超越 CAPE 旧模式，P-CAPE 开创股市回报预测新局面

作者：老余捞鱼

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写在前面的话：
       本文主要介绍的是周期性调整市盈率（CAPE）及其倒数 CAEY 常用于评估股市长期回报，但原始 CAPE 有局限，未充分考虑未分配收益。未分配收益可再投资或回购股票影响收益。应调整周期性调整后的收益为 P-CAE，考虑股息支付率和留存收益对长期收益增长的贡献的相关内容。

        Robert Shiller 教授所提出的周期调整市盈率（CAPE）乃是投资领域被广泛认同的估值工具。他用于评估美国股市估值水平的这一方法，是被引用与探讨次数最多的评估方式之一。故而，众多论文尝试对 CAPE 方法予以改进与拓展，这丝毫不令人感到意外。其中，James White 和 Victor Haghani 的研究论文聚焦于一种改良版的周期调整市盈率，即 P-CAPE。他们的目标