投资者必看！期权交易新规则：限开仓、限购、限仓全解析！

上交所期权交易实行限开仓制度，即任一交易日日终时,同一标的证券相同到期月份的未平仓认购期权合约（含备兑开仓）所对应的合约标的总数超过合约标的流通股本的30%时，自次一交易日起限制该类认购期权开仓（包括卖出开仓与买入开仓），但不限制备兑开仓。

什么是限开仓制度？

上交所期权交易实行限开仓制度，即任一交易日日终时,同一标的证券相同到期月份的未平仓认购期权合约（含备兑开仓）所对应的合约标的总数超过合约标的流通股本的30%时，自次一交易日起限制该类认购期权开仓（包括卖出开仓与买入开仓），但不限制备兑开仓。

什么是限购制度？

上交所期权交易对个人投资者实行限购制度，即规定个人投资者期权买入开仓的资金规模不得超过其在证券公司账户净资产的一定比例。
个人投资者用于期权买入开仓的资金规模不超过下述两者的最大值：客户在证券公司自有资金和自有现货证券资产（不含信用资产）的10%，或者前6个月(指定交易在该公司不足6个月，按实际日期计算)日均持有沪市市值的20%（已申请并获批准的套期保值、套利额度账户除外）。

什么是限仓制度？

上交所期权交易实行限仓制度，即对交易参与人和投资者的持仓数量进行限制，规定投资者可以持有的、按单边计算的某一标的所有合约持仓（含备兑开仓）的最大数量。按单边计算是指对于同一合约标的所有期权合约持仓头寸按看涨或看跌方向合并计算。具体而言，认购期权权利方与认沽期权义务方为看涨方向，认购期权义务方与认沽期权权利方为看跌方向。

对于一级投资者保险策略有何开仓要求？

对于一级投资者，使用保险策略买入认沽期权时需要持有相应数量的标的股票。未持有标的股票或持有数量不足时，买入认沽期权的指令将不能执行。

如何计算保险策略的盈亏平衡点？

盈亏平衡点=买入股票成本 + 买入期权的期权费 例2.2中保险策略的盈亏平衡点 = 46.12 +2 = 48.12元/股
股票价格高于盈亏平衡点时，投资者获利；股票价格低于盈亏平衡点时，投资者产生亏损，但是由于认沽期权的保险作用，投资者的亏损有上限。
保险策略最大损失=股票买入成本-行权价+认沽期权权利金
例2.2中保险策略的最大损失为46.12-46+2=2.12元/股

如何计算保险策略的到期日损益？

保险策略到期损益=股票损益+期权损益=股票到期日价格-股票买入价格-期权权利金+期权内在价值 例2.2中保险策略的到期日收益计算：
股票损益：买入股票损失 41.62–46.12= -4.5元/股
期权损益：期权内在价值-期权权利金=46–41.62-2=2.38元/股
组合盈亏=股票损益+期权损益=-4.5 + 2.38 = -2.12元/股
组合收益率=组合盈亏/组合构建成本= -2.12 / 48.12 = -4.41%

如何计算保险策略的构建成本？

保险策略构建成本 = 股票买入成本 + 认沽期权的权利金
例2.2 2012年6月18日中国平安的收盘价是46.12元/股。当日，以收盘价买入1000股股票，并以2元/股买入一份2012年8月到期、行权价为46元的认沽期权。假设2012年8月17日（到期日）中国平安的收盘价是41.62元/股。
构建成本 = 买入股票成本 + 买入期权的权利金 = 46.12 + 2 = 48.12元/股

​

​