天源财富：新能源车市场由冷转热 产业链公司齐头并进

2020年，国内新能源汽车产业链上市公司经受了从“冰”到“热”再到“火”的洗礼，也由此打开了新一轮向上发展的通道。

“从2021年开始，全球锂电池市场需求将有明显提升。”锂电行业将在未来5年快速进入TWh时代（1TWh=1000GWh）。

2020年，中国新能源汽车市场在下半年迎来“高光时刻”。经历了上半年累计销量同比下滑46.8%且月度销量“十二连跌”的“冰点”后，国内新能源汽车市场从7月开始“V”型反转，并多次刷新月度销量的历史纪录。

中汽协数据显示，2020年，国内新能源汽车产销分别完成136.6万辆和136.7万辆，同比增速实现由负转正，分别增长7.5%和10.9%。今年一季度，我国新能源汽车产销量分别为53.3万辆和51.5万辆，同比增长3.2倍和2.8倍。

多家上市车企均在其2020年财报中披露了漂亮的新能源车销售数据。其中，上汽集团在报告期内累计销售新能源车32万辆，同比增长73.4%；广汽集团销售新能源汽车7.77万辆，同比增长36.2%；比亚迪宣称，中国新能源汽车产业正逐步从培育期迈入发展期，已成为引领全球汽车产业转型的重要力量。

需要说明的是，现阶段新能源汽车市场的高度景气是车企及其产品在补贴“温和”退坡的背景下主动转型并被市场认可的体现。

工信部装备工业一司汽车发展处在接受采访时表示，2020年新能源汽车可持续发展能力更强，因此也被行业定义为新能源汽车市场化发展的元年。促使他作出上述判断的是新能源汽车市场的两点变化，即个人消费比例大幅提升至近70%，远高于2年前的20%；非限购城市购买新能源汽车的比重达到60%。

从上市车企的年报来看，车企正在逐步摆脱对补贴的依赖。多家券商在研报中表示，调整后的补贴退坡幅度符合行业预期，多数车企对此已经做足准备。

上汽集团2020年报显示，公司报告期内新能源乘用车收入为139.27亿元，补贴收入9.31亿元，占比仅为7%；比亚迪2020年补贴收入为23.02亿元，仅占新能源汽车收入313.45亿元的7.34%。此外，广汽集团、长城汽车、江淮汽车也在年报中披露其补贴收入占新能源汽车收入的比重分别为17.30%、22.83%和18.21%。

锂电行业“扭头向上”

Wind 数据显示，锂电池板块中已披露2020年财报的74公司中，归属母公司股东净利润同比增长超过1倍的有23家，超过2倍的有6家。

受益于新能源汽车市场的快速反弹，动力电池行业从2020年三季度后进入上升通道，并在第四季度获得“大丰收”。