬4误，通过不断积累正面证据来印证自己的错误判断，看不到反面证据存在的可能性。在第1000天的时候，它搜集到了最多的正面例子，对自己的判断信心最足，但也是它错得最离谱的时候。

事实上，正确的认知方法正好是反过来的，不是去证实，而是要“证伪”，这是哲学家卡尔·波普尔最先提出的。所谓证伪，是指一旦我们在头脑中产生了一种假设或判断，我们就要去千方百计地寻找反面证据，用反面证据去挑战、反驳这个假设，然后提出一个新的假设，再继续证伪，从而不断接近真相。可以说这是一种反人性的过程，需要不断地否定自己、推翻自己原有的认知，很少有人真正做到。而且，很多时候反面证据确实不好找，因为不幸遭受了反面例证的人不是死了就是消失在历史中，发不出自己的声音，塔勒布把这叫做“沉默的证据”。如果无视沉默的证据，就会陷入幸存者偏差。

第二点是不确定性又叫随机性。

说起随机性，你可能会想到扔硬币、掷骰子之类，但要注意，黑天鹅和掷骰子是两类不同的随机性，它们有一个重要区别：掷骰子的概率是已知的，而黑天鹅的概率是未知的。我们最容易犯的错误，就是以为面临的全部风险来自于掷骰子，而不是黑天鹅。

想象一下，有两个国度，一个叫“平均斯坦”，一个叫“极端斯坦”。主宰平均斯坦的是掷骰子类的不确定性，而主宰极端斯坦的是黑天鹅。

像人的身高、体重等，属于平均斯坦，它的不确定性严格服从正态分布。正态分布是一条中间高、两边低的对称曲线，像一口钟，所以又叫钟形曲线。它的特点是，偏离平均值越远，就越不可能出现，不会出现偏离平均值非常远的极端情况。比如，如果一个人比平均身高高出60厘米，差不多是姚明的高度，这种可能性是10亿分之一，也就是全球70亿人中能出现7个。如果一个人比平均身高高出70厘米呢？这种可能性急剧下降到7800亿分之一。高出80厘米的可能性，则为微乎其微的1600万亿分之一。所以说，出现一个身高达到几百米甚至千米的人，这种概率小到完全可以直接等于零。这就决定了，一个人再高，他相对于很多人的总身高来说也是微不足道的。你只要随机测量地球上1000个人的身高，就可以大致了解人类的平均身高，而且样本量越大，观测结果就越稳定，单个样本的变化对整体来说就越不重要。这是平均斯坦的情况。

从认知方法看，错误的知识地图让我们低估了黑天鹅出现的概率。目前研究不确定性的工具，比如钟形曲线，只能处理平均斯坦的不确定性，而不适于用极端斯坦的黑天鹅。现代金融投资理论全部建立在钟形曲线基础之上，对普通投资者形成了极大的误导。

面对极端斯坦的黑天鹅，到底应该怎么办？要怎样做才能避免重蹈火鸡的覆辙？

这就是接下来要讲的第三点，如何应对。

有没有什么办法可以预测，从而避免黑天鹅事件？很遗憾，不能。根据定义，黑天鹅本来就是事前无法预测的意外事件，如果能预测出来自然也就不是黑天鹅了。某种程度上说，黑天鹅事件就像死亡，我们不知道它会在何时、何地、以何种方式发生，我们唯一能肯定的，就是它一定会发生。

对于黑天鹅事件，塔勒布的一条重要建议就是，不要去预测，人类对未来的预测其实和瞎蒙差不多。我们必须接受现实：未来无法预测，我们也无法避免黑天鹅事件的发生。但同时，我们可以换个角度去思考：要如何做才能扛得住黑天鹅事件对自己的打击，甚至，还有从中获利的可能，要想抗打击能力强，一个关键词是“保持冗余”。如果站在经济学的角度，冗余是坏的，它意味着资源闲置和效率低下。但是，保持冗余是大自然的智慧，比如人有两只眼睛、两个肺、两个肾，这种重复配置是应对意外情况的可靠保险。从投资角度说，保持冗余就是持有充分的现金，尽管现金无法带来收益，但会让你扛过危机——当别人都死了，你还活着，并且还有子弹，你就是赢家。就像巴菲特，2008年金融危机时，他公司账面上躺着600亿美元的现金冗余，占公司净资产的一半。

那要怎样在保持冗余的同时，还能尽可能地从黑天鹅事件中获利呢？塔勒布建议采用“杠铃式”投资策略。也就是，不要把所有钱都投到所谓中等风险的投资，其实这类投资的风险也不小，经不起黑天鹅的打击。应该把钱分为两部分：将其中的大部分，也就是85%～90%，投入非常安全的领域，如购买国债；而将剩下的10%～15%投入高风险的投机性业务，用尽可能多的财务杠杆，例如期权。这样一来，你既可以保证85%的储备资金的安全，同时又有15%的投机性资金来赌黑天鹅事件的出现。比起一般的中等风险的投资策略，杠铃策略的平均风险差不多，但却可以从黑天鹅事件中获益。要有效利用这15%的资金，尽可能多地参与小型投机，也就有更多机会可能从黑天鹅事件中获益。

以上就是为你讲述的第三个重点，我们该如何应对黑天鹅事件。首先要承认我们无法预测黑天鹅事件，只能想办法去增强自身的抗打击能力，同时争取从中获利。为此，必须保证充分的现金冗余，采用杠铃式投资策略，在保证大部分资金安全的同时，以少量资金去赌黑天鹅事件的发生。